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医药行业并购环境及特点分析


·医药论坛· 医药行业并购环境及特点分析
丁胄 曹阳 南京 211198) (中国药科大学医药产业研究中心 摘 要 2009 年以来,国家出台了一系列的医药产业扶持政策,这掀起了一股医药企业并购的浪潮,医 药行业开始进入以资源整合为目的的并购。本文通过研究医药行业的现状以及并购的特点,使大家了解医 药行业发展的特点以及并购的特征趋势,以便更理性地对待医药企业的并购行为。 关键词 医药行业 企业并购 中图分类号:F407 文献标识码:C 文章编号:1006-1533(2011)07-0345-03

1 中国医药行业现状分析 1.1 医药企业的数量
医药企业可以分为制造企业和商业企业。目前中国 医药制造企业约有 5 000 家,营业收入不足 5 000 万元的 中小企业占 70% 以上,大部分医药中小制造企业的销售 额都未满 1 亿元 ; 医药商业企业有 7 000 多家,90% 都 是小企业。从生产、销售及流通环节看,在生产领域, 我国约有 4 000 家符合 GMP 规范的制药企业 ; 在流通环 节,我国约有 1 万家批发企业、10 万多家零售企业以及 1.3 万家物流企业 ; 在消费环节,我国约有超过 3 万家的 医疗机构。 纵观近年来医药行业中此起彼伏的并购整合事件, 我国中小企业的数量还是太多。在这种产业结构下,并 购整合仍然是医药企业提升竞争力、产业结构优化的重 要途径之一。通过并购整合,可以将拥有优势资源、但 规模不大的医药企业聚集起来,淘汰处于劣势的没有特 色的企业,由此建立强大的医药王国。 此外,新版 GMP 的颁布也预示了未来数年内我国医 药企业的数量也会不断精简。1998 年版的 GMP 的实施 淘汰了 1 112 家医药企业。根据国家药监局的估计,新 版 GMP 改造至少将整合 500 家医药企业。由于改造成本 和后期运营成本的增加,笔者认为医药行业的并购将是 大势所趋。

1.2

医药市场的规模

业排名前三的依次是国药集团、上海医药和九州通,合 计销售额仅占市场的 20%。?数据显示,目前美国医药分 销企业的前三位即占到整个医药市场 95% 以上的份额, 排名第一和第二的麦卡森公司(McKesson)和卡迪诺健 康有限公司(Cardinal Health)分别占据全美市场的 30% 以上份额,其中麦卡森公司一年的销售额就达到 368 亿 美元。 对比发达国家的情况,我国医药商业领域的集中度 仍有很大的提升空间。从批发环节看,美国药品销售额 占世界药品市场份额的 40% 以上,但药品批发商仅有 75 家,排在前三位的占据高达 96% 的份额 ; 欧盟排在前三 位的药品分销企业的市场占有率为 65% ; 法国 8 家药品 批发企业中,排在前三位的占据的市场份额高达 95% ; 德国仅保留了 10 家大型药品批发商,排在前三位的占据 的市场份额达 60% ~ 70%; 而像丹麦、 挪威和瑞典等小国, 全国只剩下两到三家医药批发企业,集中度很高 ; 日本 药品销售额占世界药品市场的 12%,仅有 147 家药品分 销企业,排在前三位的占据的市场份额为 74%。由于药 品市场的集中度相当高,这些发达国家不仅可以对药品 市场进行非常有效的监管,而且降低了监管成本。因此, 国内几大企业纷纷在经济最活跃、医药商业最发达的珠 三角、长三角地区和首都经济圈布下“重兵” ,并在全国 范围内通过收购方式进行“圈地”运动,打造全国性的 医药商业网络。

从医药市场规模看,我国与发达国家相比还有很大 的差距,2008 年我国医药市场规模为 700 亿美元,只占 全球医药市场 7 731 亿美元的 9%。按照新医改规划,国 家在未来 3 年内将投入 8 500 亿元,以改善医疗设施和 提高医疗的覆盖率。预计在今后 5 年内,我国药品需求 量将会以每年 15% ~ 20% 的速度增长,由此成为全球 医药市场不可忽视的一块 “大蛋糕” 。据预测, 到 2013 年, 我国医药市场规模将达到 3 900 亿元,跃升至全球第三 位。

1.3.2

医药工业企业

1.3 医药企业的集中度 1.3.1 医药商业企业 根据中国医药商业协会统计,目前我国医药商业企

根据中国医药企业管理协会统计,2009 年我国医药 工业百强企业的销售额占市场比例为 24.89%,比 2008 年提高了 2.85% ; 2009 年医药工业百强企业的利润额占 市场比例为 29.28%,比 2008 年增长 0.88%。 我国医药企业的集中度低,但是,通过扶优、扶强 和在市场竞争中的优胜劣汰,可以显著提高企业的规模 经济水平和产业集中度,形成一批具有国际竞争力的大 型企业集团。 从上述数据可以看出,我国医药商业企业前三甲的 集中度为 20%。根据马太效应,这是行业拐点出现的标 志,此后市场集中度将迅速提升,大量的中小企业将被

