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《公司理财》期末考试题型与复习题


对外经济贸易大学2005—2006学年第一学期 《公司理财》期末考试题型与复习题 要求掌握的主要内容 一、掌握课件每讲后面的重要概念 二、会做课件后的习题 三、掌握各公式是如何运用的,记住公式会计算,特别是经营杠杆和财务杠杆要求对 计算出的结果给予正确的解释。 四、掌握风险的概念,会计算期望值、标准差和变异系数,掌握使用这三者对风险判 断的标准。 五、了解财务报表分析的重要性,掌握常用的比率分析法,会计算各种财务比率。 六、会编制现金流量表,并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。 七、最佳资本预算是融资与投资的结合,要求掌握计算边际资本成本表,根据内含报 酬率排序,决定哪些项目可行。 八、从资本结构开始后主要掌握基本概念(第八、九、十讲),没有计算题,考基本 概念,类似期中作业。 模拟试题 注:1、本试题仅作模拟试题用,可能没有涵盖全部内容,主要是让同学们了解大致题的 范围,希望同学们还是要脚踏实地复习,根据复习要求全面复习。最后考试题型或 许有变化,但对于计算题,要回答选择题,仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时,仍然需要认真审题,看似相似的题也可能有不同,认真审题非常重 要,根据题目要求做才能保证考试顺利。 预祝同学们考试顺利! 一、单项选择题 (每小题2分) 1、下列哪个恒等式是不成立的? C A. 资产=负债+股东权益 B. 资产-负债=股东权益 C. 资产+负债=股东权益 D. 资产-股东权益=负债 2、从税收角度考虑,以下哪项是可抵扣所得税的费用? A A. 利息费用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不对 3、现金流量表的信息来自于 C A. 损益表 B. 资产负债表 C. 资产负债表和损益表 D. 以上都不对 4、以下哪项会发生资本利得/损失,从而对公司纳税有影响? C A.买入资产 B.出售资产 C.资产的市场价值增加 D.资产的账面价值增加 5、沉没成本是增量成本。 B A. 正确 B. 不对 6、期限越短,债券的利率风险就越大。 B A. 正确 B. 不对 7、零息债券按折价出售。 B A. 正确 B. 不对
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8、股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A A. 正确 B. 不对 9、期望收益率是将来各种收益可能性的加权平均数,或叫期望值。 B A. 正确 B. 不对 10、收益率的方差是指最高可能收益率与最低可能收益率之差。 B A. 正确 B. 不对 11.财务经理的行为是围绕公司目标进行的,并且代表着股东的利益。因此,财务经理在 投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 C A.利润最大化 B.效益最大化 C.股票价格最大化 D.以上都行 12.在企业经营中,道德问题是很重要的,这是因为不道德的行为会导致 D A.中断或结束未来的机会 B.使公众失去信心 C.使企业利润下降 D.以上全对 13.在净现金流量分析时,以下哪个因素不应该考虑 A A.沉没成本 B.相关因素 C.机会成本 D.营运资本的回收 14. 每期末支付¥1,每期利率为r,其年金现值为: C A. (1 ? r )
n

