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空气离子测量仪项目商业计划书(2013年融资成功案例范文)-协助企业融资-投资协助企业融资-投资专家免费咨询_图文

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空气离子测量仪项目商业计划书

2013 年融资成功案例范文
北京华经纵横咨询有限公司
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Contents
关于优质商业计划书的理解 商业计划书编撰方法论 主要资金供应方如何看项目 关于公司估值 空气离子测量仪项目商业计划书纲要 关于我们

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引言 ································1 ··········· ·········· ··········· ·········· ··········· ·········· Chapter 1 关于优质商业计划书的理解·············· ··········· ·· 2 ·········· ···
Point 1 何谓优质商业计划书 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · 2 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · ·········· ·········· ····· Point 2 商业计划书核心用途 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · 6 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · ·········· ·········· ····· Point 3 常规商业计划书一般性纲要· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· ·7 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · ·········· ·········· ·

Chapter 2 商业计划书编撰方法论 ··············· 10 ··········· ···· ·········· ·····
Point 1 商业计划书编撰技术路线图· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· 10 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· ·········· ·········· · Point 2 商业投资项目分析技术路线图 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · 11 ·········· ·········· Point 3 商业计划书财务分析系统 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · 12 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · ·········· ·········· ·· Point 4 商业计划书行业及市场调查分析技术路线图 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · ·· · · 14 ·········· ··· Point 5 商业计划书行业及市场调查数据解决方案组合· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · ·· · 15 ·········· ·· Point 6 商业计划书编撰行文技巧 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · 16 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · ·········· ·········· ·· Part 1 摘要信息编撰 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 16 ·········· ·········· ······ Part 2 公司信息编撰 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 17 ·········· ·········· ······ Part 3 行业信息分析 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 18 ·········· ·········· ······ Part 4 公司管理分析 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 19 ·········· ·········· ······ Part 5 产品服务分析 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 20 ·········· ·········· ······ Part 6 市场营销设计 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 21 ·········· ·········· ······ Part 7 融资计划分析 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 21 ·········· ·········· ······

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Part 8 财务效果分析 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 22 ·········· ·········· ······ Part 9 风险机会分析 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 23 ·········· ·········· ······ Point 7 商业计划书编撰资料需求 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · 23 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · ·········· ·········· ·· Part 1 公司背景 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·23 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · ·········· ·········· ········ Part 2 公司产品及服务· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · 26 ·········· ·········· ····· Part 3 市场营销 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·27 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · ·········· ·········· ········ Part 4 公司财务状况调查 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · 28 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · ·········· ·········· ···· Part 5 公司计划 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·30 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · ·········· ·········· ········ Part 6 投资说明 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·33 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · ·········· ·········· ········ Point 8 商业计划书编撰服务流程 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · 34 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · ·········· ·········· ··

Chapter 3 主要资金供应方如何看项目·············36 ··········· ·· ·········· ··
Point 1 PE 如何看项目 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · ·36 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·········· ·········· ······· Part 1 项目的初步筛选标准· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · 36 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · ·········· ·········· ··· Part 2 项目的初步筛选标准· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · 37 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · ·········· ·········· ··· Point 2 VC 如何看项目· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · ·39 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·········· ·········· ······· Point 3 BANK 如何看项目 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · ·44 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · ·········· ·········· ····· Part 1 借款人概况评估· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · 44 ·········· ·········· ····· Part2 项目建设条件评估· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · 48 ·········· ·········· ···· Part3 产品服务市场评估· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · 48 ·········· ·········· ···· Part4 投资及筹资方案评估 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · 49 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · ·········· ·········· ··· Part5 偿债能力评估· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · ·50 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · ·········· ·········· ······

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Part6 贷款风险评估· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · ·52 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · ·········· ·········· ······

Chapter4 关于公司估值····················· ···················· 54 ·········· ··········
Point 1 公司估值释义· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · 54 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·········· ·········· ········ Point 2 公司估值典型方法· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · ·56 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · ·········· ·········· ····· Part 1 收入法估值· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · ·56 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·········· ·········· ······· Part 2 收入法估值举例——企业自由现金流法(FCFF)模型 · · · · · · · · · · · · · · · 58 ······· Part 3 收入法估值举例——企业股权现金流(FCFE)模型· · · · · · · · ·62 ········· ········ Part 4 收入法估值举例——企业股利现金流(DDM)模型 · · · · · · · · ·62 ········· ········ Part 5 市场法估值· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · ·63 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·········· ·········· ······· Part 6 市场法估值举例——市盈率法估值(P/E)模型· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · ·64 ·········· Point 3 不同估值方法比较及使用情况说明 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · 65 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·········· ········

Chapter 5 空气离子测量仪项目商业计划书纲要········66 ········ ······· Chapter 6 关于我们·······················76 ··········· ·········· ·· ·········· ··········· ·
Point 1 公司简介· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · 76 ·········· ·········· ·········· Point 2 主营业务及产品 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · ·78 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · ·········· ·········· ······ Part 1 统计数据服务 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 78 ·········· ·········· ······ Part 2 市场调查服务 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 79 ·········· ·········· ······ Part 3 产业咨询服务 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 81 ·········· ·········· ······ Part 4 园区规划服务 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · 83 ·········· ·········· ······

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Part 5 项目投融资服务· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · 84 ·········· ·········· ····· Part 6 报告产品 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·85 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · ·········· ·········· ········ Part 7 增值服务 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · ·86 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · ·········· ·········· ········ Point 3 人力资源· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · 88 ·········· ·········· ·········· Point 4 典型客户· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · 89 ·········· ·········· ·········· Point 5 典型案例· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · 90 ·········· ·········· ·········· Part 1 统计数据服务案例 · · · · · · · · · · ·· · · · · · 错误!未定义书签。 · · · · · · · · · · ·· · · · · · ·········· ······ Part 2 产业咨询案例 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · 错误!未定义书签。 ·········· ········ Part 3 市场调研案例 · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · 错误!未定义书签。 ·········· ········ Part 4 产业园区规划案例 · · · · · · · · · · ·· · · · · · 错误!未定义书签。 · · · · · · · · · · ·· · · · · · ·········· ······ Part 5 项目投融资咨询案例· · · · · · · · · · ·· · · · · 错误!未定义书签。 · · · · · · · · · · ·· · · · · ·········· ····· Point 6 联系我们· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · ·· · · · · · · · · · 92 ·········· ·········· ··········

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Chapter 1 关于优质商业计划书的理解 本章将重点谈及如下三个问题: ? 何谓优质商业计划书 ? 商业计划书核心用途 ? 常规商业计划书一般性纲要

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引言
商业计划书(Business Plan) ,是公司、企业或项目单位为了达到招商融资和其它发展目标之目的,在经过前期对项 目科学地调研、分析、搜集与整理有关资料的基础上,根据一定的格式和内容的具体要求而编辑整理的一个向读者全面 展示公司和项目目前状况、未来发展潜力的书面材料。 商业计划书是一份全方位的项目计划,主要意图是递交给投资商,以便于他们能对企业或项目做出评判,从而使企 业获得融资。商业计划书有相对固定的格式,它几乎包括反映投资商所有感兴趣的内容,从企业成长经历、产品服务、 市场营销、管理团队、股权结构、组织人事、财务、运营到融资方案。只有内容详实、数据丰富、体系完整、装订精致 的商业计划书才能吸引投资商,让他们看懂您的项目商业运作计划,才能使您的融资需求成为现实,商业计划书的质量 对您的项目融资至关重要。

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Chapter 1 关于优质商业计划书的理解 Point 1 何谓优质商业计划书
优质商业计划书已然成为现代企业顺利融资、引入战略加盟方、引入债务资金的重要需求,高质量商业计划书注重 企业(项目)商业能力塑造,用创意突出核心能力,瞬间打动读者。根据我们多年接触相关投资方的经验,他们认为成 功的商业计划书, 在反映基本面信息的基础上,需要在内容呈现上有的放矢,重点内容需要进行浓墨重彩式的描述论证。

融资商业计划书需要向投资方重点回答如下相关问题: ? ? ? 公司的管理队伍拥有什么类型的业务经验? 公司的管理队伍中的成员有成功者吗? 每位管理成员的动机是什么?

