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《公司理财》习题及答案


项目一 财务管理总体认知
一、单项选择题 1.下列各项企业财务管理目标中,能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是 ( D )。 A.产值最大化 C.每股收益最大化 B.利润最大化 D.企业价值最大化

2.企业筹资活动的最终结果是( D )。 A.银行借款 C.发行股票 B.发行债券 D.资金流入 )。

7.相对于每股收益最大化目标而言,企业价值最大化目标的不足之处是( D A.没有考虑资金的时间价值 C.不能反映企业潜在的获利能力 B.没有考虑投资的风险价值 D.某些情况下确定比较困难 A )。

9.下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( A.公司法 C.税法 B.金融法 D.企业财务通则 ) 。

10.在市场经济条件下,财务管理的核心是( B A.财务预测 C.财务控制 B.财务决策 D.财务分析

二、多项选择题 2.企业财务管理的基本内容包括( ACD A. 筹资决策 C.投资决策 B.技术决策 D.盈利分配决策 )。

3.财务管理的环境包括( ABCD )。 A.技术环境 C.金融环境 B.经济环境 D.法律环境 )。

4.以下项目中属于“利润最大化”目标存在的问题有( ABCD A.没有考虑利润实现时间和资金时间价值 B.没有考虑风险问题 C.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系 D.可能导致企业短期财务决策倾向,影响企业长远发展

1

5.以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有( A.通常只适用于上市公司 B.股价不能完全准确反映企业财务管理状况 C.对其他相关者的利益重视不够 D.没有考虑风险因素 6.下列财务管理的目标当中,考虑了风险因素的有( BCD A.利润最大化 C.企业价值最大化 B.股东财富最大化 D.相关者利益最大化

ABC )。

)。

7.在分配活动中,企业财务管理的核心任务是( BC A. 确定筹资结构 C.确定分配方式 B. 确定分配规模 D. 确定投资方向

)。

8.利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有( ABD A.没有考虑货币时间价值 B.没有考虑风险因素

)。

C.没有考虑利润与资本的关系 D. 容易导致短期行为 11.下列属于货币市场工具的有( A.股票 C.债券 BD )。

B.短期国库券 D.回购协议

项目二 财务管理价值观念培养
一、单项选择题 2.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( A.即付年金 C.递延年金 B.永续年金 D.普通年金 )。 A )。

4.年内复利 m 次时,其名义利率 r 与实际利率 i 之间的关系是( A A.i=(1+r/m) -1 C.i=(1+r/m)- -1
m m

B. i=(1+r/m)-1 D. i=l-(1+r/m)m

5.甲某拟存入一笔资金以备 3 年后使用。假定银行 3 年期存款年利率为 5%,甲某 3 年后需用的资金总额为 34 500 元,则在单利计息情况下,目前需存入的资金为( A.30 000 C.32 857.14 B.29 803.04 D.31 500 A )元。

6.如果某人 5 年后想拥有 50 000 元,在年利率为 5%、单利计息的情况下,他现在必
2

须存入银行的款项是( A.50 000 C.39 176.3l

B )元。 B.40 000 D.47 500

7.如果某人现有退休金 200 000 元,准备存入银行。在银行年复利率为 4%的情况下, 其 10 年后可以从银行取得( B A.240 000 C.220 000 )元。[(F/P,4%,10)=1.4802443] B.2960488.86 D.150 000

8.某企业向银行借款 200 万元,年利率 8%,半年复利一次,则该项借款的实际利率是 ( D )。 A. 7% C. 8.16% B. 8% D. 10%

9.某人将 8 000 元存人银行,银行的年利率为 10%,按复利计算,则 5 年后此人可从 银行取出( D )元。[(F/P,10%,5)=1.6105] A.9 220 C.10 950 B.10000 D.12884

10.某企业拟建立一项基金,每年初投入 100 000 元,若年利率为 10%,5 年后该 项基金本利和将为( A.671 600 C.871 600 A )元。[(F/A,10%,6)=7.716] B.564 100 D.610 500

12.关于标准离差和标准离差率,下列表述正确的是( D A.标准离差是各种可能报酬率偏离预期报酬率的平均值

)。

B.如果以标准离差评价方案的风险程度,标准离差越小,投资方案的风险越大 C.标准离差率即风险报酬率 D.对比期望报酬率不同的各个投资项目的风险程度,应用标准离差率 二多项选择题 2.考虑风险因素后,影响投资报酬率变动的因素有( ABD ) A.无风险报酬率 C.投资年限 B.风险报酬系数 D.标准离差率 )。

6.在复利计息方式下,影响复利息大小的因素主要包括(ABCD
3

A. 计息频率 C.期限

B. 资金额 D.利率 )。

8.可以用来衡量风险大小的指标有( CD A. 无风险报酬率 C.标准差 B.期望值

D.标准离差率

11.A 项目的确定报酬率为 10%。B 项目的报酬率有两种可能:一是有 50%的可能性获 得 30%的报酬率,二是有 50%的可能性亏损 10%。则下列说法正确的有( ABD A. B 项目的期望报酬率为 10% B.A 项目风险小于 B 项目 C.投资者绝不可能选择 B 项目 D. 投资 B 项目获得的实际报酬可能大大超过 A 项目 12.风险收益率的大小,取决于(BD A. 风险的原因 C.风险能否发生 四、 计算分析题 1. 丙 公 司 现 有 A 、 B 两 个 投 资 项 目 , 它 们 的 投 资 报 酬 情 况 与 市 场 销 售 状 况 密 切 相关,有关资料见下表: 市场销 售情况 很好 % 一般 % 很差 % 要求: (1) 计算 A 项目的期望值、标准差和标准离差率; (2) 计算 B 项目的期望值和标准差和标准离差率; (3) 假定丙公司规定,任何投资项目的期望报酬率都必须在 10 %以上,且标准离
4