1 B. (1 ? r ) n

(1 ? r ) n ? 1 C. r

(1 ? r ) n ? 1 D. r (1 ? r ) n

15. 据最新统计资料表明,我国居民手中的金融资产越来越多,这说明了居民手中持有的 金融资产是D A.现金 B.股票 C.债券 D.以上都对 16.除了 ,以下各方法都考虑了货币的时间价值。 C A. 净现值 B. 内含报酬率 C. 回收期 D. 现值指数 17. 企业A的平均收账期为28.41天,企业B的平均收账期为48.91天,则 B A.企业B是一家付款长的客户 B.应该将平均收账期同使用的信用条件中的信用天数相比较 C.很难判断 18.为了每年年底从银行提取¥1,000,一直持续下去,如果利率为10%,每年复利一次, 那么,你现在应该存多少钱? A A.¥10,000 B. ¥8,243 C. ¥6,145 D. ¥11,000 19. 大多数投资者是: A A. 规避风险的 B.对风险持中性态度的 C. 敢于冒险的 D. 以上都不对 20. 财务拮据通常伴随着 D A. 客户和供应商的回避 B. 以较低的售价出售产品 C.大量的行政开支 D. 以上全是 21.公司里的代理问题是由代理关系产生的,代理成本在一定程度上 A A.减少了代理问题 B.增大了代理问题 C.对代理问题的解决没有用 D.以上全不对 22.半强式效率市场要求股票价格反映 B A. 股票价值的所有信息 B. 股票价值的所有公开信息 C. 过去股票价格的信息 D. 以上全不对 23. 最佳资本结构表明 A A. 企业应该适当举债 B.资本结构与企业价值无关
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C. 企业举债越多越好 D.以上全错 24.仅考虑企业的融资成本的大小,企业通常融资的顺序为: C A. 留存收益、债务、发行新股 B. 债务、发行新股、留存收益 C.债务、留存收益、发行新股 D. 留存收益、发行新股、债务 25.可转换债券是一种融资创新工具,这是因为通常它具有: A A. 看涨期权和美式期权的特征 B.看涨期权和欧式期权的特征 C. 看跌期权和欧式期权的特征 D. 看跌期权和美式期权的特征 26.下列哪些项是不可以抵减所得税的。 D A. 利息 B. 优先股股息 C.普通股股息 D. B和C 27.财务经理的行为是围绕公司目标进行的,并且代表着股东的利益。因此,财务经理在 投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 C A.利润最大化 B.效益最大化 C.股票价格最大化 D.以上都行 28.无风险证券的期望收益率等于 C A.零 B.1 C.它本身 D.以上都不对 29.据最新统计资料表明,我国居民手中的金融资产越来越多,这说明了居民手中持有的 金融资产是D A.现金 B.股票 C.债券 D.以上都对 30.一项投资的β 系数是2,则意味着该项投资的收益是 D A.市场收益的2倍 B.小于市场收益的2倍 C.大于市场收益的2倍 D.rf +2(Rm-rf ) 31.现代企业主要的筹资途径有二种,一种是间接融资,一种是直接融资。一般来说公司 发行股票即是一种 B A.间接融资 B.直接融资 32.公司里的代理问题是由代理关系产生的,代理成本在一定程度上 A A.减少了代理问题 B.增大了代理问题 C.对代理问题的解决没有用 D.以上全不对 33.在企业经营中,道德问题是很重要的,这是因为不道德的行为会导致 D A.中断或结束未来的机会 B.使公众失去信心 C.使企业利润下降 D.以上全对 34.β 系数是度量 A A. 系统性风险 B. 可分散风险 C. 企业特定风险 D. 以上均不对 35.市场风险,即系统性风险,是可以通过证券的多元化组合 B A.避免的 B.不可以避免的 C.可以部分的分散风险 D.以上都不对 36.在租赁中,当租金的现值等于资产的原始价值或大于资产的原始价值的90%时,以下 哪种租赁必需要资本化,并直接表现在资产负债表上。 A. 服务性租赁 B. 举债租赁 C. 融资租赁 37.企业没有固定成本,则企业的经营杠杆程度 A A.等于1 B.大于1 C.小于1 D.以上都不对 38.经营杠杆程度高的企业 A A.更容易适应经济环境的变化 B. 不容易适应经济环境的变化 C. 经济环境对企业没有影响 D. 以上都不对 39.一家企业的经营风险高,则意味着该企业的 A A.经营杠杆程度可能高 B.销售不稳定
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C.价格经常变化 D.以上因素都可能存在 40.企业具有正财务杠杆,则说明企业 A A.负债企业的EPS高于不负债企业的EPS B.举债越多越好 C.不应该再举债 D.以上都不对 41.一旦预算已经通过,在预算期间经理 B A.就不应该改变预算报告 B.根据实际情况改变预算报告 C.以上全对 D.以上全不对 42.公司总裁在考虑接受和拒绝投资项目时, D A.不应该考虑项目的规模 B.应该考虑项目的规模 C.考虑NPV是否大于0 D.考虑 B 和 C 43.若A项目的NPV是2,000元,并且它的IRR是15%。项目B的NPV是 3,000元,则B项目的IRR D A.大于15% B.等于15% C.小于15% D.说不清楚 44.利率水平的改变是 B A.一种非系统风险 B.