-----------------------------------------------------------------------公司是一支战斗力很强的团队吗? ? 公司处在哪个行业,行业发展基本情况若何?

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? ? ? ? ? ? ?

公司所处行业发展环境若何?有什么样的行业参与者?各自地位若何? 公司所处行业发展阶段若何? 公司所处行业发展前景如何? 公司在该行业中有何种机会? 对公司的利润影响最大的行业变化是什么? 公司所处的行业中,成功的关键因素是什么? ……

-----------------------------------------------------------------------公司在什么样的行业中经营?

? ? ? ?

公司所处行业中对公司有影响的竞争者是谁,他们有何特色? 公司所处行业上下游是什么行业或市场,联动关系若何? 和其他公司相比,公司有什么不同? 为什么公司具有很高的成长潜力?

------------------------------------------------------------------------公司所处行业竞争结构若何?

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? ? ? ?

公司为哪些客户提供产品或服务? 公司的顾客群体在统计上的特征是什么? 公司如何向客户提供产品或服务? 公司是如何赚钱的?盈利模式若何?

-------------------------------------------------------------------------公司服务于谁,如何赚钱? ? ? ? ? ? 参与竞争时,公司如何成功? 和竞争对手相比,公司具有哪些优势? 如何在价格、性能、服务和保证方面和对手竞争? 如果公司计划取得市场份额,公司将如何行动? 是什么使公司和它的产品变得独特?

-----------------------------------------------------------------------------公司如何参与市场竞争? ? ? ? 公司现在发展如何? 公司发展的瓶颈在哪里? 公司有何发展计划?

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? ?

公司如何实现该计划?面向何种市场?营销手段如何? 公司的项目为什么能成功?

--------------------------------------------------------------------------------公司有何新的目标? ? ? ? ? ? 公司执行未来之计划缺何种资源(人、财、物)? 公司将如何解决这些问题? 公司执行未来之计划将有何种前景效益? 如若与公司合作,投资人如何获益? 可供投资人选择的退出方式是哪些?

------------------------------------------------------------------------------公司蓝图效果如何?

我们认为一份好的融资商业计划书能够完整地为投资人讲述一个生动且富有活力的财富故事: 有这样一个公司,它想成为某个领域的一个伟大公司。它是在什么情况下创建的,已经取得 了哪些成绩;它是由一帮有什么能力的团队创立和管理;它是要为用户解决什么样的问题,这个 问题有多么严重;它的产品和服务是什么,怎样解决用户的问题,已经有哪些用户使用了它的产

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品和服务了;它如何跟合作伙伴合作,如何从客户那里赚到钱;公司是通过哪些渠道和手段将产品和服务推广,让用户 了解和购买;公司所做的事情有可能做多大,有多大的市场机会和发展潜力,又有哪些竞争对手在跟它抢夺这些机会, 公司跟他们比起来的优势在哪里;公司未来有什么样的发展目标和计划;公司的经营历史及未来发展用财务数据来表现 的话是怎么样的;要实现预计的发展目标,公司当前还需要多少外部资金支持,这些资金主要是做哪些事情就能保证公 司按预定目标发展。

Point 2 商业计划书核心用途
撰写商业计划书需基于产品分析、把握行业市场现状和发展趋势、综合研究国家法律法规、宏观政策、产业中长期 规划、产业政策及地方政策、项目团队优势等基本内容,着力呈现项目主体现状、发展定位、发展远景和使命、发展战 略、商业运作模式、发展前景等,深度透析项目的竞争优势、盈利能力、生存能力、发展潜力等,最大限度地体现项目 的价值。 ? 首先,商业计划书可以作为项目运作主体的沟通工具。 商业计划书必须着力体现企业(项目)的价值,有效吸引投资、信贷、员工、战略合作伙伴,包括政府在内的其他 利益相关者。 ? 其次,商业计划书可以作为项目运作主体的管理工具。

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商业计划书可视为项目运作主体的计划工具,引导公司走过发展的不同阶段,规划具有战略性、全局性、长期性。 ? 最后,商业计划书可以作为项目运作的行动指导工具。 商业计划书内容涉及企业(项目)运作的方方面面,能够全程指导项目开展工作。

Point 3 常规商业计划书一般性纲要
? 执行摘要( Executive Summary) ? 公司介绍(General Introduction,Vision & Mission Statement ) 公司概要、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革、公司大事记 ? 行业环境(Market Analysis & Competition Analysis ) 环境分析、市场机会、竞争者、未来趋势 ? 管理团队及人力资源(Team Introduction) 组织构架、高级管理人员简介、内部管控、员工持股计划 ? 产品与服务(Product & Service Description,Business Model and Revenue Model) 产品(服务)介绍、独特性、市场反应、 新产品开发、知识产权 ? 营销计划(Business Develop Strategy)

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公司市场定位、目标市场、目标客户、业务方向市场分析、市场占有率 ? 融资计划(Financing Plan ) 资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报 ? 财务预测(Financial Projections ) 收入、损益表、资产负债表、现金流量 ? 风险与机会(Risks & Opportunities)

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Chapter 2 关于商业计划书编撰方法论 本章将重点谈及如下八个问题:
? 商业计划书编撰技术路线图 ? 商业投资项目分析技术路线图 ? 商业计划书财务分析系统 ? 商业计划书行业及市场调查分析技术路线图 ? 商业计划书行业及市场调查数据解决方案组合 ? 商业计划书编撰行文技巧 ? 商业计划书编撰资料需求 ? 商业计划书编撰服务流程

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Chapter 2 商业计划书编撰方法论 Point 1 商业计划书编撰技术路线图
经过长期探索,我们逐渐形成一套基于项目内生能力为核心的商业计划书编撰体系,突出项目优势, 彰显项目价值。

客户企业研究

企业发展史

企业发展阶段

主要团队

企业主业

企业发展瓶颈

企业未来发展

主要措施

客户项目研究

项目内容

项目定位

发展阶段

资源支撑体系

质量控制体系

技术支撑体系

市场消化体系

项目能力识别

上游控制力

技术能力

组织管理能力

财务支撑能力

技术创新能力

市场接受能力

市场服务能力

项目可行性逻辑分析

政策可行性

市场容纳性

风险可规避性

经营可持续性

技术可行性

资源支撑性

……

企业及项目亮点识别

企业亮点1

企业亮点2

企业亮点3

……

项目亮点1

项目亮点2

……

企业及项目发展规划

总体目标

分年目标

企业亮点3

……

项目亮点1

项目亮点2

……

企业项目实施

总体战略

营销战略

组织体系

人力战略

资本战略

财务战略

供应链战略

营销方案

Segmentation (市场细分析)