)。

)。 B.风险报酬系数 D.标准离差率

概 率 30

A 项目 报酬率 30%

B 项目 报酬率 20%

50

10%

10%

20

-15%

5%

差率不得超过 1 ,请问丙公司应该选择投资哪一个项目 ? 答案: (1) 计 算 A 项 目 的 期 望 值 和 标 准 差 A 项 目 的 期 望 值 = 30 % × 30 % +50 % × 10 % +20 % × (-15 % ) = 11 % 2 2 A 项 目 的 标 准 差 = [30 % × (30 % -11 % ) +50 % × (10 % -11 % ) +20 % × (-15 % 2 1/2 -11 % ) ] = 15. 62 % A 项 目 的 标 准 离 差 率 =1 . 42 (2) 计 算 B 项 目 的 期 望 值 和 标 准 差 B 项 目 的 期 望 值 = 30 % × 20 % +50 % × 10 % +20 % × 5 % = 12 % 2 2 B 项 目 的 标 准 差 = [30 % × (20 % -12 % ) +50 % × (10 % -12 % ) +20 % × (5 % 2 1/2 -12 % ) ] = 5 . 58 % B 项 目 的 标 准 离 差 率 = 5 . 58 % / 12 % = 0 . 465 (3) 根 据 丙 公 司 设 定 的 项 目 选 择 标 准 , 尽 管 A 项 目 的 期 望 报 酬 率 满 足 丙 公 司 的 要 求 ,但 标 准 离 差 率 太 高 ,风 险 太 大 ,不 符 合 要 求 ,不 宜 选 取 ; B 项 目 的 期 望 报 酬 率和标准离差率均符合丙公司设定的投资标准,丙公司应该选取 B 项目。 解 析 :本 题 的 主 要 考 点 是 各 种 风 险 衡 量 方 法 的 计 算 ,以 及 通 过 比 较 风 险 和 收 益 做出决策。

项目三

一、单项选择题 1.下列权利中,不属于普通股东权利的是( D A.公司管理权 C.优先认股权 B.分享盈余权 D.优先分配剩余财产权 )。

2.相对于股票筹资而言,银行借款的缺点是( D )。 A.筹资速度慢 C.借款弹性差 B.筹资成本高 D.财务风险大 )。

3.相对于普通股股东而言,优先股股东所拥有的优先权是( D A.优先表决权 C.优先查账权 B.优先购股权 D.优先分配股利权

8.相对于负债融资方式而言,采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( B A.有利于降低资金成本 B.有利于降低财务风险

)。

C.有利于集中企业控制权 D.有利于发挥财务杠杆作用
5

11.按照资金来源渠道不同,可将筹资分为( C A.直接筹资和间接筹资 C.权益筹资和负债筹资

)。

B.内源筹资和外源筹资 D.短期筹资和长期筹资 )。

12.在下列各项中,能够增加企业自有资金的筹资方式是( A A.吸收直接投资 C.利用商业信用 B.发行公司债券 D.留存收益转增资本

13.某企业按年利率 5.4%向银行借款 100 万元,银行要求保留 10%的补偿性余额,则 该项借款的实际利率为( B A.4.95% C.5.4% B.6% D.9.5% )。

四、计算分析题 1. 某企业于 2009 年 1 月 5 日以每张 1 020 元的价格购买 B 企业发行的利随本清的企业 债券。该债券的面值为 l 000 元,期限为 3 年,票面年利率为 l0%,不计复利。购买时市 场年利率为 8%。不考虑所得税。 要求:(1)利用债券估价模型评价 A 企业购买此债券是否合算? (2)如果 A 企业于 2010 年 1 月 5 日将该债券以 l l30 元的市价出售,计算该债券的投 资收益 (1)债券估价 3 P=(1 000+1 000×10%×3)/(1+8%) =1 031.98(元) 由于其投资价值(1 031.98 元)大于购买价格(1 020 元),故购买此债券合算。 (2)计算债券投资收益率 K=(1 130—1 020)/1 020×100%=10.78%

3.某公司向银行借入短期借款 10 000 元,支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结 果是:(1)如采用收款法,则利息率为 l4%; (2)如采用贴现法,利息率为 12%; (3)如采用补偿性余额,利息率降为 l0%,银行要求的补偿性余额比例为 20%。 要求:如果你是该公司财务经理,你选择哪种支付方式?说明理由。 答案: (1)本题采取收款法实际利率为 l4%。 (2)采取贴现法实际利率为:

6

12%/(1—12%)=13.64% (3)采取补偿性余额实际利率为: 10%/(1—20%)=12.5% 因为三者比较,采取补偿性余额实际利率最低,所以,选择补偿性余额支付方式。

4.某公司 2009 年 1 月 1 日发行面值为 1 000 元,利率为 12%,期限为 2 年,每年年 末付息到期还本的债券 要求:该债券的价值为多少? 答案: 该债券价值=1 000×10%×(P/A,12%,2)+1 000×(P/F,12%,2) =100×1.6901+1 000×0.7972 =966.21(元)

项目四 资本成本和资本结构决策
一、单项选择题 1.某公司发行债券,票面利率为 8%,偿还期限 5 年,发行费率 5%,所得税税率为 25%,则债券资金成本为( C )。 A.10% C.6.91% B.6.32% D.7% )。

2.一般而言,企业资金成本最高的筹资方式是( C A. 发行债券 C.发行普通股 B. 长期借款 D.发行优先股

3.在个别资金成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是( C A. 长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D. 普通股成本

)。

4.A 公司平价发行债券,票面利率为 10%,所得税税率为 40%,筹资费用率为 10%, 则其资金成本为( A. 6% C.5.4% D )。 B.10% D.6.67%

7.某公司的经营杠杆系数为 1.8,财务杠杆系数为 1.5,则该公司销售额每增长 1

7

倍,就会造成每股利润增加( A. 1.2 倍 C.0.3 倍 B.15 倍

D )。

D.2.7 倍 )。

8. 下列各项中,不影响经营杠杆系数的是(D A.产品销售数量 B.产品销售价格 C. 固定成本 D.利息费用 11.财务杠杆说明( A )。 A.增加息税前利润对每股利润的影响 B.增加销售收入对每股利润的影响 C.扩大销售对息税前利润的影响 D.企业的融资能力

