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中国工商银行投资分析


中国工商银行投资分析
(股票代码:601398)

目录 第一部分 第二部分 工商银行概述 基本面分析 1、 宏观分析 2、 产业分析

第三部分

财务指标分析 1、 财务分析 2、 杜邦财务分析

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引言介绍
2010 年,中国工商银行股份有限公司(以下简称“工商银行”)面对复杂多 变的外部环境,主动适应全球金融监管变革要求,融入中国经济转型发展大局, 把加快发展方式转变放在更加突出的位置,坚定不移调结构,脚踏实地促转变, 巩固了全球市值最大、 客户存款第一和盈利最多的大型上市银行地位,拥有优质 的客户基础、多元的业务结构、强劲的创新能力和市场竞争力。 截至 2010 年末,工商银行拥有 397,339 名员工,通过 16,227 家境内机构、 203 家境外机构和遍布全球的逾 1,562 家代理行以及网上银行、电话银行和自助 银行等分销渠道,向 412 万公司客户和 2.59 亿个人客户提供广泛的金融产品和 服务,基本形成了以商业银行为主体,跨市场、国际化的经营格局,在商业银行 业务领域保持国内市场领先地位 2010 年末,总资产达 134,586.22 亿元,比上年末增加 16,735.69 亿元,增 长 14.2%;总负债达 126,369.65 亿元, 比上年末增加 15,308.46 亿元, 增长 13.8%; 总市值达 2,335 亿美元,居全球上市银行之首。2010 年实现净利润 1,660.25 亿 元,较上年增长 28.4%,增幅同比加快了 12.0 个百分点,继续稳居全球最盈利 银行地位;平均总资产回报率和加权平均权益回报率分别为 1.32%和 22.79%,处 于全球银行业领先水平;每股收益为 0.48 元, 较上年增加 0.10 元;不良贷款余额 和不良贷款率连续 11 年保持双下降,不良率降至 1.08%。 受益于经营结构的优化、 再融资的完成以及利润留成比例的适当扩大,资本 充足率和核心资本充足率分别达到 12.27%和 9.97%, 资本实力和可持续发展能力 进一步增强 2010 年,《财富》杂志评出的世界 500 强排名榜单中,中国工商银行排名 第四市值为 2464(亿美元)。

第一部分 工商银行概述
中国工商银行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China Limited,ICBC),简称工行(港交所:1398;上交所:601398),成立于 1984 年 1 月 1 日,总部设在北京,是全球市值最大的银行,中国五大银行之首,全球 第一存款银行 12.26 万亿, 世界五百强企业之一,该行是在中国人民银行专门行 使中央银行职能的同时, 从中国人民银行分离出的专业银行。它是香港中资金融 股的七行五保(前称六行三保)之一。 中国工商银行拥有中国最大的客户群,约 1 亿个人客户和 810 万法人账户; 遍布全国的 2 万多个营业网点和近 39 万名员工为客户提供优质高效的服务。 截 至 2009 年末,工商银行总资产 117,850.53 亿元,总市值 2,69 亿美元,居全球

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上市银行之首。 下面从中国工商银行的宏观经济形势、行业状及公司内部本身来 分析其投资价值。

第二部分
基本面分析
1、宏观分析

前言
一个国家的宏观经济形势与经济周期紧密相关。很大程度上,宏观经济形 势是指处于经济周期的哪个阶段, 即是处于繁荣阶段抑或萧条阶段, 波峰抑或 谷 。 因此,判断宏观经济形势就很有必要研究经济周期及其阶段。分析当前中 国宏观经济形势,其实就是判断中国经济目前所处周期的阶段。 下面就从几个经典的变量入手来分析中国目前的宏观经济形势。 (一)全球经济 2010 年新兴市场经济体继续保持快速增长的趋势。但几乎所有国家都面临 国际资本快速流入带来的信用膨胀、 资产价格上升、 本币升值和经济过热等问题, 这些问题对稳定物价形成了巨大压力,同时国际金融风险容易传导到这些国家。 预计 2011 年这些国家仍然保持旺盛的增长态势,但增速有所回落,金融风险需 要高度关注。