Targeting (目标市场)

Positioning (市场定位)

Price (定价策略)

Promotion (促销策略)

Place (渠道策略)

Product (产品策略)

企业财务模拟

项目建设内容

总投资构成

用资计划

成本构成分析

收入构成分析

模块化测算

获利能力评价

合作退出机制设计

IPO

MBO

Transfer

结构性退出

……

商业计划书全稿编撰

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Point 2 商业投资项目分析技术路线图
在商业计划书中,通常需要对企业未来规划项目进行分析论证,我们采用如下技术实施商业投资项目分析论证。
商业 投资项目定位

产品服务定位

投资方向定位

研究对象定位

资源支撑体系

质量控制体系

技术支撑体系

市场消化体系

商业投资项目能力分析

上游掌控能力

技术生产能力

组织管理能力

财务支撑能力

技术创新能力

市场接受能力

市场服务能力

商业投资项目逻辑分析

模式可行性

政策可行性

市场容纳可行性

风险规避可行性

持续经营可行性

技术可行性

资源支撑可行性

商业投资项目经济测算

项目建设内容

总投资构成

用资计划

成本构成分析

收入构成分析

模块化测算

获利能力评价

商业投资项目分析结论

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Point 3 商业计划书财务分析系统

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Point 4 商业计划书行业及市场调查分析技术路线图

商业计划书业主所属行业及市场调查流程 确立研究目标
行业协会调研

市场基本面基础研究 市场核心面调研

高层主管访谈

上下游调研

技术专家访谈

主管机构调研

关联者调研

设计访谈提纲

行业企业调研

市场主管访谈

行业专家访谈

研究输出

采购主管访谈

研究机构调研 市 场 现 状 及 发 展 空 间 市 场 竞 争 格 局 细 分 市 场 分 析 竞 争 关 键 因 素 市 场 特 征 行 业 影 响 因 素

其他员工访谈

市 场 风 险

渠 道 模 式

标杆企业透析

标杆企业借鉴

商业计划书市场分析专篇

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Point 5 商业计划书行业及市场调查数据解决方案组合

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Point 6 商业计划书编撰行文技巧 Part 1 摘要信息编撰
? 如果公司是一本书,摘要就像是这本书的封面,做得好就可以把投资者吸引住; ? 摘要必须能让读者有兴趣并渴望得到更多的信息,它将给读者留下长久的印象; ? 摘要是出资者首先要看的内容,需要做到内容简明,语言犀利; ? 要像写征婚启事一样来写摘要,绝不要草草了事。简明扼要,但要感人。

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Part 2 公司信息编撰

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Part 3 行业信息分析

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Part 4 公司管理分析

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Part 5 产品服务分析

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Part 6 市场营销设计

Part 7 融资计划分析

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Part 8 财务效果分析

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Part 9 风险机会分析

Point 7 商业计划书编撰资料需求 Part 1 公司背景
1.1 公司成立 请根据实际情况,尽可能提供如下信息:

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1.1.1 请提供公司发起人协议、股东协议、批准证书以及与成立、组建及改 组有关的政府批文,包括任何对该文件进行修改的文件。 1.1.2 请提供公司成立的验资报告、出资证明和资产评估证明及/或产权登记证,公司现有注册资本及历次变更的验 资报告、相关证明文件和工商变更登记证明 1.1.3 请提供公司的章程,和合资、合营企业的协议/合同 1.1.4 请提供公司的营业执照(正、副本) 。 1.2 公司简介
公司名称 法定代表人 注册资本 股东构成及股比 地址 网址 企业性质 □国有 □有限责任公司 □股份有限公司 □合伙企业 □其它

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企业注册日期 注册资本







1.2.1 请提供公司对外的正式的公司介绍资料,包括企业经营宗旨、企业愿景、企业发展战略规划/构想等等 1.2.2 请提供公司发展沿革资料及相关证明文件 1.3 部门设臵 1.3.1 请说明公司目前部门设臵及人力资源的配臵 1.3.2 请提供公司各主要业务部门的职责描述、核心业务介绍和经营目标 1.4 公司管理 1.4.1 请提供公司正式的组织架构图——当前的,没有则先行设计 1.4.2 请提供公司股东会、董事会主要成员背景资料(股东出资、股权占有情况及股东、董事简历/背景介绍) 1.4.3 请提供公司核心经营管理人员的背景资料(简历、经营业绩/评价)
姓名 角色

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专业职称 任务 专长 主要经历 时 间 单 位 职 务 业 绩

所受教育 时 间 学 校 专 业 学 历

Part 2 公司产品及服务
2.1 请提供公司现有产品/服务项目的介绍资料(名称、介绍、服务对象、价格) 2.2 请说明公司现有核心产品/服务的优势、特点,以及经营成绩

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2.3 请提供公司正在开发的产品/服务项目的介绍资料,以及这些产品/服务项目的开发时间计划表 2.4 请说明公司现在是否有知识产权开发,如有,请具体说明 2.5 请提供公司现有无形资产资料(商标/知识产权/专利……)

Part 3 市场营销
3.1 请提供公司现行的销售政策 3.2 请分别从销售渠道、方式、行销环节和售后服务等方面说明公司市场营销模式 3.3 请列表说明公司现有的前 3 位重要客户情况(客户名称、地区、合作时间、本期累计金额、占销售总额的百分 比) ,以及对这些重要客户采取的特殊政策,如折扣、套餐服务等等 3.4 请提供公司市场促销和市场渗透的方式、安排及预算方案(包括主要促销方式和策略) 3.5 请提供公司产品价格方案(包括定价依据和价格结构、影响价格变化的因素和对策) 3.6 请提供公司市场开发规划,销售目标(近期、中期) ,销售预估、占有率及计算依据

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Part 4 公司财务状况调查
4.1 请说明企业目前执行会计核算制度、内部控制制度 4.2 请说明企业近三年执行的主要会计政策 4.3 固定资产及折旧 (1)固定资产范围; (2)固定资产的计价; (3)各类固定资产的折旧方法。 4.4 无形资产 (1)无形资产的计价; (2)无形资产的摊销方法; (3)无形资产的减值准备。 4.5 主要财务状况 ( Finance Status)

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4.5.1 请提供历年审计报告(至少最近两年) 4.5.2 请提供公司固定资产有关资料 (1)固定资产清单; (2)大额固定资产的权属证明文件(房产证、车辆行驶证等) ; (3)固定资产原值的取得的发票及入账依据; (4)固定资产的折旧政策; (5)固定资产的抵押情况。 4.5.3 请提供公司无形资产明细表并对其进行说明 (1)土地使用权的取得时间、可使用年限、取得的代价; (2)商标使用权的注册文件、授权使用协议、可使用年限; (3)专利使用权的专利证书、有效年限; (4)其它知识产权的相关证明文件。

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Part 5 公司计划
5.1 公司建设地址(或测绘图)与用地面积 5.2 公司厂区布臵草图 5.3 公司项目总投资估算
序号 1 2 3 4 5 项目 土地出让 设备投资 厂房 流动资金 其他 规模 投资总额 备注