12.某企业销售收入为 500 万元,变动成本率为 65%,固定成本为 80 万元,其中利息 15 万元。则经营杠杆系数为( A.1.33 C.1.59 C )。

B.1.84 D.1.25 )。

13. 在其他条件不变的情况下,借入资金的比例越大,财务风险( A A. 越大 C.越小 二、多项选择题 1.下列属于用资费用的有( AC A.向股东支付的股利 B.向银行支付的手续费 C.向银行支付的借款利息 D.向证券经纪商支付的佣金 2.个别资金成本主要包括( ABC A.债券成本 B.普通股成本 C.留存收益成本
8

B.不变 D.逐年上升

)。

)。

D.资金的边际成本 4.计算个别资金成本时必须考虑所得税因素的是( CD A. 优先股资金成本 B. 普通股资金成本 C.债券成本 D.银行借款成本 5.债务比例( ),财务杠杆系数( ) ,财务风险( AB ) 。 )。

A. 越高,越大,越高 B.越低,越小,越低 C.越高,越小,越高 D.越低,越大,越低 6.影响企业边际贡献大小的因素有( BCD )。 A.固定成本 B.销售单价 C.单位变动成本 D.产销量 7. 下列对财务杠杆的论述,正确的有( BC A.财务杠杆系数越高,每股利润增长越快 B.财务杠杆效应是指利用负债筹资给企业自有资金带来的额外收益 C.财务杠杆系数越大,财务风险越大 D.财务杠杆与财务风险无关 9. 下列各项中,影响财务杠杆系数的因素有( ACD A.产品边际贡献总额 B.所得税税率 C. 固定成本 D.财务费用 10.已知某企业经营杠杆系数等于 2,预计息税前利润增长 10%,每股利润增长 30%。 下列说法正确的有( ABC )。 A.产销业务量增长 5% B.财务杠杆系数等于 3
9

)。

)



C. 复合杠杆系数等于 6 D. 资产负债率大于 50% 11.某企业经营杠杆系数为 2,财务杠杆系数为 3,则下列说法正确的有( A.如果销售量增加 10%,息税前利润将增加 20% B. 如果息税前利润增加 20%,每股利润将增加 60% C. 如果销售量增加 10%,每股利润将增加 60% D. 如果每股利润增加 30%,销售量需增加 5% 四、计算分析题 2. 万通公司年销售额为 1 000 万元,变动成本率 60%,息税前利润为 250 万元,全部 资本 500 万元,负债比率 40%,负债平均利率 10%。要求: (1)计算万通公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 答案 (1)经营杠杆系数(DOL)=M/EBIT=400/250=1.6 财务杠杆系数(DFL)=EBIT/(EBIT-I)=250/(250-20)=1.09 复合杠杆系数(DTL)=DOLXDFL=1.6×1.09=1.74 (2)息税前利润增长幅度=1.6×10%=16% 每股利润增长幅度=1.74×10%=17.40% ABCD )。

项目五 项目投资管理
一、单项选择题 1.在长期投资决策中,一般属于经营期现金流出项目的有( A A.经营成本 C.固定资产投资 B.开办费投资 D.无形资产投资 )。

2.从项目投资的角度看,将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营投入 的全部现实资金称为( C A.投资总额 C.原始总投资 )。 B.现金流量 D.项目总投

3.在其他条件不变的情况下,若企业提高折现率,数字大小不会因此受到影响的指标 是( D )。 A.净现值 C.净现值率 B.获利指数 D.内部收益率
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5.下列各项中,不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是(D A.原始投资 C.项目计算期 B.现金流量 D.设定折现率 )的折现率。

)。

6. 内部收益率是一种能使投资方案的净现值( B A.大于零 C.小于零 B.等于零 D.大于等于零

7.通过净现值判别项目是否可行的准则是( A.NPV>0 C.NPV<0 B.NPV=0 D.NPV≤0

A )。

8.原始投资额是反映项目( A A.所需现实资金 C.所需潜在资金

) 的价值指标。

B. 投资总体规模 D. 固定资产规模 B )。

10.投资利润率与投资回收期的相同点是( A.两个指标中的“投资” ,均是原始投资额 B.均没有考虑资金时间价值 C.都需要使用现金流量 D. 都需要使用利润指标 11.一般地,流动资金回收发生于( C )。 A.建设起点 C.项目终结点 B.投产时点 D. 经营期的任一时点

14. 某投资项目的年营业收入为 100 万元,年总成本为 60 万元,其中折旧为 10 万元, 所得税率为 33%,则该方案每年的经营现金净流量为( A.40 B.50 C.36.8 D.26 C )万元。

15.某投资项目的投资总额为 100 万元,项目每年产生的税后利润为 10 万元,每年的 折旧额为 10 万元,则静态投资回收期为( C )年。 A.12.5 B.8.33 C.5 )。 D. 25

16.投资利润率的分母是( D A.建设投资 C.固定资产原值

B.原始投资 D.投资总额 )所需的全部时间。
11

17.投资回收期是指回收( B

A.建设投资 C.固定资产原值 二、多项选择题

B.原始总投资 D.投资总额

2.完整的工业投资项目的现金流入主要包括(ABCD A.息税前利润 C.回收流动资金 B.固定资产折旧 D.回收固定资产变现净值 ABD )。

)。

3.净现值法的优点有( A.考虑了投资风险

B.考虑了资金时间价值

C.可以动态上反映项目的实际收益率 D.考虑了项目计算期的全部净现金流量 4.净现值法与现值指数法的共同之处在于( CD A.都是相对数指标 B.都没有考虑货币时间价值因素 C.都不能反映投资方案的实际投资收益率 D.都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值 5.下列各项中,属于从长期投资决策静态评价指标的是( BD )。 A.获利指数 B.投资回收期 )。