(二) 、国内宏观经济 GDP 增长从高位回落至 10.1%,CPI 从 8.4 回落 7.1,宏观经济预警监测指数 回落 114.9(100 为理想水平) ,先行指数为 102.3(1996 年为 100,下同) ;一 致指数为 103.1;滞后指数为 102.5。经济过热危险解除,经济处于稳定运行状 态的“绿灯区” 。说明经济运行整体向宏观调控目标转化,经济软着落预期加大, 经济发展可持续性增强。 具体如下: (1)由以下图表可见: 全年国内生产总值 397983 亿元,比上年增长 10.3%。其中,第一产业增加 值 40497 亿元,增长 4.3%;第二产业增加值 186481 亿元,增长 12.2%;第三产 业增加值 171005 亿元,增长 9.5%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为 10.2%,第二产业增加值比重为 46.8%,第三产业增加值比重为 43.0%。详见以 下图表分析;

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(2)由下表可以看出: 居民消费价格一季度同比上涨 2.2%,二季度上涨 2.9%,三季度上涨 3.5%, 四季度上涨 4.7%,全年平均比上年上涨 3.3%,其中食品价格上涨 7.2%。固定资 产投资价格上涨 3.6%。工业品出厂价格上涨 5.5%。原材料、燃料、动力购进价 格上涨 9.6%。农产品生产价格上涨 10.9%

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表一: 2010 年居民消费价格比上年涨跌幅度 单位:% 指标 全国 城市 居民消费价格 3.3 3.2 食品 7.2 7.1 其中:粮食 11.8 11.5 肉禽及其制品 2.9 2.6 油脂 3.8 3.4 蛋 8.3 8.4 鲜菜 18.7 17.8 鲜果 15.6 15.0 非食品 1.4 1.3 其中:家庭设备用品及维修服务 0.0 -0.1 医疗保健和个人用品 3.2 3.2 交通和通信 -0.4 -0.6 居住 4.5 4.5 表二:

农村 3.6 7.5 12.3 3.5 4.4 8.2 21.3 17.5 1.8 0.1 3.2 0.3 4.5

由以上两表可以看出: 2010 年 GDP 较 2009 年将持续上升,但季度同比增速却与 2009 年相反。呈 现出轻微的下滑趋势。 2010 年消费将持续上升, 未来宏观经济政策的核心是 “以 进为退得策略”,来突破目前面临的困境和多目标约束下的政策有效组合困境。

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通货膨胀率 (1)通胀和失业的权衡 (2)得到实际的 GDP 增长率
年 份 城镇登记失业率 (%) 2006 4.1 2007 4.0 2008 4.2 2009 4.3 2010 4.1

失业率: 2006 至 2010 年以来失业率没有明显变化。 预计经济保持现有状态, 没有较大起伏。 年份 社会消费品 零售总额(亿 元) 2006 76410 2007 89210 2008 114830.1 2009 132678.4 2010 156998.4