注:以上表格仅为粗略表格,请根据项目迁建改造的实际设想进行详细投资估算、同时考虑企业既有设备再投入。

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5.4 公司产品及服务规划
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 规划产品&服务 产品 1 产品 2 产品 3 产品 4 产品 5 服务 1 服务 2 服务 3 能力规划 产品服务说明 是否有产品手册,请提供 价格

5.5 公司经营中主要原辅材料
序号 1 原辅料 原料 1 统计单位 达产时年用量 价格

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2 3 4 5 6 7 8

原料 2 原料 3 原料 4 原料 5 辅料 1 辅料 2 辅料 3

5.6 公司主要产品主要技术及工艺流程 5.7 公司项目实施周期 5.8 公司用工计划
序号 1 2 3 用工 类型 1 类型 2 类型 3 人数 人均年工资福利

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4 5 6

类型 4 类型 5 类型 6

Part 6 投资说明
6.1 请说明公司资金需求 6.2 请说明公司资金使用计划及进度 6.3 请说明公司需求的投资形式 6.4 请说明公司目前的资本结构 6.5 请说明公司的投资回报/偿还计划 6.6 请说明公司资本原负债结构 6.7 请说明公司吸纳投资后股权结构 6.8 请说明公司因投资而愿意付出的股权成本 6.9 请说明公司希望投资者介入公司管理之程度

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Point 8 商业计划书编撰服务流程

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Chapter 3 主要资金供应方如何看项目

本章将重点谈及三个主要资金供应方如何评估项目:

? PE 机构如何看项目 ? VC 机构如何看项目 ? BANK 如何看项目

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Chapter 3 主要资金供应方如何看项目
从使用对象来看,商业计划书主要面向资金供应方,由资金供应方为企业及其项目注入发展资金,推动企业及其项 目的深度发展,在现阶段中国市场,主要的资金来源渠道有 PE、VC、BANK 以及其他相关资金供应机构,甚至包括个人。 不同主体在看项目时,对项目的关注点也不尽相同。

Point 1 PE 如何看项目 Part 1 项目的初步筛选标准
标准 序号 1 投资规模 2 1 行业 2 3 1 发展阶段 2 创业期 最小和最大投资额 是否属于基金募集说明书中载明的投资领域 私募股权基金对该领域是否熟悉 私募股权基金是否有该行业的专业人才 种子期 内容 投资项目的数量

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3 4 1 产品 2 3 1 2 管理团队 3 4 1 投资区域 2

扩张期 成熟期 是否具有良好的创新性、扩展性、可靠性、维护性 是否拥有核心技术或核心竞争力 是否具备成为行业中的领先者/行业规范塑造者的潜力 团队人员的构成是否合理 是否对行业有敏锐的洞察力 是否掌握市场前景并懂得如何开拓市场 是否能将技术设想变为现实 是否位于私募股权基金公司附近城市 是否位于主要大都市

Part 2 项目的初步筛选标准
由于项目初评只对项目的一些表面信息进行筛选,因此,对于通过初步评估的项目,基金经理需要进行进一步调查 研究,对项目进行全面的技术、经济认证和评价,从而更全面地了解项目未来发展前景。

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评估项目

要点 行业特征:目标市场是否是一个不断成长的市场? 产品或服务的技术开发:技术是否新颖,操作是否简易,技术开发是否可行;市场吸引力、市场可能需求、成长潜力是否够大 经营目标与前景预测:分析企业历史经营业绩与未来经营情况,并做出对未来经营的评价

商业计划书评估

管理团队成员的能力评估:管理构架与职责安排是否合理?管理层关键人物的经历、职业道德与相关收入做出综合分析 财务状况与盈利预测评估:对项目未来几年的资金需求、运用与流动状态做出判断,以此作为是否给予资金支持的重要依据 风险管理与控制评估:识别和评价各种风险与不确定性 投资收益评估:对融资规模、资金的期限结构、资金的投入方式等做出评价 技术因素评估:产品技术的历史情况;产品技术目前的水平;产品技术未来发展趋势;产品技术的理论依据和在实际生产中的 可行性;产品技术的竞争力,产品技术的专利、许可证、商标等无形资产状况;产品技术在同行业所处的地位;政府对产品技 术的有关政策

技术评估

经济因素评估:项目方案是否成本最低,效益和利润最大 社会因素:是否符合国家科技政策和国家发展规划目标;是否符合劳动环境和社会环境;是否有助于人民生活水平的改善和提 高 市场容量:是否有足够的市场容量

市场评估 市场份额:直接市场份额及相关市场份额的大小

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目标市场:是否定位好目标客户;目标市场规模是否庞大 竞争情况:竞争对手的数量有多少;是否存在占绝对优势地位的竞争者;一般性竞争手段是什么 新产品导入率:是否有替代产品 市场进入障碍:是否有较高的规模经济性;是否有专利权;是否需政府审批 企业家素质:是否有支撑其持续奋斗的禀赋;是否熟悉所从事的行业;是否诚实正直;是否有很强的领导能力;是否懂经济、 善管理,精明能干;是否具有合作精神;是否具有很强的人格魅力 管理队伍的团队精神:是否已组建分工明确、合理的管理团队 管理队伍的年龄范围:35~50 岁,既有丰富的实际经验,又有活跃的思想,能较快吸收新知识和新信息 管理队伍的个人素质:管理队伍应包括精通每个主要部门业务的、能力很强的个人 退出方式:退出依据是否可靠?最可能的退出方式及各种方式的可能性程度?合同条款中有无保护投资权益的财务条款及财务 退出方式及产业价值评 估 产业价值:对项目的产业价值、战略前景、产业化途径等进行深入的量化研究 保全措施等

管理团队评估

Point 2 VC 如何看项目
1. 风险投资筛选的标准选择什么样的项目或公司进行投资是风险投资家最为关心的, 同时也是衡量投资家眼光和素 质的重要指标。风险投资家在分析某个投资建议是否可行时往往依次分析人、市场、技术、管理。

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(1)首先分析的“人”是指创业者的素质,需要从各个不同角度对该创业者或创业者队伍进行考察。如:技术能力、 市场开拓能力、融资能力、综合管理能力等。 (2)其次分析的是市场,因为任何一项技术或产品如果没有广阔的市场前景,其潜在的增值能力就是有限的, 就不可 能达到风险投资家追求的将新生公司由小培养到大的成长目标;风险投资通过转让股份而获利的能力也就极为有限,甚 至会造成失败。 (3)再次需考察产品的技术, 判断风险企业(项目)中技术是否首创、未经试用或至少未产业化, 其市场前景或产业化 的可能性如何。通常情况下,许多风险投资机构会选择他们熟悉的领域进行投资。 根据已有的经验,通常在 1000 份项目经营计划或可行性研究报告中,第一次筛选后,淘汰率为 90%,剩余的经与对 方约见和会谈后,根据筛选标准与所了解的情况,又淘汰 50%。余下被认为是有价值的项目,经审慎调查后再行淘汰, 最后真正能够得到风险资本支持的项目的遴选率仅在 1%左右。