C.内部收益率 D.投资利润率 6.评价投资方案的回收期指标的主要特点是( ACD A.不能反映时间价值 C.没有考虑回收期后的现金流量 )。

B.不能衡量企业的投资风险 D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低 )。

7.下列项目中投资评价指标中,属于动态指标的是(ABD A.现值指数 C.投资利润率 B.净现值率 D.内部收益率

四、计算分析题 1.已知一公司拟于 2009 年初用自有资金购置设备一台,需一次性投资 l00 万元。经 测算,该设备使用寿命为 5 年,税法亦准许按 5 年计提折旧,设备投入运营后每年可新增 息税前利润 20 万元。假定,该设备按直线法折旧,预计的净残值率为 5%,不考虑设备的 建设期和公司所得税。 要求:(1)计算使用期内各年净现金流量;
12

(2)计算该设备的静态投资回收期; (3)计算该投资项目的投资利润率; (4)如果以 10%作为折现率,计算其净现值。 答案: (1)该设备各年净现金流量测算 NCF。=-100 万元 NCF1-4=20+(100-5)/5=39(万元) NCF5=20+(100-5)/5+5=44(万元) (2)静态投资回收期=100/39=2.56(年) (3)该设备投资利润率=20/100 × 100%=20% (4)该投资项目的净现值=39 × 3.7908+100 × 5%×0.6209—100 =147.8412+3.1045—100=50.95(万元)

2.某公司准备购入一台设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可以选择。甲方案 需要投资 50 000 元,使用寿命 5 年,采用直线法计提折旧,5 年后设备无残值,5 年中每 年销售收入为 20 000 元,付现成本 6 000 元;乙方案需要投资 60 000 元,采用直线法计提 折旧,使用寿命也是 5 年,5 年后设备残值 5 000 元,每年销售收入 25 000 元,付现成本 第一年 6 000 元,以后每年增加 l 000 元,另外,乙方案需要垫付营运资金 l0 000 元。假 设企业适用的所得税为 30%,平均资金成本为 10%。 要求:(1)计算两个方案的现金流量; (2)计算两个方案的净现值; (3)计算两个方案的现值指数; (4)计算两个方案的投资回收期; (5)根据计算结论选择哪个投资方案。 答案: (1)甲方案: 初始投资额 50 000 元 每年现金流量 NCF1-5=(20 000—6 000—10 000)×(1—25%)+10 000=13 000 乙方案: 初始投资额 60 000 元,垫付营运资金 l0 000 元,共计 70 000 元; NCF0=-70 000 元 NCFl=(25 000—6 000)×(1—25%)+ 11 000×25%=17 000(元) NCF2=(25 000—7 000)×(1—25%)+ 11 000×25%=16 250(元) NCF3=(25 000—8 000)×(1—25%)+ 11 000×25%=15 500(元) NCF4=(25 000—9 000)×(1—25%)+ 11 000×25%=14 750(元) NCF5=(25 000—10 000)×(1—25%)+ 11 000×25%+15 000=29 000(元) (2)净现值:
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甲方案:l3 000 × 3.7908—50 000=-719.6(元) 乙方案:l7 000×0.9091+16 250×0.8264+15 500 × 0.7513+14 750 × 0.6830+29 000×0.6209—70 000=-1 390.8(元) (3)现值指数: 甲方案:l3 000 × 3.7908/50 000=0. 99 乙方案:(l6 600×0.9091+15 900×0.8264+15 200 × 0.7513+14 500 × 0.6830+28 800×0.6209)/70 000=0.98 (4)投资回收期: 甲方案:50 000/13 000=3.85(年) 乙方案:4+(70 000—17 000—16 250—15 500—14 750)/29 000=4.22(年) (5)根据计算,选择甲方案。

项目六 营运资金管理
一、单项选择题 1.下列各项中,不属于流动负债的特点包括( D A.速度快 C.风险大 B.弹性大 D.具有波动性 B )。 )。

2.下列项目中,不属于现金持有动机中交易动机的是( A.支付工资 C.缴纳所得税 B.购买股票 D.派发现金股利

3.企业应持有的现金总额通常小于交易动机、预防动机和投机动机所需要的现金余额 之和,其原因是( D )。 B.现金与有价证券可以互相转换 D.各种动机所需要的现金可以调节使用 )。

A.现金的存在形式在不断变化 C.现金在不同时点上可以灵活使用

4.与现金持有量没有明显比例关系的成本是( C A.机会成本 C.管理成本 B.资金成本 D.短缺成本

5.企业在进行现金支出管理时,可利用的现金浮游量是指( C A.企业账户所记存款余额 B.银行账户所记企业存款余额 C.企业账户与银行账户所记存款余额之差 D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差 6.企业为满足交易动机而持有现金,所需考虑的主要因素是( A

)。

)。

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A.企业销售水平的高低 C.企业对待风险的态度

B.企业临时举债能力的大小 D.金融市场投机机会的多少 )。

7.下列有关现金管理的成本中,属于固定成本性质的是( A A.现金管理成本 C.占用现金的机会成本 B.现金短缺成本 D.转换成本中的委托买卖佣金

8.某公司每年(360 天)现金需求额为 400 万元,每次转换的交易成本为 20 万元,银 行的存款利率为 10%,则该公司目标现金持有量为( C A.200 万元 C.400 万元 B.300 万元 D.500 万元 D )。 ) 。

12.在下列费用中,属于应收账款机会成本的是( A.转换费用 C.收账费用 B.坏账损失

D.投资于应收账款而丧失的再投资收益 )。

17.下列各项中,属于现金支出管理方法的是( B A.银行业务集中法 C.账龄分析法 B.合理运用“浮游量” D.邮政信箱法

19.下列各项中,属于应收账款机会成本的是( D A.收账费用 C.客户资信调查费 B.坏账损失

)。

D.应收账款占用资金的应计利息 )。 B.存货残损霉变损失 D.产品供应中断导致延误发货的信誉损失 )。

20.下列属于缺货成本的是( D A.存货的保险费用 C.储存存货发生的仓储费用

22.在确定经济进货批量基本模式下的进货批量时,应考虑的成本是( D A.进货成本 C.储存成本 B.订货成本 D.进货费用和储存成本

23.采用 ABC 控制法时,A 类存货应符合的条件是( A )。 A.品种数占总品种数的 l0%,价值占总价值的 70% B.品种数占总品种数的 70%,价值占总价值的 10% C.品种数占总品种数的 70%,价值占总价值的 30% D.品种数占总品种数的 30%,价值占总价值的 70% 26. 企业向银行短期借款, 借款利率为 10%, 补偿性余额为 l2%, 则实际贷款利率为( C
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)。