零售额:2006 至 2010 年以来零售额保持持续增长状态。表明近几年经济保持良好发展 态势。

结论: 高利率会减少未来现金流的现值,因而会减少投资机会的吸引力,例如:房 地产投资 通货膨胀对投资的影响:不同阶段的通货膨胀对证券市场的影响 1、早期通货膨胀导致证券市场价格上涨 2、中期通货膨胀导致证券市场价格下跌 3、晚期通货膨胀导致证券市场价格低迷 (三)宏观经济政策目标 宏观经济政策目标可能兼顾通货膨胀和经济增长双重目标,CPI 与 GDP 增幅 组合有三种,即 7、10 组合;8、9 组合、9、8 组合。中国经济潜在增长率 9%, 中国社会可承受通胀 8%。宏观政策应在抗通胀的同时避免硬着陆,处理好通胀 与增长的关系,即“抑制通胀绝不意味着以牺牲经济发展为代价” 。在不利的外 部环境下,调控目标应趋向中游 8、9 组合。目前,经济运行接近好的 7、10 组 合。 (1) 政府财政政策 随着深化财税改革脚步的加快,今年将适时出台资源税改革方案,不仅如 此,深化预算管理制度改革、健全中央和地方财力与事权相匹配的体制、统一内 外资企业和内外籍个人城建税和教育费附加制度等也将成为一大亮点。 重点支持 保障性安居工程、农村基础设施、教育医疗卫生等社会事业、节能环保以及企业 技术改造等领域和欠发达地区。资金安排主要用于项目续建和收尾,避免“半拉 子工程”,严格控制新上项目;继续实施更加积极的就业政策,支持落实最低工资 制度,促进提高低收入者劳动报酬。除此之外,还包括落实结构性减税政策,促进 企业投资和扩大居民消费等。围绕推进基本公共服务均等化和主体功能区建设, 加快构建有利于科学发展的财税体制机制。
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(2)政府货币政策 中央经济工作会议已经对 2010 年货币政策的取向定调。一是继续实施“适度宽 松的货币政策”; 二是提高货币政策的针对性和灵活性;三是金融调控需要重点 解决“保增长”、 “调结构”和“管理通胀预期”问题。货币政策坚持“适度宽 松”基调,强调“宽松”的同时,更强调“适度”, 推动信贷平稳投放,积极 引导信贷结构调整,保持银行体系流动性平稳,适当引导货币市场利率回升,加 息选择要慎重,不能操之过急,积极应对人民币升值压力,保持人民币汇率水平 稳定 (3)利率: 1.存在利率上升的预期,但为稳定汇率支持国内经济增长,利率将不会有多 少变化。 ①利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一。利率上升,同一股票的内 在投资价值下降,股票价格下跌。 ②利率水平的变动直接影响到公司的融资成本, 从而影响股票价格。 利率低, 可以降低公司的利息负担,增加公司盈利,股票价格也将随之上升。 ③利率降低,部分投资者将把储蓄投资转成股票投资,需求增加,促成股价 上升。 2、利率调整 为应对物价过快增长,目前采用了货币从紧控制总需求,行政干预价格、财 政支持增加农副产品供给等, 对抑制物价过快增长起到重要作用。经济中冷热兼 具情况下, 货币政策维稳、 财政政策对过冷行业必要支持成为管理层的主流意识, 也是今后一段时间的政策走向,在物价持续下跌的时加息可能性不大。 (4)汇率: 人民币存在升值的压力, 但为了保持经济的增长,人民币将保持与美元的汇 率不变,也由此保持利率的不变。 (5)经济不确定因素 CPI 仍处高位,且 PPI 连续数月大于 8,未来受 PPI 向 CPI 传导影响,及油、 电等资源品价格进一步调整压力,消化各种大宗商品上涨,使 CPI 在未来几年将 始终高位运行, 协调各方利益, 实现经济可持续较快增长成为考验政府管理能力 的重要标志。

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(6)数据图表分析

由上表得出的结论: 我国价格指标 GPI 和 PPI 都呈现上涨趋势。从外贸指标中可以看出,出口在 不断增加,进口不断减少,外贸市场发展前景较好。从增长指标中除用电量不断 减少外其他基本持平。对于金融指标来说,金融市场发展较为平稳,总体市场较 好。

(四)经济周期 尽管政府付出了努力,经济还是持续不断地出现高涨或萧条,呈现周期性 的波动。 政策只是维持低失业率和低通胀的微调工具。预测宏观经济中最重要的 部分就是经济周期 确定经济是否处于周期的底部 (Trough) 或顶部 (Peak) 并不是明显的, 从 事后来看经济扩张与萧条之间的转折一般比较明显,但在当时,任何人都很难说 出经济到底是在加速发展还是会逐步衰退。 ? 经济周期具有循环特性 先行指标(Leading economic indicator)、同步指标和滞后指标