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项目筛选的金字塔结构是通过一套筛选标准体系形成的。尽管这种标准的确定对于不同的风险投资机构千差万别, 但已有的经验表明构成一家公司项目筛选标准的内容一般包括:投资人自己所熟悉的产业,即行业投资取向;投资组合 及对风险投资阶段切入点的选择;区域标准以及包括技术、市场、管理者队伍等因素在内的财务与技术标准。投资人通 过询问、过去业务情况考察和管理考察等手段了解和分析项目的市场情况、技术特点、财务情况、管理人员与技术人员 素质、有关法律和政策等内容,在此基础上提出投资决策性意见。
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2. 风险投资筛选的基本程序找到一个好的项目是在伴随着对这一项目的评估中完成的。项目评估所涉及的因素很 多,如商业计划书摘要;公司业务概要;经营目标;团队素质及管理者能力;市场潜力;项目可行性分析;财务分析; 风险因素及敏感性分析;技术性能。评估程序一般涉及如下几个方面: (1)在研究开发阶段, 评估此时投资对象仅有产品构想,未见产品原型, 因此风险投资机构主要考虑投资对象的技术 研发能力与产品市场潜力,以及是否与风险投资机构目前的专长领域、产业范围密切关联。如果整体评估投资风险可控 制在合理的范围内,风险投资机构会以 10%~15%的投资组合资金比例投入于此阶段事业。 (2)在创业阶段,评估此时投资对象虽已完成产品原型与企业经营计划,但产品仍未上市,管理队伍也尚未组成,因 此风险投资机构主要考虑投资对象的经营计划可行性以及产品功能与市场竞争力。如果觉得投资对象有相当的存活率, 同时经营管理与市场开发上也可以提供有效帮助,则将以 15%~20%上投资组合资金比例投入于创建阶段的事业。 (3)在发展阶段,评估此时投资对象基本上已过渡企业阶段,初期产品完成上市,在市场上已有一点基础,但有待开 发出更具竞争力的产品,并进行较大规模的市场行销,以扩大市场占有率,因此需要较多的营运资金投入。风险投资机 构的主要考虑是该公司的成长能力、市场竞争力、财务计划,以及彼此间的资源互补程度。如果觉得投资对象有相当成 长机会,则会以 25%~30%的资金投入于成长阶段的事业。 (4)在成熟阶段, 评估此时投资对象的经营规模与财务状况, 均接近上市公司审查的要求条件并计划在公开市场筹集

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资金,进行多角化的经营。风险投资机构对这一阶段投资的主要考虑是,能否成功上市,证券市场投资者的接受程度, 以财务操作的效果。 如果风险投资机构觉得投资对象在上市能获得合理的报酬则会以 15%~25%的资金比例投于成熟阶段 的事业。

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Point 3 BANK 如何看项目
BANK 发放贷款为其核心业务之一,BANK 可以作为项目债务资金的来源方,BANK 对项的评估只要集中于如下几个方 面:
?

借款人评价 项目建设条件评价 产品市场评价 投资估算和筹资评价 偿债能力评估 贷款风险和效应评价

?

?

?

?

?

Part 1 借款人概况评估
?

基本情况评价

主要包括借款人历史沿革、地理位臵、产权构成、组织形式、职工人数及构成、企业形象、主导产品、市场地位、 其他(如诉讼情况) 。

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?

经营者素质评价

法人代表及领导班子成员的经历、业绩、信誉、品德和能力,评价其管理水平。
?

经济技术实力评价

借款人近三年的总资产、净资产、固定资产净值、在建工程、长期投资及工艺技术装备变化情况、借款人业务和经 济实力近年来的增长情况。
?

资产负债分析

计算三年资产负债率、流动比率、速动比率等指标,主要资产负债变动情况和原因,或有负债,评价长短期偿债能 力。
?

资产运用效率分析

借款人三年主要技术指标、生产能力、周转率指标,评价资产运用效率。
?

盈利能力分析

评价盈利产品产量、质量、成本费用、销售收入、税后利润、创汇,计算产品销售能力。
? 信用状况评价

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借款人基本账户开立、信用等级情况,近三年长短期借款本息情况,存量贷款风险度情况,借款人商业信用情况, 计算存贷比和销售款归行率。
?

发展前景评价

借款人行业特点、发展方向、中长期规划。对新建企业,了解背景、业主素质和投资方生产经营及资产负债情况。
?

资产运用效率评价

*生产能力利用率=实际生产量/设计生产能力×100% *固定资产周转率=销售收入/(年初固定资产+年末固定资产)/2 *资产周转率=销售收入/(年初资产总额+年末资产总额)/2 *存货周转率=产品销售成本/平均存货成本 *平均存货成本=(期初存货成本+期末存货成本)/2 *应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款余额 *赊销净额=销售收入-现销收入 *平均应收账款余额=(期初应收账款+期末应收账款)/2
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?

盈利能力评价

*销售利润率=利润总额/产品销售净收入×100% *产品销售净收入:指扣除销售折让、销售折扣销售退回之后的销售净额 *资本收益率=净利润/实收资本×100%
?

偿债能力评价

*流动比率=流动资产/流动负债×100% *速动比率=流动资产-存货/流动负债×100% *资产负债率=负债总额/资产总额×100% *长期负债率=长期负债总额/资产总额×100%
?

银行效益评价

*存贷比率=企业在 X 银行月平均存款余额/银行对企业全部贷款月平均余额×100% *销售款归行率=本期 X 银行结算户回笼贷款额/企业本期实际收回销售贷款额×100%

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*贷款占比=本期企业 X 银行全部贷款月平均余额/本期企业全部贷款月平均余额×100% *存款占比=企业在 X 银行存款月平均余额/企业全部存档款月平均余额×100%

Part2 项目建设条件评估
? 建设必要性评价

建设方案、背景、目的,借款人实施项目的政策环境、中长期规划。
?

项目实施进程情况评价

项目批复、可研论证、进度情况;设计、开工、概算;形象进度、投资、资本金到位。
?

工艺技术条件评价

技术工业化生产鉴定、设计单位资质、工艺技术和主要设备的先进性、合理性和适用性。

Part3 产品服务市场评估
? 市场环境评估

项目产品同行业市场供给、需求、价格及其变化趋势;国内产品销售及出口的政策环境和贸易条件。

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?

市场竞争能力分析

分析借款人主产品在国内国际市场销售和价格的变化、产品经济寿命期;竞争对手及潜在市场竞争因素,分析借款 人市场竞争能力。
?

市场前景评估

分析借款人在预测期内主产品的目标市场定位、容量、营销及风险状况;主产品在国内外市场的销量、价格变化趋 势及波动幅度。

Part4 投资及筹资方案评估
? 投资估算评估

审查工程内容和费用,估算有无漏算,取费标准和依据是否合理,有无任意扩大规模或压低造价的情况。 *项目总投资=固定资产投资+流动资金 固定资产投资=工程费用+工程建设其他费用+预备费用+建设期利息
? 筹资评价

1. 审查项目总投资的各项资金来源,出资方式及落实情况;项目资本金来源及比例是否合理。

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2. 对于以实物、工业产权、非专利技术、有偿划拨的土地使用权方式投入资本金,审查是否经有资格的资产评估机 构估价,估价方法是否符合法律规定。 3. 评价项目分年度投资计划的可行性。

Part5 偿债能力评估

? 项目财务效益预测

测算项目投资、生产期成本费用、销售收入与销售税金及附加、项目利润,编制项目财务现金流量表,计算投资利 润率、内部收益率、投资回收期,进行不确定性分析,外汇项目做外汇平衡分析。
?

在建工程效益评价 评价在建工程对借款人发展的影响

?

