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曼昆 宏观经济学 第31章 开放经济宏观经济学:基本概念


第11篇 开放经济宏观经济学

Open-Economy Macroeconomics: Basic Concepts
开放经济宏观经济学: 基本概念

31

开放经济与封闭经济
封闭经济——不与世界其他经济进行交
易的经济。
没有出口、进口,也没有资本流动。

开放经济——自由地与世界其他经 济进行交易的经济。
在世界产品市场上购买并出售物品与劳务。
在世界金融市场上购买并出售资本资产。

一个开放经济

美国是一个很大的开放经济体,它进口和 出口大量的物品与劳务。 在过去的40年里,国际贸易和国际金融已 经变得越来越重要 。

物品的流动:出口、进口以及净出口
出口——国内生产而在国外销售的物品与 劳务 进口——国外生产而在国内销售的物品与 劳务
净出口——一国的出口值减去进口值。 净出口(NX)又被称为贸易余额。

物品的流动: 出口、进口以及净出口
贸易赤字 是净出口小于零的状况 。 进口 > 出口 贸易盈余 是净出口大于零的状况。 出口 > 进口 平衡的贸易—— 出口正好等于进口的状况。

物品的流动: 出口、进口以及净出口
影响净出口的因素
消费者对国内与国外物品的嗜好。 国内与国外物品的价格。 人们可以用国内通货购买国外通货的汇率。 国内与国外消费者的收入。 从一国向另一国运送物品的成本。 政府对国际贸易的政策。

图1.美国经济的国际化
GDP 的 百分比
15

进口 10 出口

5

0

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000

金融资源的流动: 净资本外流
净资本外流(NCO)—— 本国居民购买的 外国资产减外国人购买的国内资产。
一个美国居民购买丰田公司的股票, 一个墨西 哥人购买美国福特公司的股票。

金融资源的流动: 净资本外流
当一个美国居民购买了墨西哥电话公 司 ( Telmex)的股票时,这种购买 增加了美国的净资本外流。 当一个日本居民购买了美国政府发行 的债券时,这种购买减少了美国的净 资本外流。

金融资源的流动: 净资本外流
影响净资本外流的因素
国外资产得到的实际利率。 国内资产得到的实际利率。 持有国外资产可以觉察到的经济与政治风 险。 影响国外拥有国内资产的政府政策。

净出口与净资本外流的相等
净出口 (NX) 和净资本外流 (NCO)密切 相关。 对整个经济而言, NX 和 NCO必然相 互平衡:

NCO = NX
这个等式是恒等式,这是因为影响这个方 程式一方的每一次交易必然完全等量地影 响另一方。

储蓄、投资以及与国际流动的关系
净出口是 GDP的一个组成部分:

Y = C + I + G + NX
国民储蓄是在支付了现期消费和政府 购买之后剩下的国民收入:

Y - C - G = I + NX

储蓄、投资以及与国际流动的关系
国民储蓄 (S)等于 Y-C-G ,所以

S = I + NX 或者 储蓄 =
S =

国内投资
I

+ 净资本外流
+ NCO

图2. 国民储蓄、国内投资与净资本外流
(a) 国民储蓄与国内投资(占GDP的百分比) GDP的 百分比 20 国内投资
18

16

14

12

国内储蓄

10 1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

图2. 国民储蓄、国内投资与净资本外流
(b) 净资本外流 (GDP的百分比) GDP的 百分比 4
3 2 1 0 –1 –2 –3 –4 1960

净资本外流

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

国际交易的价格:实际与名义汇率

国际交易受国际价格的影响。 最重要的国际价格是名义与实际汇率。 名义汇率——一个人可以用一国通货交换 另一国通货的比率(直接/间接)。 实际汇率——一个人可以用一国物品与劳 务交换另一国物品与劳务的比率。

名义汇率
升值——按所能购买到的外国通货量衡

量的一国通货的价值增加。
贬值——按所能购买到的外国量衡量的

一国通货的价值减少。

实际汇率
实际汇率比较国内物品价格与国外 物品在国内经济中的价格。
如果一箱德国啤酒的价格是一箱美国啤酒 价格的2倍,实际汇率就是一箱美国啤酒对 1/2箱德国啤酒。

实际汇率

实际汇率取决于名义汇率和用本国货币 衡量的两国物品的价格。

实际汇率
实际汇率是一个国家进口量和出口 量的一个关键决定因素。 名义汇率 X 国内价格 实际汇率 = 国外价格

实际汇率
美元实际汇率贬值(下降)意味着相对 于外国物品而言,美国物品变得便宜了。 这种变化鼓励国内与国外消费者更多地 购买美国物品,而更少地购买外国物品。

实际汇率
结果是美国出口增加而进口减少,这两 种变化都增加了美国的净出口。 相反,美国实际汇率升值意味着与外国 物品相比,美国物品变得更昂贵了,所 以,美国的净出口减少。

第一种汇率决定理论:购买力平价

购买力平价(purchasing-power parity,PPP)理论是一种最简单并得到 最广泛接受的解释现期汇率变化的理论。
购买力平价理论认为,任何一单位通货应该 能在所有国家买到等量物品。

购买力平价的基本逻辑
购买力平价理论根据了一个被称为一价 定律( the law of one price )。
根据一价定律,在所有地方同一种物品都 应该按同样的价格出售。

购买力平价的基本逻辑
如果单一价格规律不正确,就存在可以 获得潜在利润的机会。 利用不同市场上价格差获取利润的过程 被称为套利( arbitrage )。

购买力平价的基本逻辑
如果可以进行套利,最终两个市场上不同 的价格必然趋同。 根据购买力平价理论,一种通货必然在所 有国家都有相同的购买力,而且汇率要调 整,直到具有相同的购买力。

购买力平价的含义
如果一美元的购买力在国内与国外总是 相同的,那么汇率就不会变。
两个国家通货之间的名义汇率必然反映这 两个国家的物价水平差别。

购买力平价的含义
当中央银行印发了大量货币时,无论根据 它能买到的物品与劳务,还是根据它能买 到的其他通货,这种货币的价值都降低了。

图3. 德国超速通货膨胀时期的货币、物价与名义汇率
指数 (1921.1 = 100) 1,000,000,000,000,000 10,000,000,000 物价水平 100,000 1 .00001 .0000000001 汇率 货币供给

1921

1922

1923

1924

1925

购买力平价的局限性
许多物品是不易于交易的。 可交易的物品在不同国家生产时,即使 是可交易产品,也并不总能完全替代。


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