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领先指标

领先月数 顶部 底部 3~6 6~10

股票指数 货币供给量(M2)

7~11 8~12

判研规则:领先指标必须持续 3 个月,例如,若股票指数持续 3 个月上升,则意 味着未来 7~11 个月时间内,经济将增长。 同步指标:失业率(Unemployment rate) :经济运行中生产能力的运用程度,因 公司增加雇佣工人使该比率立刻降低失业率, 意味着现阶段的经济活动正在扩充 中。 滞后指标:当经济活动已经转强(弱),滞后指标才开始变化 滞后指标 滞后月数 顶部 失业平均期限 存货与销售比率 每单位产量劳动力成本 贷款利率 滞后指标与同步指标的应用 若经济前景趋好,则同步指标上升,但滞后指标尚未上升,即使上升,其速度也 比同步指标慢且幅度小 同步指标与滞后指标的比率呈现上升意味着经济前景更好 若经济进入衰退期,则同步指标下降,而滞后指标尚未下降或仍处在上升中,所 以,若二者的比值下降则表明经济进入衰退期 小结: 总体而言, GDP 较 2009 年将持续上升, 但季度同比增速却与 2009 年相反。 呈现出轻微的下滑趋势。2010 年消费将持续上升,未来宏观经济政策的核心是 “以进为退得策略” ,来突破目前面临的困境和多目标约束下的政策有效组合困 境。 6~8 8~12 7~9 8~11 底部 4~6 4~6 6~7 1~2

行业分析
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引言
1. 为何要选择银行业? 2. 为何要选择工商银行? 3. 为何要选择 2010 年的工商银行?2010 年的中国工商银行究竟做了些什么?

背景分析:
随着我国改革开放和金融体制改革的不断深入, 我国银行业得到前所未有 的快速发展。 但和实力强大的外资银行相比,中国商业银行的竞争力水平非常低 下。目前,我国商业银行、特别是国有商业银行,存在着经营效益低下、金融创 新乏力、资产质量很差等许多方面的问题。我国已加入了 WTO,在剩下不到一年 的保护期后, 几乎整个金融市场将向全世界打开,我国商业银行将在没有政府行 政保护的环境中, 面临与实力雄厚、极具竞争优势的国外大型商业银行的竞争和 挑战。 因此, 提高我国银行业的产业竞争力无疑具有相当大的理论意义与现实意 义。 提升我国商业银行产业竞争力的前提对目前我国商业银行竞争力水平有正确 的评价。 近年来随着银行业改革的深入, 商业银行业呈现了许多新的特点,如股份制银行 的发展、电子商务的应用、与证券业的结合、农村金融的发展等。中国工商银行 是我国国有商业银行的重要组成部分,在经济生活中发挥着巨大的作用

内容概要:
1. 为何要选择银行业? 政府政策: 1978 年 12 月,党的十一届三中全会召开,作出了把全党工作的重点转移到 社会主义现代化建设上来的战略决策。从 1979 年起,在机构体制上,打破了人 民银行“大一统”的格局。中国农业银行、中国银行、中国人民建设银行(后为 中国建设银行)先后从中国人民银行和财政部分设出来。1983 年 9 月,国务院 决定中国人民银行专门行使中央银行职能, 明确规定中国人民银行是中国的中央 银行,它对金融业实施监督和管理。同时,国务院决定成立中国工商银行。原中 国人民银行办理的工商信贷和储蓄业务,由中国工商银行承担。

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2.为何要选择工商银行? 工商银行优劣势分析:

结合以上表格用一下两表对选择工商银行的理由进行量化分析: 表一:
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表二:

从上两表中可以看出,2009 年在国有商业银行中中国工商银行的销售净利率为 41.56%高于中国建设银行的 39.96%,在国有商业银行中占有优势。相比于其他
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中小股份制银行,也明显出于优势,但是净资产收益率却明显低于其他银行。总 的来说由于工商银行本身的效益是 2010 年较其他年度是逐年增加的,2010 年中 国工商银行有待进一步发展,未来的发展效益是相当可观的。 工商银行业务范围分析:

从上表中可以看出:中国工商银行的业务范围主要是在公司金融业务方面, 这部分占了主要比率。说明该银行从事的主要是黄金现货买卖、外汇理财,人民 币理财等方面。其次是在个人金融业务方面,这部分也占了重要的比重。即在基 金、保险、理财产品、贵金属、外汇、代发工资、第三方存管方面的业务。

4. 为何要选择 2010 年的工商银行?2010 年的中国工商银行究竟做了些什么? 选择理由: 2010 年,银行业金融机构继续按照“以我为主、循序渐进、安全可控、合 作竞争、互利共赢”的原则,以“引资”为纽带,以“引制”、“引智”、“引 技”为目的,通过多种形式积极利用境外资本。中资银行业金融机构引进境外战 略投资者, 开展中外银行间的深度合作,不仅推动中资银行业金融机构在公司治 理能力、经营管理理念、资本约束和风险控制手段、业务水平和金融创新能力等 方面迅速提高, 综合竞争力明显提升,也促进了我国银行业的改革深化和科学可 持续发展。 未来中国经济结构将更加优化,政府宏观调控能力继续提升,中国宏观经济 仍将保持高速增长,中国银行业将继续得益于宏观经济的高速增长。

2010 年的中国工商银行业绩评价: 1.静息差和贷款定价能力呈现上升趋势
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1.1 历史上名义率差的变化对工行影响偏正面 1.2 最近 3 次加息使今年前 2 月静息差升至 2.55% 2.信贷结构调整: (3 个明显增加、2 个明显下降、1 个不下) 2.1 今年新增信贷目标 8200-8800 亿元 2.2 信贷结构调整的目标 3.中间业务持续增长,综合经营是未来方向 3.1 2011 年手续费收入增长目标仍然接近 30% 3.2 工行手续费静收入占比已达国际水平 3.3 向综合经营方向发展的战略不变 4.国际化布局,提升海外业务盈利贡献 5.存款业务的特点 5.1 总量第一,优势明显 5.2 和其他业务协调发展 5.3 结构合理。活期存款占比提高 5.4 对未来持续增长有信心 6.对解决平台贷问题充满信心 中国工商银行的生命周期举例 1.幼稚期: 1984 年 1 月 1 日成立。主要业务有: (1)办理城镇储蓄存款,吸收工商企业存款,发行金融债券; (2)办理国营工商企业、城镇集体企业和个体工商企业的流动资金贷款; (3)管理工商企业和有关企业主管部门的各种专用基金,办理技术改造贷款 和一部分基本建设贷款; (4)开展委托、代理、租赁、咨询等业务; (5)办理现金和转帐结算; (6)在经济特区和部分开放城市办理外汇业务。 2.成长期: 截至 1985 年底,各项存款余额达到 1939 亿元,其中企业存款 880 亿元, 占全部存款的 45.4%,储蓄存款 896 亿元,占全部存款的 46.2%。各项贷款余 额达到 3008 亿元,信贷资金的自给能力为 65%。总的发展由 1984 年的 36%上 升到 56%。 3.成熟期: 2005 年 4 月 18 日,国家批准了工商银行的股份制改革方案,截至 6 月末, 中国工商银行的股改财务重组工作基本完成,资本总额 2806 亿元,充足率为 9.12%,其中核心资本达到 2525 亿元,充足率为 8.07%;境内外机构不良资产 率为 2.72%,不良贷款率降至 4.58%,拨备覆盖率达到 100%,中国工商银行成 功迈出了股份制改革的第一步。 截至 2006 年取得了巨大的成就。10 月 27 日,中国工商银行股份有限公司 首开先河, A+H 同步发行上市成功,创下了全球资本市场有史以来发行规模最大 等多项纪录,被国际媒体和金融业誉为“世纪招股”。 杜邦财务分析 一:引言介绍
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杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务 状况, 是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业 绩效的一种经典方法。 其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积, 这样有助 于深入分析比较企业经营业绩。 具体如下:

二:分析: 1. 盈利能力分析 2. 流动性和偿债能力分析 3. 风险指标分析 4. 杜邦财务分析

1.盈利能力分析 根据上市银行在中国证券交易所公布的公告 2010 年年度报告,可以得到以
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下表格数据表:

由表一不难看出, 从总体上来看,中国工商银行在过去的三年里盈利能力有 了很大提高。 其中: ①总资产净回报率=净利润/资产平均余额 ( (期初资产总计+期末资产总计) /2) ROA 它反映了银行单位资产的获利能力,它是全面衡量银行盈利能力最重 要的指标。 中国工商银行在过去 3 年内 ROA 稳步上升,这说明中国工商银行面对 金融危机时保持了较高的管理效率, 有着相对高的总体盈利水平和良好的银行资 产结构。 ②净资产收益率=归属于母公司所有者的净利润/归属于母公司所有者权 益加权平均余额,即税后利润/总资本。 ROE 反映了银行权益资本运用效率的大小以及单位权益资本所实现的利 润多少, 该指标直接关系到银行股东的切身利益,它的大小对银行股票价格有着 重要影响。 工商银行的 ROE 一直在提高,说明这 3 年来它一直致力于提高综合盈 利能力, 即使受金融危机影响也没有改变 ROE 上升的趋势, 有着较高的盈利水平, 截止到 2010 年底 ROE 为 22.79%。 ③ 银行利差率=生息资产平均收益率-计息负债平均成本率,也就是利息收 入-利息支出的差额与盈利资产的百分比 它反映银行资产的使用状况,中国工商银行的净利差在过去三年里先下降 又小幅上升,但还没有恢复到 08 年的水平,反映了金融危机对于该银行信用中 介业务的获利能力的影响, 但是工商银行通过合理组合资产、提高资产负债率等 措施保持了较高的毛利率。 结论:从上述最重要的三个指标,我们可以得出工商银行一直有着较强的 综合能力,盈利性指标一直稳步上升。但是我国经营效率不高,权益收益率都没 有超过 30%。这说明我国银行盈利模式主要是存贷利差,并且企业贷款是收入的 主要来源,个人零售业务占比较低,这就决定了我国银行属于强周期、高风险行 业,企业的经营风险直接影响银行资产的增加,这也决定了目前我国风险管理的 重点是信用风险。 2. 流动性和偿债能力分析

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其中: ①流动性比率=流动资产/流动负债 它是商业银行流动性的关键指标, 反映银行随时支付客户存款和满足 基本客户贷款, 用合理成本获取资金的能力。中国工商银行在 3 年都达到了监管 部门本外币流动性比率均大于 25%的要求,其人民币流动性比率先下降后上升, 对比之前的盈利能力可之中国工商银行流动性偏差但保持着较高的盈利能力。

②存贷比=贷款余额/存款余额 总体上看中国工商银行在过去三年里的存贷比都达到了监管部门小 于等于 75%的要求,但是中国工商银行在近两年内具有下降趋势。

2. 风险指标分析

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以上的风险指标中: ①不良贷款率=不良贷款余额/贷款平均余额 比率越高说明收回本息的风险就越大,银行的安全度就越差。从表中看出, 在金融危机发生的 08 年, 中国工商银行有着超过 2%的不良贷款率, 危机发生后, 银行加强了对于贷款的审慎发放和监管,将不良贷款率降到 10 年的 1.08%,从 这方面看有着较高的安全性。