? 借款人综合效益评价

根据借款人三年资产负债和损益变化趋势,综合考虑其生产、财务、拟建项目和在建工程因素,预测其未来项目期

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资产负债表和损益及利润分配预测表,计算其销售利润率、资产负债率、流动比、速动比等主要经济指标。
?

偿债能力评估

测算可还贷资金的来源,编制长期负债偿还预测表,计算长期贷款偿还期或偿债保证比。
?

评估指标

*偿债保证比=当年偿债资金来源/当年应偿还全部负债×100% *借款期总的偿债保证比=借款期内偿债资金全部来源/借款期内应偿还全部负债×100% *投资利润率=生产经营期年平均利润总额/项目总投资×100% *财务内部收益率(FIRR) ,是指项目在计算期内的各年差额净现金流量现值累计等于零的折现率,其计算式如下: ∑(CI-CO)t×(1+FIRR)-t=0 FIRR—财务内部收益率;CI—现金流入量;CO—现金流出量; (CI-CO)t—第 t 年的净现金流量;n—计算期。

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Part6 贷款风险评估
? 贷款风险分析

1. 定量分析,测算贷款风险度。 2. 定性分析,分析借款人在投资、市场、原材料供应、汇率、生产经营、管理体制、政策环境、贸易条件等方面的 风险,其出现的可能性,避险措施。
?

贷款担保评价

对借款人的贷款担保方式评价其可行性。
?

贷款效应评价

增量贷款对银行稳存增存、扩大结算、拓展中间业务的影响,计算存贷比,分析对贷款结构、降低资产风险的影响, 以及其社会效应。

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Chapter 4 关于公司估值

本章将重点谈及三个主要问题:

? 何为公司估值 ? 公司估值的典型方法有哪些 ? 不同估值方法比较及使用情况说明
BANK 如何看项目

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Chapter4 关于公司估值 Point 1 公司估值释义
公司估值即时对公司内在价值的测算评估。 估值对于投资的意义在于通过将企业内在价值与其当前股价相比较,确定投资的“安全边际” 。 前提假设:价格围绕价值上下波动,即在长期情况下不会偏离价值。 什么是企业价值?企业的价值取决于未来的现金流入,而非历史已经取得的绩效,更非成本计价的公司资产。 企业价值+富余现金+非经营性资产价值=负债+权益价值。

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?企业价值的分类 ? 经营价值:持续经营假设下的企业价值,是企业价值创造的实质来源; ? 清算价值:破产清算假设下的企业价值,是企业各项资产的现值之和; ? 并购价值:被收购假设下的企业价值,由于收购者的协同效应,一般会较被收购企业内在价值有一定溢价。

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Point 2 公司估值典型方法 Part 1 收入法估值
? 基础:现金流折现(DCF)模型 资金的时间价值
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折现率(要求的回报率) 年中假设:假设所有的现金流都在年中(或期中)流入 ? ? 永续增长模型(假设现金流按照固定增长率 g 永续增长,WACC 为加权平均资本成本) 计算企业价值 (Enterprise value)的模型 自由现金流(FCFF)模型 经济利润法 (EVA) ? 计算股权价值 (Equity value)的模型 股权现金流(FCFE)模型 股利现金流折现法 (DDM) ? 不同的现金流对应不同的折现率:折现率体现了现金流的风险水平。

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Part 2 收入法估值举例——企业自由现金流法(FCFF)模型
? 在持续经营的假设下 ? ? 企业经营价值=可明确预测期的价值+连续价值 股权价值= 企业经营价值+非经营资产-债务价值

? 计算自由现金流(FCFF) ? ? ? 自由现金流是企业的债权人和股权人所能获得的总现金流 自由现金流= NOPLAT +非现金经营费用(折旧和摊销)- 净投资 净投资=当年的 IC - 上年的 IC= 营运资本的增量+资本支出 = ?WC + Capex
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? ?

营运资本的增量( ?WC )= 期末营运资本-期初营运资本 营运资本(WC)= 经营性流动资产-经营性流动负债 =(流动资产-超额现金-短期投资)- (流动负债-短期借款)

?

资本支出( Capex )= 期末固定&无形资产 – 期初固定&无形资产 + 折旧和摊销(D&A)

FCFF = EBIT *( 1-t)+ D&A - ?WC – Capex ? 确定折现率 = NOPLAT * (1-IR)

FCFF 模型中采用加权平均资本成本(WACC)作为折现率。 WACC 代表公司的整体风险,也即所有投资者(股东和债务人)对公司的平均期望收益率。 WACC = Kd*( 1- t) * D/(D+E) + Ke* E/(D+E) Kd 表示公司的债务成本,可用公司的边际筹资成本(如向银行的借款利率、公债券的收益率)近似估计。 Ke 表示公司的股权成本,可用资本资产定价模型(CAPM)来计算。

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D、E 可按照(1)债权和股本的市场价值来确定; (2)参考可比公司的资本结构; (3)按照公司的目标资本结构来 确定,而非当前的资本结构。 ? 资本资产定价模型(CAPM)确定 Ke ? ? ? Ke = 无风险利率( Rf )+ β*风险溢价(ERP) 。 无风险利率( Rf )可以从国债收益率得到观察;建议使用评估基准日当天的 10 年期国债利率。 β是单个股票随股票市场总体趋势变化的幅度,是一个回归值,收入波动性越高(如周期性行业) ,

经营杠杆越高(如固定成本较高的行业) ,或财务杠杆越高的公司β系数越高。β反映了市场中无法通过资 产组合规避的风险,因此反映的是系统风险。 ? 历史β值一般用二元线形回归计算:注意要剔除异常时期,如泡沫时期(估值混乱) ,资产重组之

前的时期(主业发生了根本性变化) 。可选数据来源如下:
可选数据来源 Bloomberg Wind 计算方法 二元线性回归 二元线性回归 数据频率 周收盘数据 可自定义,周、月、年 回归计算时间段 可自定义,缺省值为 24 个月 可自定义 基准指数 股票所在地的主要股指 可自定义 备注 股票收益率不进行股利调整 股票收益率不进行股利调整

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?

由于历史风险并不一定等于未来风险,所以有时也采用调整后的β作为β的预测值: β t= 0.35+0.65*βt-1

调整原理: β具有均值回归的特性,就长期而言,β会越来越接近于 1,0.35 与 0.65 是经验值 ? ? 估算非上市公司或新股β的计算方法 1. 获得一组可比上市公司的β系数,即有杠杆的β系数。

?

2. 将有杠杆的β系数转化为无杠杆的β系数。

?