A.7.8% C.11.36% 二、多项选择题

B.10% D.14%

1.流动资产与固定资产投资相比,特点包括( BCD A.弹性大 C.具有并存性 B.流动性强 D.具有波动性

)。

2.企业为维持预防动机所需要的现金余额主要取决因素有( ABD A.企业临时的举债能力 C.企业在金融市场上的投资机会 B.企业愿意承担的风险程度

)。

D.企业对现金流量预测的可靠程度 )。

5.用存货模式分析确定最佳现金持有量时,要考虑的成本费用项目有( CD A.现金管理费用 C.持有现金的机会成本 B.现金短缺成本 D.现金与有价证券的转换成本

6.企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时,需考虑的因素有( BD A.企业销售水平的高低 C.金融市场投资机会的多少 8.应收账款的成本包括( ABD A.机会成本 C.财务成本 B.坏账成本 D.管理成本 )。 B.企业临时举债能力的强弱 D.企业现金流量预测的可靠程度 )。

)。

11.影响应收账款机会成本的因素有( ABCD A.应收账款周转天数 C.赊销收入净额 B.变动成本率 D.资金成本率

14.赊销在企业生产经营中所发挥的作用有( BC A.增加现金 C.促进销售 B.减少存货 D.减少借款 )。

)。

15.存货的功能主要包括( ABCD A.防止停工待料 C.降低进货成本

B.适应市场变化 D.维持均衡生产 )。

16.流动负债主要来源有( ABD A.短期借款 C.发行债券 B.商业信用 D.应付账项

16

四、计算分析题 1. 某企业现金收支状况比较稳定,全年的现金需要量为 900 000 元,每次转换有价证 券的固定成本为 450 元,有价证券的年利率为 10%。要求: (1)计算最佳现金持有量。 (2)计算最低现金持有成本。 (3)计算最佳现金持有量的全年转换成本。 (4)计算最佳现金持有量的机会成本。 (5)计算有价证券的转换次数和转换间隔期。 答案 1/2 (1)最佳现金持有量=(2×900000×450/10%) =90000(元) 1/2 (2)最低现金持有成本=(2×900000×450×10%) =9000(元) (3)最佳现金持有量的全年转换成本=(900000/90000) ×450=4500(元) (4) 最佳现金持有量的机会成本=(90000/2) ×10%=4500(元) (5) 有价证券的转换次数=(900000/90000)=10(次) 有价证券的转换间隔期=360/10=30(天)

3. 方华公司预计年耗用某材料 80 000 公斤,单价 20 元/公斤,单位储存成本 10 元, 平均每次进货费用为 40 元,该材料不允许缺货。要求: (1)计算该材料的经济订货量; (2)计算与经济订货批量有关的存货总成本; (3)计算经济订货批量的平均占用资金; (4)计算年度最佳进货批次 答案 (1)经济订货批量=
2 ? 80000? 40 10

=800(公斤)

(2)与经济订货批量有关的存货总成本=8 000(元) (3)资金平均占用额=800/2×20=8 000(元) (4)全年最佳进货次数=80 000/800=100(次)

项目七
一、单项选择题

1.下列各项中,不属于收益与分配管理的内容是(D A.收人管理 C.利润分配管理 B.成本管理 D.筹资决策管理

)。

17

5.公司采用固定股利政策发放股利的优点主要表现为( A.降低资金成本 c.提高支付能力 B.维持股价稳定 D.实现资本保全

B )。

7.一般而言,适应于采用固定股利政策的公司是( A.负债率较高的公司 C.盈利稳定或处于成长期的公司

C )。

B.盈利波动较大的公司 D.盈利较高但投资机会较多的公司

9.某公司目标资金结构为自有资金与借人资金之比为 6:4,该公司下一年度计划投资 1 200 万元,今年年末实现的净利润为 3 000 万元。按照剩余股利政策,该公司可用于分配 股利的金额是( A.1500 C.2200 D )。 B.1720 D.2280 )。

16.下列各项中,能使股票交易价格产生下降的日期可能是( A A.除息日 C.股利宣告日 二、多项选择题 B.股权登记日 D.股利支付日

5.下列各项中,属于公司发放股票股利优点的有( ABCD A.有利于吸引投资者 B.促进公司股票的交易和流通 C.可以降低公司股票的市场价格 D.可以传递公司未来发展前景良好的信息 10.下列各项中,属于揭示投资中心特点的表述包括( BCD A.属于最高管理层 C.具有投资决策权 B.承担最大的责任 D.所处在责任层次最高 )。

)。

)。

11.下列关于除息日表述正确的有( AD A.在除息日前,股利权从属于股票 B.在除息日前,股利权不从属于股票

C.在除息日前,持有股票者不享有领取股利的权利 D.从除息日开始,新购入股票的投资者不能分享最近一期股利 13.采用固定股利支付率政策的原因有( CD
18

)。

A.使公司增强财务弹性 C.体现投资风险与投资收益的对等

B.促进股票价格的稳定与上扬 D.保持股利与盈利之间的一定比例关系 )。

16.固定或稳定增长的股利政策的优点包括( ABD A.有利于稳定股价 C.有利于改善企业资本结构

B.有利于吸引投资者 D.有利于树立公司良好的形象 )。

17.收益与分配管理的意义包括( ABCD

A.收益分配是企业优化资本结构的重要措施 B.收益分配是国家建设资金的重要来源 C.收益分配是企业再生产的条件 D.收益分配体现了企业所有者、经营者和劳动者之间的利益关系