②资本充足率=资本对风险加权资产的比率,并将目标比率定为 8%。 中国工商银行有足够高的资本充足率,这意味着资产一旦损失,有足够的 给予补偿的能力,有着较高的银行经营的安全性。但其资本充足率一直在降低。 ③贷存比=贷款总额/存款总额 该比率越大,安全程度就越低,但是该比率过小,银行可能亏损。总体上 看中国工商银行在保持相对较低的存贷比的情况下依旧获得了较高的盈利能力。

4. 杜邦财务分析 用杜邦分析法分析下中国工商银行
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2010-12-31

杜邦分析

净资产收益率 20.13% =资产总额/股东权益 总资产收益率 X 1.2336% 1/(1-0.94) 权益乘数 =1/(1-资产负债率) =1/(1-负债总额/资产总额) x100% =主营业务收入/平均资 产总额 主营业务利润 率 0% X 0% =主营业务收入/(期末资 总资产周转率 产总额+ 期初资产总额)/2 期 末:13,458,600,000,000 期初:0 净利润 / 165,156,000,000 380,821,000,000 380,821,000,000 主营业务收入 主营业务收入 / 13,458,600,000,000 流 主营业务收入 全部成本 其他利润 所得税 动 长期资产 资 + 122,551,000,00 产 0 资产总额

380,821,000,00 - 304,396,000,00 + 138,132,000,00 - 49,401,000,00 0 0 0 0

主营业务成本 187,818,000,000 营业费用 116,578,000,000 管理费用 0 财务费用 0

货币资金

长期投资 0

短期投资

固定资产 100,839,000,000

应收账款

无形资产 0

存货

其他资产 0

其他流动资产 -2,295,986,000,000

综合分析及结论: 杜邦分析法以股本收益率(ROE)为核心,分别引进包括资产收益率(ROA)
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和权益乘数(EM)的两因素分析法和包括银行利润率(PM) 、资产运用率(AU) 以及权益乘数(EM)的三因素分析法。 通过数据对比以及前文分析我们可以看出,总体来说,中国工商银行相对中 国银行有着更高的银行综合盈利能力,更高的对股东的投资回报率。工商银行有 更高的资产收益率, 其盈利性资产和非盈利资产的结果更合理,帮助工商银行获 取了更高的资产总体盈利水平。 但同时工商银行有着更高的权益乘数,即其经营 有着更高的风险和相对低一些的清偿能力。 在影响 ROA 的银行利润率和资产运用 率中, 两家商业银行都保持较高的银行利润率,说明他们用有限的成本获取了较 高的收入, 但工商银行依旧反映出更强的对成本控制的能力,资产运用率上反映 了两家银行获取毛收益较高的能力,类似的是,工商银行有比中国银行更高的单 位资产创造的价值。 工商银行以先进的信息科技持续提升自身核心竞争力。2010 年 13 项科技 成果被人民银行评为年度银行科技发展奖, 并荣获世界知识产权组织和国家版权 局授予的“世界知识产权组织创意金奖(中国)——推广运用奖”。应用产品不 断创新加快应用产品的研发与优化,建立全行统一的客户服务支持管理系统,搭 建客户统一评价体系;拓展芯片卡多应用平台,推出手机芯片卡移动支付业务, 推广高速公路速通卡项目; 全面实现全行一体化电话银行系统; 建立“全额集中、 逐笔计价”模式的本外币一体化资管理体系架构;自主研发操作风险高级计量 法、市场风险内部模型法等风险管理系统;完成境外机构综合业务处理系统 (FOVA)在 25 家境外机构的推广;系统内跨境汇款产品已于 2010 年 7 月推向市 场; 全球个人账户管理在工银澳门和深圳分行试点推广,通过柜面和电子银行渠 道为客户提供全球账户查询、转账汇款等服务。2010 年全行新增产品 449 个, 累计达到 2,815 个,产品总量比上年末增长 19%。2010 年,获得国家知识产权局 专利授权 24 项,拥有的专利数量达到 115 项。 因此,总体上来看,在 2010 年的一年中,无论是盈利能力还是流动性分 析等,工商银行表现很抢眼。

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