3. 根据行业的无杠杆β和目标公司的资本结构,计算目标公司的有杠杆β系数。
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? 计算企业经营价值

Part 3 收入法估值举例——企业股权现金流(FCFE)模型
? 股权现金流是企业现金流入股东手中的部分 ? 股权现金流(FCFE)= FCFF - I*(1-t)+ 债务净增加(Net borrowing) 债务净增加(Net borrowing)= 年末债务总和-年初债务总和 ? 用股权回报率作为折现率

Part 4 收入法估值举例——企业股利现金流(DDM)模型
? 股利(现金)是股权投资者获取回报的途径,DDM 假设投资者永远持有股票,且该股票有稳定的分红比例

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Part 5 市场法估值
推荐使用的市场倍数: EV/EBITDA EV=EBITDA 目标公司 * (EV/EBITDA)可比公司 EV/EBIT EV=EBIT 目标公司 * (EV/EBIT)可比公司

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P/E E=E 目标公司 * (P/E)可比公司 P/B E=E 目标公司 * (P/B)可比公司

Part 6 市场法估值举例——市盈率法估值(P/E)模型
市盈率乘数(P/E)法。该方法的思路: (1)从证券市场寻找可比企业,按不同的可比指标计算市盈率; (2)确定被估企业相应口径的收益; (3)评估值=被估企业相应口径的收益×市盈率。 △ 为了提高市盈率乘数法的可信度,可选择多个上市公司作为可比企业,通过算术平均或加权平均计算市盈利。 某企业拟进行整体估值,在同行业的上市公司中选择了 9 家可比公司,分别计算了可比公司的市盈率。被估值企业 当年的净收益为 5000 万元,则采用市盈率乘数法评估企业整体资产价值的过程如下:

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可比公司 市盈率

C1 16.7

C2 12.3

C3 15.0

C4 16.5

C5 28.6

C6 14.4

C7 50.5

C8 17.8

C9 15.1

9 家可比公司平均的市盈率为 20.77。 但注意到可比公司 C5 和 C7 的市盈率明显高于其他可比公司, 因此在计算平均 市盈率时将它们删除。剔除可比公司 C5 和 C7 后的 7 家可比公司平均的市盈率为 15.40。因此确定市盈率乘数为 15.40。 被评估企业价值=5000×15.40=77000 万元

Point 3 不同估值方法比较及使用情况说明
估值方法大类 优点 局限 ? 需要耗费较长的时间,须对公司的营运情形与产业 特性有深入的了解 ? 数据估算具有高度的主观性与不确定性 ? 较为复杂

? 较为详细,角度更全面, 考虑公司发展的长期性

?自由现金流不容易被操纵 收入法 ?国内上市公司很少进行现金分红,更适合于应用自由现金流贴现法 ? 去除了税收和财务杠杆的影响 市场法 ? 简便 ? 结果贴近当前市场水平

? 可比公司不一定真的可比 ? 不一定能反映企业的真实内在价值

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估值方法 FCFF FCFE DDM EV/EBITDA

适用行业 大部分竞争性行业 银行、保险等财务杠杆较高,资本结构变化较快的行业 公用事业等成熟、分红稳定的行业 资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司(大量折旧摊销压低了账 面利润)

不适用行业 新成立且在未来若干年内现金流为负的企业 周期性较强的行业 成长型或很少分红的公司

固定资产更新较快的公司

EV/EBIT P/E P/B

净利润亏损,但毛利、营业利益并不亏损的公司 周期性较弱,盈利相对稳定的行业,如一般制造业和服务业 周期性较强,固定资产较多的行业,如房地产

新成立且在未来若干年内现金流为负的企业 每股收益为负的公司,周期性公司 固定资产较少的行业

Chapter 5 空气离子测量仪项目商业计划书纲要

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AAA 公司 空气离子测量仪项目

融资商业计划书
实施单位:AAA 公司 编制单位:北京华经纵横咨询有限公司 编制时间:二〇一三年

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保密提示
本信息简介是由 AAA 公司(以下简称“本公司” )准备和提供,仅用于帮助潜在投资者在对本信息简介中所描述的 AAA 公司引入投资者的交易进 行决策时使用,因此要求本信息简介使用方严格履行保密义务。 本信息简介并非构成一份出售或购买本次交易中的任何标的的要约。 在目前 AAA 公司所知的范围内, 本信息简介中关于本次交易主体内部的信息与 事实相符,不存在重大的遗漏。本信息简介中关于市场分析的信息是根据可靠信息来源编写,然而,这并不意味着 AAA 公司对本信息简介所包含的任何 信息作出保证或承诺。因此,建议本信息简介的使用方进行其认为必要的审慎性调查或其他研究并向相关专家和顾问进行咨询,以便对本次交易主体的 内部信息或此信息简介的准确性及可能的遗漏做出独立的判断。 本信息简介是对本次交易主体信息的简介,并不一定十分完备。如有需要,AAA 公司的代表将很愿意同已经参阅本信息简介并拟进一步考虑投资意 向的潜在投资者进行讨论,并在合理及可能的范围内提供其他相关信息。 本信息简介中的信息可能会不经事先通知而被补充或修改。无论何时提供本信息简介都不表示信息简介中的信息在提供后的任何时间或任何情况下 都准确。未经本公司正式许可,任何个人或单位都没有权利向第三方提供关于本信息简介中的任何内容或发表任何关于本次交易的意见。 不论是 AAA 公司还是 AAA 公司的股东、管理人员、非管理人员代表或顾问等,都没有对提供给潜在投资者的本信息简介中的任何信息或其他信息 (无论是书面形式还是口头形式)的准确性和完整性发表任何意见或作出任何保证。 此外,不管是 AAA 公司还是 AAA 公司的股东,管理人员,非管理人员代表,或顾问等,都没有对本次交易所适用的法律条款和权限等发表任何意 见。任何潜在投资者都应该向其顾问咨询与本次交易相关的法律、税务、经营、财务和其他方面的事宜。 潜在投资者在收到本信息简介时,不仅应该同意和承认前述事项,还应该同意和承认: 1. 潜在投资者在有关本信息简介所包含信息的准确性和完整性的调查中,将不会完全依赖 AAA 公司的股东、管理人员、非管理人员代表或顾问等 对本信息简介中的信息所作出的调查结果; 2. 潜在投资者将会依据自身对 AAA 公司及本次交易的调查,就相关的价值、风险因素或其他事宜,向自身认为合适的法律、税务、财务或其他方 面的专业顾问咨询,并进行与本次交易相关的独立调查和决策来对本次交易进行判断。 潜在投资者如果对本次交易没有兴趣,请尽快将本信息简介返还给 AAA 公司。

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投资概要
一、中国空气离子测量仪行业的领军企业 二、中国空气离子测量仪业务市场前景广阔 三、中国空气离子测量仪行业政策背景利好 四、中国空气离子测量仪行业存在为耕耘空间 五、项目未来三年年均增长预计超过 100% 六、企业预定在 2016 年 IPO,前景可期

第一章 公司概况
一、公司简介 三、股权结构 四、公司高管 五、公司业务与产品 1. 业务概述 2. 经营概况 3. 经营展望 六、主要财务指标 七、投资亮点 1. 企业投资亮点 2. 项目投资亮点

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第二章 行业分析
一、空气离子测量仪行业简介 二、空气离子测量仪行业发展分析 三、空气离子测量仪行业发展分析 1. 世界空气离子测量仪行业发展现状 2. 国内空气离子测量仪行业发展现状 3. 空气离子测量仪行业发展中存在的问题 4. 空气离子测量仪行业发展趋势 四、空气离子测量仪行业发展趋势 1. 空气离子测量仪行业发展趋势 2. 空气离子测量仪行业发展空间 五、国家相关产业政策

第三章 公司竞争地位分析
一、中国空气离子测量仪市场竞争状况 二、公司竞争优势分析 1. 丰富资源优势 2. 合作模式优势 3. 市场环境优势 4. 营销渠道优势

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5. 人才储备优势 三、竞争分析小结

第四章 公司发展战略
一、公司战略规划制定基本原则 1. 与关联行业协调发展 2. 统一规划与分步实施相结合 3. 资源整合与模式构建相结合 4. 安全环保与优质高效相结合 二、公司战略目标 三、公司业务战略 1. 市场开拓目标 2. 市场开拓规划 四、公司职能战略 1. 公司营销策略 2. 公司治理策略 3. 项目管理策略 4. 项目质量管控策略 5. 公司信息化策略 6. 公司技术创新策略