项目八
一、单项选择题

财务分析与考核

1.短期债权人在进行企业财务分析时,最为关心的是( A.企业获利能力 C.企业社会贡献能力 B.企业支付能力 D.企业资产营运能力 C )。

B

)。

2.如果企业速动比率很小,下列结论成立的是( A.企业资产流动性很强 C.企业短期偿债风险很大

B.企业短期偿债能力很强 D.企业流动资产占用过多

4.最关心企业偿债能力的是( B )。 A.所有者 B.债权人 C.经营决策者 D. 政府经济管理机构 7.对权益乘数描述正确的是( B )。 A.资产负债率越高,权益乘数越低 B.资产负债率越高,权益乘数越高 C.权益乘数高,说明企业的负债程度比较低 D.权益乘数高,给企业带来的风险小
19

9.某企业的产权比率为 3/4,则该企业的权益乘数为( B A.4/3 C.7/3 B.7/4 D.3/4

)。

10.若企业税后利润为 150 万元,所得税税率为 25%,利息费用 50 万元,则该企业的 已获利息倍数为( A.1.75 C.4 C )。 B.3.75 D.4.75 B )。

13.企业增加速动资产,一般会使企业产生的经济现象是( A.降低企业的机会成本 C.增加企业的财务风险 B.提高企业的机会成本 D.提高流动资产的收益率

14.某企业应收账款年周转次数为 9 次(假设一年按 360 天计算),则应收账款周转天 数为( B )。 B.40 天 D.240 天

A.30 天 C.80 天

15. 某企业的流动资产由现金、应收账款和存货构成。如果流动比率等于 2,速动比率 等于 l,应收账款占流动资产的 30%,则现金在流动资产中的比重为( B )。 A.10% B. 20% C.30% D.50%

17.以下等式不正确的是( B )。 A.资产净利率=销售净利率×资金周转率 B.净资产收益率=销售净利率×权益乘数 C.速动比率=(流动资产-存货-待摊费用-待处理流动资产损失)÷流动负债 D. 权益乘数=1÷(1-资产负债率) 18.下列各项中,关于每股收益的说法正确的是( D A.每股收益高则每股股利也高 B.每股收益高则股票市盈率就低 C.每股收益包含了股票中的风险因素 D.每股收益是衡量上市公司获利能力时最常用的财务分析指标 19.杜邦分析法主要用于( D A. 企业偿债能力分析 C. 企业资产管理能力分析 )。 B. 企业盈利能力分析 D. 财务综合分析
20

)。

二、多项选择题 2.企业财务分析的意义包括( ABD A.评价企业发展趋势 C.判断企业家的财务实力 )。

B.可以挖掘企业潜力 D.评价和考核企业经营业绩 ABCD )。

5.企业的应收账款周转率较高,说明( A.收账迅速,账龄较短 B.资产流动性强,短期偿债能力强 C.可以减少收账费用和坏账损失 D.信用政策比较严格

6. 反映企业销售业务盈利能力的利润指标主要是(AB A.主营业务利润 C.利润总额 B.营业利润 D. 净利润

)。

7.影响净资产收益率的因素有( ABC )。 A.资产周转率 C.销售净利率 B.资产负债率 D.流动负债与长期负债的比率 )。

8.影响总资产报酬率的因素主要有(ABCD A.产品的售价 C.产销产量

B. 单位产品成本的高低 D.所得税税率 ) 。

9. 企业提高主营业务利润率的途径主要有( AC A.扩大主营业务收入 C.降低成本与费用 B.适当增加负债 D.降低所得税率

10.在其他条件不变的情况下,会引起总资产周转率该指标上升的经济业务包括( AD )。 A.用现金偿还负债 C.用银行存款购人一台设备 B.借人一笔短期借款 D.用银行存款支付一年电话费 )。

12. 净资产收益率可以综合反映企业的( ACD A.盈利能力 C.长期偿债能力 B.短期偿债能力 D.营运能力

14. 以下指标可以衡量企业发展能力大小的有( A.总资产增长率 C.销售利润率 B.销售增长率 D. 净资产收益率
21

AB )。

15. 以下指标中,直接受主营业务收入影响的指标有( ACD A. 应收账款周转率 C.流动资产周转率 B. 存货周转率 D. 固定资产周转率 )。

)。

17.下列分析方法中,属于财务综合分析方法的有(BD A.趋势分析法 C.因素分析法 B.杜邦分析法 D.沃尔比重分析法

18.下列各项中,能同时影响流动比率和速动比率的经济业务有( AD A.采购原材料 C.以银行存款购买国债 四、计算分析题 B.偿还短期借款 D.以银行存款购买固定资产

)。

1.A 公司的流动资产由速动资产和存货构成。已知年初存货为 290 万元,年初应收账 款为 250 万元;年末流动比率为 3,年末速动比率为 l.5,存货周转率为 4 次,且年末流动 资产余额为 540 万元(注意,一年按照 360 天计算)。 要求: (1)计算该公司年末流动负债余额; (2)计算该公司存货年末余额和年平均余额; (3)计算该公司本年销货成本; (4)假定本年营业收入为 1 920 万元,应收账款以外的其他速动资产忽略不计,计算该 公司应收账款周转期。 答案: (1)计算该公司年末流动负债余额 年末流动负债余额=540/3=180(万元) (2)计算该公司存货年末余额和年平均余额 存货年末余额=540—180×1.5=270(万元) 存货年平均余额=(290+270)/2=280(万元) (3)计算该公司本年销货成本 本年销货成本=280×4=1 120(万元) (4)计算该公司应收账款周转期 应收账款年末余额=540—270=270(万元) 应收账款平均余额=(250+270)/2=260(万元) 应收账款周转期=260×360/1 920=48.75(天)

3.某公司 2008 年度的资产负债表如下: 资产负债表
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2008 年 l2 月 31 日
资 流动资产: 货币资金 短期投资 应收账款净额 预付账款 存货 待摊费用 流动资产合计 长期投资 固定资产净值 无形资产 12 600 1 560 15 400 1 560 680 40 4 260 600 6 060 200 (1) 720 40 (2) 600 6 500 200 13 040 产 年初数 年末数 负债及所有者权益 流动负债: 短期借款 应付账款 预收账款 其他应付款 未交税金 流动负债合计 长期负债 所有者权益: 实收资本 盈余公积 未分配利润 所有者权益 资产总计 26 000 (3) 负债及所有者权益总计