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淘汰,同时一批具有国际竞争力的大型企业集团将迅速 崛起。

1.4 医药企业的竞争力 1.4.1 医药商业企业 我国医药商业企业存在着“一小二多三低”的现象: “一小”是指 90% 的企业规模小 ; “二多”是指企业的数 量多以及产品重复多 ; “三低”是指企业集中度低、利润 率低、管理效能低。在现有环境下,很多企业要生存并 获得竞争优势,往往靠的是寻租、商业贿赂、回扣等非 市场竞争手段来获得虚假的“差异化”竞争优势,确立 自己的市场地位。这就导致流通环节过多、挂靠经营或 变相挂靠经营、倒买倒卖税票等问题并成为行业的普遍 现象,严重破坏了正常的市场机制。 目前,医药市场的五成利润掌握在医药大包商的手 里。在药品利润高、流通环节多、由大包商掌控最终销 售渠道的时代,医药流通企业几乎没有话语权,而新医 改要求减少流通环节,这对大型医药商业企业来说是个 机遇,其可通过收购等各种方式对终端渠道进行扩张或 深度挖掘,进一步巩固市场地位。 1.4.2 医药工业企业 有数据显示,美国一家医药企业一年的研发费用几 乎等同于我国医药行业一年的全部销售额,这深刻反映 了目前我国医药企业的研发能力远远落后于美国等发达 国家。究其原因,医药工业企业对药品研发不重视,并 且缺乏健全的研发机制。但是从国外的经验来看,基于 研发等优质资源进行的并购是医药制造企业做大、做强 的最重要因素。事实上,世界 500 强中有 2/3 的公司是 靠并购重组做大、做强的。

集中度低、重复建设的现象严重,这使得医药行业的并 购之路成为必然。 归根结底,医药行业并购的直接驱动力来源于三个 方面 : 第一,企业迫切需要扩大规模,减少中间环节的 损耗,获得更多的市场资源 ; 第二,国内医药企业、特 别是中药企业需要“走出去” ,通过收购国外的公司不失 为一个好办法 ; 第三,专利药品的到期使得大型医药企 业更多地把目光投注在小型生物制药公司上,通过并购 小企业,大型医药企业可以壮大药物研发能力。

2.2

医药行业并购的政策背景 自 2009 年以来,我国陆续出台了公立医院改革、 新版药典、中药注射剂安全评价和医疗机构药品集中采 购规范等政策,这些政策的实行对医药行业并购的影响 是深远的。新政策的颁布大大提高了我国医药产品的质 量标准,例如《进一步规范医疗机构药品集中招标采购 的意见》要求各级医疗机构在实行药品集中采购和配送 招标时,对配送商的信息管理、现代物流能力等软、硬 件的要求大大提高,中小企业不可避免地将被大型企业 收购,行业集中度提高是必然趋势,市场份额将向商业 龙头加速集中。同时,工信部、卫生部、国家药监局三 部委联合印发了《关于加快医药行业结构调整的指导意 见》 ,其重点内容就是扶持创新及技术提升、推进并购重 组、提升行业集中度。此外,在医药流通行业“十二五” 规划中也明确提出,重点在于培育 1 ~ 3 家千亿元企业、 20 家百亿元企业,从而解决行业集中度不高、以药养医 等问题。

3 医药行业并购特点研究 3.1 并购主体
2010 年医药行业的并购重组主要集中在医药流通领 域。Wind 统计显示,2010 年以来,累计发生了 145 起 与医药资产有关的并购事件,其中购入医药资产较多的 上市公司包括复星医药、上海医药、南京医药、一致药 业和华润三九等,说明医药流通领域的并购活动频繁, 而子行业龙头企业的并购积极性较高,典型的例子有国 药、上海医药、新华润的“圈地”运动。 医药行业并购方追逐的并购对象大多是拥有特色产 品的中小医药企业,考虑到过去几年医药并购重组后失 败率较高,许多企业不愿意并购国有大中型企业,而是 选择中小医药企业。虽然中小医药企业存在产品结构单 一、资金缺少等问题,但是其产品集中、容易改造、地 理位置和政府资源等优势的存在构成了吸引收购企业的 要素。因此,以中小企业为纽带的资本运作成了目前乃 至今后医药市场的一个趋势 [2]。