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7. 公司人才策略 8. 公司财务管理策略

第五章 企业资金需求及使用计划
一、本轮融资目的及资金用途的详细描述 1. 设备采购计划(或其他建设计划) 2. 设备采购成本(或其他资金计划) 3. 私募资金总额 二、项目市场前景及盈利预测 1. 项目市场前景 2. 项目盈利预测 三、项目投入总资金及其使用计划 1. 投资估算依据 2. 建设投资估算 3. 流动资金估算 4. 项目总投资 5. 资金筹措及投资计划 四、项目经济效益分析 1. 财务分析说明 2. 财务数据预测

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五、本轮融资投资方权益核算 六、投资者介入公司管理之程度说明

第六章 投资退出机制
一、股票上市 二、股权转让 三、股权回购 四、股利

第七章 风险分析及应对措施
一、市场不确定性风险 1. 风险分析 2. 应对措施 二、竞争风险 1、风险分析 2、应对措施 三、管理风险 1. 风险分析 2. 应对措施 四、政策风险 1. 风险分析

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2. 应对措施 五、财务风险 1. 风险分析 2. 应对措施

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Chapter 6 关于我们

? 公司简介 ? 主营业务及产品 ? 公司人力资源 ? 公司典型客户 ? 公司典型案例 ? 联系我们

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Chapter 6 关于我们 Point 1 公司简介
北京华经纵横咨询有限公司(以下简称华经纵横)成立于 2003 年,其前身为“北京华经纵横经济信息研究中心” , 是以国务院发展研究中心“中国经济报告课题组”为依托,以国务院发展研究中心、中国竞争情报学会、中国人民大学 商学院的专家教授为智囊的国内著名经济信息研究机构。 作为国内权威市场研究机构,我们的成果得到了政府决策机构、企业界和投资界的高度评价,视为反映中国产业发 展动向的最具权威性的成果之一。国务院发展研究中心中国经济报告课题组、中国国际工程咨询公司、北京大学经济学 院、中国竞争情报学会、中国城市规划设计研究院、中国社会科学院工业经济研究所、国家发改委宏观经济研究院等国 内知名研究机构对公司的发展给予了大力支持。

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下图是我公司的组织架构和人力资源体系:

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Point 2 主营业务及产品 Part 1 统计数据服务
华经纵横与国内主要的数据机构、政府和非政府数据统计机关,统计出版机构都有着良好的合作关系,可于第一时 间从来源直接得到最新数据。

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Part 2 市场调查服务
华经纵横基于客户提出的专项调研委托,华经纵横提供从调研项目设计、执行、控制,调研报告撰写、陈述,到项 目后续跟踪的一揽子信息解决方案。

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通过分析客户对我们市场调研项目的反馈以及实际咨询效果的总结,并结合我们长年市场调研经验,创立了一套华 经纵横市场调研体系。
华经纵横市场调研模式 侧重于实际调研一手数据与数据库中已有数据的比对,从数据“差距”中找出问题,很多时候正是在数据的验 证中,发现行业所隐含的情报信息 我们引入市场调研+产业研究的二维模式, 传统的市场调研强调的多为 “现状” 层面分析, 我们增加了行业的 “过 去”和“未来”两个层面分析,使最终结论更加系统全面 除提供调研报告外,我们还提供行业研究报告、多种电子期刊,特别为 VIP 客户提供数据持续更新服务 我们所拥有的专家团队和企业政府高层访谈部门,使我们可以独家与政府关键决策者进行访谈,零距离接近决 策者 我们每年所承担的国家级及中心课题可以与企业合作,最终研究成果可以发表在国家核心一级期刊或者权威网 站 无法做到,因为没有与期刊沟通的渠道 一般只提供调研报告 很难做到,一般只能访谈到中层 传统市场调研 仅仅是为了获取数据

很难与产业研究有效结合

我们主要从事制造业、能源业、信息通信业、快速消费品、服务业和金融业等行业的调研服务。我们善于完成上述 重工业领域产品的供求、市场、技术、客户材料采购及价格变动的调查。

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Part 3 产业咨询服务
华经纵横拥有专业化程度最高的行业研究中心,涵盖了化工、新能源、建材、汽车、生物医药、机械、信息通讯、 钢铁冶金、食品饮料等 9 大产业群。

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细分产业研究最大的难点在于确保信息数据的准确性与可信性,华经纵横通过 8 年的摸索和积累,形成了一套独有 的 GSPV 产业研究流程方法。

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Part 4 园区规划服务
华经纵横依托区域的各种资源构建具有区域个性的产业体系和空间布局,并充分借鉴国内外成功区域发展的实践, 帮客户走出本区域的特色发展模式。

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Part 5 项目投融资服务
基于甲级工程咨询资质,我们可以对项目投资的可行性、投资前景、投资风险及项目技术路线做出精准研判,为您 的项目投资提供最为科学的参考和建议。

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Part 6 报告产品
作为中国最权威的产业研究机构——《中国经济报告》课题组成员,华经纵横凭借深厚的市场研究能力、海量商业

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数据和专业团队,为客户提供权威的产业研究服务。

Part 7 增值服务
华经纵横定期发行《行业双周刊》《数据专题》《红月刊》等,通过和社会各界分享企业咨询经验和成果,与客户 、 、
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建立了良好的沟通交流平台。

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Point 3 人力资源
公司拥有 100 多人咨询精英团队,其中专职咨询顾问近 60 人,博导、教授 20 余名,博士 20 余位。 -公司专职咨询团队由具备多年产业研究与实地调研经验的产业经济学、工商管理硕士(MBA)与专业类硕士与博士 组成。 -公司专家教授则来自于国务院发展研究中心、中国经济报告课题组、人民大学商学院、中央财经大学、北京大学、 中国科技信息研究所等科研院所。

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Point 4 典型客户
华经纵横为包括各级政府机构、银行或投资机构、科研院校、国际跨国公司和国内大、中、小型集团公司在内的客 户提供专业的咨询服务。

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Point 5 典型案例
我公司服务行业及企业众多,相关案例请点击商业计划书案例区:http://www.chinacir.com.cn/syjh/alzs/ 商业计划书编撰案例: ? 某公司太阳能路灯推广示范项目商业计划书 ? 东莞虎门港海湾石油仓储码头及 150 万吨/年改性沥青生产及后续产品精制配套装臵商业计划书 ? 某县新农村卫生新校园建设工程沼气建设项目商业计划书 ? [北京]平台型网络零售项目商业计划书 ? [福建]养老产业研究及商业计划书案例 ? [北京]手机银行项目商业计划书案例 ? [浙江]眼镜业务拓展项目商业计划书案例 ? [广东]培训项目商业计划书案例 ? [甘肃]汽车网站项目商业计划书案例

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? [福建]渔业产业化项目商业计划书案例 ? [北京]写字楼网络推广项目商业计划书案例 ? [四川]直升机旅游项目商业计划书案例 ? [新疆]食用油生产项目商业计划书案例 企业 IPO 咨询案例: ? 聚光科技 ? 汉威电子 ? 郑州新开普电子股份有限公司 ? 阳光电源 ? ······

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Point 6 联系我们

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