单位:万元
年初数 年末数

720 1 440 1 440 2 040 200 5 840 3 760

1 120 1 480 1 600 2 400 240 (7) 4 760

14 000 (4) 400 (5) (6)

(8) 4 000 400 (9) (10)

注:利润表反映该公司本年度的销售净额为 32 800 万元,销售成本为 l8 400 万元。 要求: (1)填列上表中括号内的数字; (2)计算 2008 年度的流动比率、速动比率、资产负债率; (3)计算 2008 年度的应收账款周转率、存货周转率。 答案: (1)填列表中括号内的数字 资产负债表 2008 年 l2 月 31 日
资 产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数

单位: 万元
年末数

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流动资产: 货币资金 短期投资 应收账款净额 预付账款 存货 待摊费用 流动资产合计 长期投资 固定资产净值 无形资产 12 600 1 560 15 400 1 560 680 40 4 260 600 6 060 200 (1)11 840 720 40 (2)4 980 600 6 500 200 13 040

流动负债: 短期借款 应付账款 预收账款 其他应付款 未交税金 流动负债合计 长期负债 所有者权益: 实收资本 盈余公积 未分配利润 所有者权益 14 000 (4)2 000 400 (8)14 000 4 000 400 720 1 440 1 440 2 040 200 5 840 3 760 1 120 1 480 1 600 2 400 240 (7)6 840 4 760

(5)16 400 (9)18 400 (6)26 000 (10)30 000

资产总计

26 000

(3)30 000

负债及所有者权益总计

(2)计算 2008 年度的流动比率、速动比率、资产负债率 流动比率=13 040/6 840=1.9064 速动比率=(720+40+4 980)/6 840=0.8392 资产负债率=(6 840+4 760)/30 000=38.67% (3)计算 2008 年度的应收账款周转率、存货周转率 应收账款周转率=32 800/[(4 260+4 980)/2]=7.1(次) 存货周转率=18 400/[(6 060+6 500)/2]=2.93(次)

综合题 1 . A 公司拟投资于一项目,期望在第 5 年末使原投 入的资金价值达到 5 000 万元,假定该项目的投资报酬 率为 10 %,要求计算 A 公司现在应投入的资金数额。[(P / F , 10 %, 5)= 0 . 6209] 答案: 该公司现应投入的资金数额 = 5 000 × (P / F ,10 %, 5) = 5 000 × 0 . 6209 = 3 104 . 5( 万元 ) 解析:本题是求一次性收付款的复利现值。
24

2.B 公司向保险公司借款,预计 10 年后还本付息总 额为 800 000 元。为归还这笔借款, B 公司拟在各年提 取相等数额的基金。 假定银行的借款年利率为 10 %。 [(F / A , 10 %, 10)= 15 . 937] 要求:(1) 如果 B 公司每年年末提取该项基金,计算 每年应提取的基金额。 (2) 如果 B 公司每年年初提取该项基金,计算每年应 提取的基金额。 答案: (1) 年偿债基金 = 800 000 / (F / A , 10 % , 10) = 800 000 / 15 . 937 = 50 197 . 65( 元 ) (2) 年偿债基金 = 800 000 / [(F / A , 10 % , 10) × (1+10 % )] = 800 000 / (15 . 937 × 1 . 1) = 45 634 . 23( 元 )

3. 某投资者购买 D 公司发行的面值 1 000 元、期限 为 5 年期的债券,其年利率为 8 %。要求:分别计算每 年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和。 [ ( F/P , 8% , 5 ) =1.469 , ( F/P , 4% , 10 ) =1.480] 答案: (1) 每年计息一次
25

实际利率等于名义利率,均为 8 %。 本利和 (F) = 1 000 × (1+8 % )5 = 1 469 (2) 每年计息两次 实际利率 (i)=(1+8%/2)2 -1=8.16% 本利和 (F) = 1 000 × (1+4%)10 = 1 480 ( 元 ) 解析:本题 的 关键是考核 名 义利率与实 际 利率之间 的转换。值得注意的是,正如本题答案所示的那样,在 名义利率与实际利率不同的情况下,既可以用名义利率 计 算 终 值 (或 现 值 ), 也 可 以 用 实 际 利 率 计 算 终 值 (或 现 值 )。 4.某公司现有资金 400 万元可用于以下投资方案 A 或 B: A 方案:购入国库券(五年期,年利率 10%,不计复利,到 期一次支付本息) B 方案:购买新设备 400 万,建设期 1 年,使用期五年,到
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期设备残值收入为 40 万,按直线法计提折旧;设备交付使 用后每年可以实现 48 万元的税前利润。该企业的资金成本 率为 10%,适用所得税率为 25%。 要求: (1)计算投资方案 A 的净现值。 (2)计算投资方案 B 各年的现金流量及净现值。 (3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。

5.甲公司持有 A、B、C 三种股票,各股票所占多的比重分别 为 50%、20%和 30%,其β 系数分别为 3, 2 和 1.0。市场收益 率为 10%,无风险收益率为 15%。 求: (1)甲公司证券组合的 β 系数为?(2)甲公司证券组 合的风险收益率为? (3)甲公司证券组合的必要投资收益率为?

6 某公司发行五年期的债券,票面面值为 1000 元,票面利率 为 8%,每年付一次利息,到期还本。发行价为 1200 元,发 行费用率为 3%,所得税率为 33%,则该笔债券资本成本是多 少?