2

医药行业并购环境分析

医药行业具有高投入、高风险、高科技和产品开发 时间长等特点,对于收购方而言,通过并购小型的具有 潜力的生物医药企业可以节约开发投入、降低投资风险、 利用现成的科技人员和设备、缩短投资回收期,同时还 可利用被收购企业的市场资源,使得收购方能够迅速地 在当地市场上获得一席之地。对于被收购方而言,其从 收购企业那里获得了资金支持和技术支撑,甚至可以是 更多的市场渠道和销售机会。借助这些优势,被收购方 可以获得更好的发展平台 [1]。目前,医药行业的并购环 境不管是从企业自身的并购动力、还是从国家的产业政 策出发,都是非常理想的。

2.1

医药行业并购的直接驱动力

根据医药上市公司 2010 年第三季度的期末现金数 据,排名前四十位的现金总量占 70% 的比例,而且这些 手握重金的上市公司多数是各自领域的优势企业,这说 明医药企业做大、做强的愿望很强烈,并购整合产业链 的动力十足。业内专家表示,我国医药企业的数量过多、

3.2

并购动因

外部推动和内部发展是促进医药企业并购的两股动 力,基本药物的招标采购、集中生产、配送等一系列制

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度的后续出台是推动医药行业走向集中的外在动力,而 市场竞争的加剧与自身的发展是推动医药企业并购重组 的长期动因 [3]。 从医药企业内部的并购动因来分析,追求市场资源、 产品研发资源、地方政府政策资源已经成为重要动因。 长期以来,我国医药工业及商业普遍呈现集中度不高的 行业现状,资源分散在不同企业的手中,未来这些资源 将被一一筛选,重新组合分配。因此,资源将逐步向医 药龙头企业集中,医药行业“强强联合”的格局将逐步 形成。 从行业角度来看医药企业的并购动因,最近两年, 医药企业之间的并购已从过去大刀阔斧地玩资本,开始 变得更加理性、务实,目的已转变为重塑产业结构、整 合产业链。

在医药行业并购中使用,例如举牌收购和母公司私有化 子公司等。此外,在支付手段方面,以前的医药行业并 购中一般采用现金支付手段,几乎很少看到资产置换、 承债式收购和杠杆收购等形式。未来的并购中,这些支 付手段将更多地被采用 [4]。 参考文献
[1] [2] [3] [4] 全球并购研究中心 . 中国并购报告 2009[M] .北京 : 中 国金融出版社,2009 : 421-508. 张毅 . 我国医药行业并购重组现状研究[J] .科技情报开 发与经济,2006,16(7) : 121-122. 张建新,申俊龙,王慧 . 我国医药行业并购发展态势探析 [J] .江苏科技信息,2008,(5) : 24-26. 李栋华,卞鹰 . 医药行业并购研究述评[J] .改革与战略, 2008,24(9) : 169-171.

3.3

并购方式 随着市场条件的日益成熟,越来越多的金融手段将

(收稿日期:2011-03-21)

我国东部沿海地区制药业技术创新效率收敛性分析
秦琳 (中国药科大学 南京 211198) 摘 要 应用 1996-2009 年面板数据进行实证分析我国东部沿海地区制药业技术创新效率,并对此进 行聚类分析,得出该地区制药业技术创新的三种不同模式。通过收敛性分析得出,东部沿海地区制药业技 术创新效率差异呈现扩大趋势。建议企业在加大投入的同时,多注重技术创新资源的合理配置和投入方向。 政府应该加强相关政策的支持力度,引导企业合理地进行技术创新。 关键词 技术创新效率 Malmquist 指数 创新模式 收敛性分析 中图分类号:F224 文献标识码:A 文章编号:1006-1533(2011)07-0347-05 The convergence analysis of the efficiency of technological innovation of the pharmaceutical industry in China’s eastern coastal areas Qin Lin (China Pharmaceutical University,Nanjing,211198) ABSTRACT Using panel data from 1996 to 2009, there is an empirical analysis of the efficiency of technological innovation of the pharmaceutical industry in the eastern coastal areas. Through the clustering analysis,there are three different modes of technological innovation in this region. Through the analysis of convergence,the differences of the technological innovation efficiency among the pharmaceutical enterprises in the eastern coastal areas are widening. We suggest that companies should focus on the rational allocation of resources and the direction they put resources in while strengthening their investment and the local governments should strengthen their support in the technological innovation and guide the reasonable technical innovation among enterprises. KEY WORDS the efficiency of technological innovation ; Malmquist Index ; innovation model ; convergence analysis 《医药行业“十二五”发展指导意见》中明确要“加 强自主创新,促进新品种、新技术研发,加快技术改造, 增强企业素质和国际竞争力” 。这说明在现阶段,制药业 的产业结构优化升级、自主创新战略更应得到加强。近 年来,我国医药技术创新的投入力度正逐步提高,技术 创新效率得到一定提高。然而,取得进步的同时,也应 该注意到制药业技术创新效率在各个地区间存在着差距。 相对于国外制药业的研发投入来讲,我国研发投入力度

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