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历史上的资产泡沫和金融危机
什么是资产泡沫 ? 资产泡沫是某种资产的市场价格水平相对 于理论价格的非平稳性向上偏移过程，是 由于不符合经济现实的买卖行为导致的资 产价格高估。 ? 资产泡沫的出现则往往会使居民感到财富 增加的虚假感觉。泡沫增大到一定的程度 时，可能会发生自发的价格回调，有时是 价格暴跌。 ? 一般来说，在投机性泡沫发生时，价格往 往会出现突然攀升，价格的攀升趋势可能 会使市场产生进一步价格上升的预期，并 且吸引新的买主，形成自我实现的正反馈 过程。当价格泡沫一旦被市场发现，就会 产生和原来相反的预期，出现使市场价格 回归理论价格的市场力，价格可能迅速而 急剧地下降，导致泡沫的破灭 。 欧洲三大资产泡沫 ? 1637年荷兰郁金香狂热 ? 1972年法国密西西比经济泡沫 ? 1972年英国南海经济泡沫 荷兰郁金香狂热 一支郁金香=一部名车 = 4吨小麦 =一张床 = 4头牛 =8只猪 =12只羊 17世纪是荷兰人的世纪，荷兰人被称为“海 上马车夫”。荷兰是第一个世界金融中心 和经济中心，世界上第一个股票证券交易 市场也是在荷兰的阿姆斯特丹建立。巨额 财富源源涌入荷兰，富人批量诞生，其经 济相当繁荣。 ? 1593年一位荷兰商人 格纳（Guesters）从 康是土耳其进口第一颗郁金香花根，并将 之种值，由于这种花是进口货，因此拥有 郁金香花便成为有钱人的符号与殊荣，有 钱的人一定要拥有郁金香才算有钱，因此 买郁金香便成为有钱人展示财富的象征。 这时郁金香正好染上一种传染病，这个病 使得郁金香花瓣更鲜艳，于是染病毒的郁 金香更加抢手，形成一股抢购的风潮。 初时，只有郁金香的行家才懂得欣赏郁金香之美，但在形成 风潮之后，人们买郁金香只是为了赚钱，由于抢购风潮逐 渐形成，投机客便趁机炒作，只要今天买了，明天就可赚 一笔，屡试不爽，由于买的人多了，交易市场也就形成了， 交易场所也逐渐热闹起来，像是一个股票交易市场。 1634年，买郁金香的热潮漫延到中产阶级，更蔓延为全民 运动，大家都来买卖郁金香了，炒家只看到买低卖高，利 润就进来，于是全民都变成郁金香的炒家，家家户户都倾 一家之产，只为了买一朵郁金香。1,000美元一朵郁金香 花根，不到一个月之后，它就变成二万美元了，如此暴利， 难怪所有的人都冲昏了头，正事不干，每天忙于郁金香的 买卖便可以了。 当疯狂达到最高点时，有一位大户全数卖出，赚 了大钱，同时荷兰政府开始采取煞车的行动，而 且由土耳其运来的郁金香也将大量抵达，忽然之 间，郁金香并不再那么稀罕，于是一瞬间郁金香 的价格往下滑，而下滑一经启动，六个星期内竟 然下跌了90%，于是哀鸿遍野，财富梦破灭，此 时不管政府多么护盘都挽救不了，郁金香的价格 持续探底，于是许多股市交割无法完成，而荷兰 政府宣布这一事件为赌博事件，豁免交割，结束 这一场疯狂的郁金香泡沫事件。 1637年郁金香泡沫终于破裂了，这期间导 致了千百万人倾家荡产，也导致了许多银 行破产。同时加速了荷兰衰落的步伐，荷 兰的世界霸主地位就像郁金香价格一样直 线滑落。 这就是人类历史上爆发的第一次金融危机。 密西西比经济泡沫 17世纪路易十四执政时期十分好战，建立了当时欧洲最强 大的常备军，对外推行侵略政策，发动参与了一系列战争， 导致法国国库空虚，政府债台高筑，全国对外债务达到30 亿里弗尔。在法国政府一方面国库枯竭、国债巨额另一方 面对经济又有强干预性的紧要关头，货币理论的一代怪才 约翰· 劳（John Law）诞生了。他主张因为不受金银储量 的限制所以纸币本位制灵活于贵
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