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简答题 1、简述企业的筹资渠道
企业的筹资渠道有: (1)政府财政资本(2 )银行信贷资本。 (3)非银行金融机构资本。 (4) 其他法人资本。 (5)民间资本。 (6)企业内部资本。 (7)国外和我国港澳台资本。企业常见 的筹资方式一般有: (1)投入资本筹资。 (2)发行股票筹资。 (3)发行债券筹资。 (4)发行 商业本票筹资。 (5)银行借款筹资。 (6)商业信用筹资。 (7)租赁筹资。

2、请简述剩余股利政策。
剩余股利政策制定股利分配策略的步骤: (1)根据投资决策确定投资的资金需要量; (2)确 定公司的目标资本结构,即负债/权益,使资本成本最低。同时计算出所需的权益资本额; (3)最大限度地留存利润,满足投资权益资本的需求; (4)如果留存利润不足,则可通过 增发普通股来筹资; (5)如果利润超过应留存的利润额,剩余的利润则以股利的形式支付给 股东

3、简述公司并购的目的和动机
(1)谋求管理协同效应。
(2)谋求经营协同效应。 (3)谋求财务协同效应。 (4)实现战略重组,开展多元化经营。 (5)获得特殊资产。 (6)降低代理成本。

4、请简述企业发行债券的优缺点。
(1)债券筹资的优点: ①资本成本较低。债券的利息通常比股票的股利要低,而且债券的利息按 规定是在税前支付, 发行公司可享受减税利益,故企业实际负担的债券成本明显 低于股票成本。 ②具有财务杠杆作用。债券利息率固定,不论企业盈利多少,债券持有人 只收取固定的利息,而更多的利润可用于分配给股东,增加其财富,或留归企业 用以扩大经营。 ③可保障控制权。债券持有人无权参与公司的管理决策,企业发行债券不 会像增发新股那样可能分散股东对公司的控制权。 (2)债券筹资的缺点: ①财务风险高。债券有固定的到期日,并需定期支付利息。利用债券筹资

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要承担还本、付息的义务。在企业经营不景气时,向债券持有人还本、付息,无 异于釜底抽薪,会给企业带来更大困难,甚至导致企业破产。 ②限制条件多。发行债券的契约书中往往规定一些限制条款。这种限制比 优先股及长期借款要严得多,这可能会影响企业的正常发展和以后的筹资能力。 ③筹资额有限。利用债券筹资在数额上有一定限度,当公司的负债超过一 定程度后,债券筹资的成本会迅速上升,有时甚至难以发行出去。

5.简述企业筹资必须把握的原则。
(1)合理确定资金需要量,努力提高筹资效果。 (2)周密研究投资方向,大力提高投资效果。 (3)适时取得所筹资金,保证资金投放需要。 (4)认真选择筹资来源,力求降低筹资成本。 (5)合理安排资本结构,保持适当偿债能力。 (6)遵守国家有关法规,维护各方合法权益。

5、企业利润分配的顺序是什么
公司向股东分派股利,应按一定的顺序进行。按照我国《公司法》的有关规定,利润分配应 按下列顺序进行:1)计算可供分配的利润 将本年利润(或亏损)与年初未分配利润(或

亏损)合并,计算出可供分配的利润。如果可供分配的利润为负数(或亏损) ,则不能进行 后续分配;如果可供分配利润是正数(即本年累计盈余) ,则进行后续分配。2)计提法定盈 余公积金 按抵减年初累计亏损后的本年利润计提法定盈余公积金。提取盈余公积金的基

数,不是可供分配的利润,也不一定是本年的税后利润。只有不存在年初累计亏损时,才能 按本年税后利润计算应提取数。这种“补亏”是按账面数字进行的,与所得税法的亏损后转 无关,关键在于不能用资本发放股利,也不能在没有累计盈余的情况下提取盈余公积金。3) 计提公益金 按上述步骤以同样的基数计提公益金。4)计提任意盈余公积金 5)向股东支 付股利 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序,在抵补亏损和提取法定盈余公积金、 公益金之前向股东分配利润的,必须将违反规定发放的利润退还公司。

6、简述个人独资企业的特点。
(1)只有唯一一个出资者; (2)出资人对企业债务承担无限责任; (3)独资企业不作为企业所得税的纳税主体,一般而言,独资企业的收益纳入其 它收益一并计算交纳个人所得税。 独资企业的优点是:结构简单、容易开办、利润独享、限制较少。 缺点是:①出资者灸有无限偿债责任; ②筹资困难,由于个人的财力有限,企业往往会因信用不足、信息不对称而存在 筹资障碍。
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7、企业对应收账款应该进行怎样的日常管理?
(1)调查客户信用状况。 这种调查有直接法和间接法两种。 直接法就是企业的财务人员与客户直接接 触,通过当面采访、询问、观看等方式获取信用资料。这种方法的优点在于及时 性,但准确性往往不够,客户的缺点和不足容易被掩盖。问接法则是以客户或其 它单位保存的有关客户的各种原始记录和核算资料为基础, 通过加工整理获得信 息的方法。 (2)评估客户信用状况。 ①五 C 评估法。②信用评分法。 (3)催收应收账款。 (4)预计坏账损失,计提坏账准备金。

8、简述资本成本的概念及资本成本的内容构成
概念: 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹 集费用和资金占用费用两部分。 资本成本是投资者对投入企业的资本所要求的收 益率,是投资项目(本企业)的机会成本。 资本成本的内容: 1.资金筹集费 资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用,如发行股票、债券支付的 印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。 2.资金占用费 资金占用费指占用资金支付的费用, 如股票的股息、 银行借款和债券利息等。 相比之下, 资金占用费是筹资企业经常发生的,而资金筹集费通常在筹集资金时 一次性发生,因此在计算资本成本时可作为筹资金额的一项扣除。

9、简述股份有限公司的特点
(1)承担有限责任。 股东对股份有限公司的债务承担有限责任,倘若公司破产清 算,股东的损失以其对公司的投资额为限。 (2)永续存在。股份有限公司的法人地位不受某些股东死亡或转让股份的影响。 (3)易于筹资。从筹资角度而言,股份有限公司由于实力雄厚,可以采用更多的 筹资方式,有较多的资金来源渠道筹集所需要的资金。 (4)重复纳税。公司的受益首先要交纳公司所得税;税后收益以现金股利分配给 股东后,股东还要缴纳个人所得税,存在重复纳税的问题

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