一种系统性风险 C.不是任何风险 45.半强式效率市场要求股票价格反映 B A. 股票价值的所有信息 B. 股票价值的所有公开信息 C. 过去股票价格的信息 D. 以上全不对 46.假如投资B就不能投资A,则这两项投资是 A A.互斥项目 B.先决项目 C.独立项目 D.可能项目 47.一项具有回收期快的项目,则该项目 B A. 净现值大于0 B. 不一定可行 C.IRR大于资本成本 D.PI大于1 48.在净现金流量分析时,以下哪个因素不应该考虑 A A.沉没成本 B.相关因素 C.机会成本 D.营运资本的回收 49.若两个互斥项目在分析是NPV与IRR发生矛盾时,应该以 A A. NPV为标准 B.IRR为标准 C.IP为标准 D.回收期为标准 50.大多数企业在评估项目时,均使用了 A A.多种评估方法 B.NPV一种方法 C.IRR一种方法 D.回收期方法 51. 优先股的股息和债务利息都是固定支出,因此,在计算加权平均成本时均要做税收调 整。B A. 正确 B. 错误 52. 边际资本成本是指新筹资成本。B A. 正确 B. 错误 53. 资本结构的净收入理论揭示了这样一种关系,即为了使企业价值最大,企业应该尽可 能多地举债。B A. 正确 B. 错误 54. MM理论说明,在无税收和市场不完善条件下,两个具有相同经营风险等级和不同资本 结构的企业,有相同的总资本成本(加权平均成本)。 B A. 正确 B. 错误 55. 在除息日,股票价格将下降,下降的幅度与分派的股息价值大约相同。 A A. 正确 B. 错误 56. 剩余股利政策说明只要公司当年有留存,则就应该分派股利,股利政策与投资机会没 有任何关系。 B
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A. 正确 B. 错误 57. 经营性租赁和融资租赁最根本的区别在于:融资租赁有撤消条款,资产的所有成本要 完全摊消。而经营性租赁则正好相反。 B A. 正确 B. 错误 58. 在任何决策中,都要考虑风险和收益的权衡,承担风险要给予补偿,因此,敢于冒险 的人,要求补偿的就大。 A A. 正确 B. 错误 59.初级市场是指无形的市场,二级市场是有形的市场,企业可以在这些市场上筹集所需 资金。B A. 正确 B. 错误 60.两种证券之所以能构成无风险投资组合,是因为他们的收益呈反方向变化,即它们之 间的相关系数为完全正相关。B A. 正确 B. 错误 61.在证券市场上买卖股票的价格就是账面价值。B A. 正确 B. 错误 62. 公司通过发放现金股利的同时还进行股票分割,则该公司运用了信号理论向投资者发 出公司将持续发展的信号。A A. 正确 B. 错误 63. 公司一旦发生财务拮据,公司的顾客和供应商都采取支持的态度,以帮助企业渡过难 关。A A. 正确 B. 错误 64. 净营运资本 = 流动资产-流动负债 A A. 正确 B. 错误 65. 多元化投资则意味着提高收益的同时降低了风险。A A. 正确 B. 错误 66. A公司宣布该公司的普通股今年每股付股息1.17美元,公司未来的股息增长率为7%。 若投资者的要求收益率是12%,该公司当前的股票价格为:B A. 25 B. 23.4 C. 9.75 D.10.43 二、计算题(每小题2分) 根据下题回答67-69题。 你的公司正准备一项投资,估计项目运营后每年初将产生1,000万元的收益,连续十 五年。若公司的投资收益率为9% 67. 该问题属于 A.普通年金 B.复利现值 C.期初年金 D.复利终值 68.在计算时,你需要的系数值是 (1 ? 9%)15 ? 1 1 ? (1 ? 9%) ?15 ? 29.361 ? 8.0607 A. B. 9% 9% -15 15 C. (1+9%) = 3.6425 D. (1+9%) =0.2745 69. 请问公司的最大投资收益额是多少? A.8060.70 B.29361 C. 3642.5 D. 8786.16 根据以下题意回答70-71题。
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X公司的有关资产负债表如下所示: X公司资产负债表 现金 有价证券 应收账款 存货 流动资产小计 固定资产(净 额) 资产总额 资产 ¥ 2,000 2,500 15,000 33,000 52,500 35,000 ¥87,500 (1000元) 负债和股东权益 应付账款 ¥ 13,000 应付票据 12,500 流动负债小计 ¥ 25,500 长期债务 22,000 负债小计 ¥ 47,500 普通股(面值) ¥ 5,000 增收资本(超过面值部 分) 留存收益 股东权益小计 负债和股东权益总额 C.2.06 D C.2.06 D. 0.54 D. 0.76 18,000 17,000 ¥ 40,000 ¥ 87,500

70. X公司的速动比率为: A.2.08 B.1.84 71. X公司的负债比率为: A.2.08 B.1.84

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根据以下题意回答72-74题。 海华公司估计在200X年的销售额达4000万元,公司在销售中有20%是付现金。假设海华 公司的平均赊销期为45天(一年按365天算) 72.海华公司在200X年的赊销总额为: A A. 3200万元 B.800万元 C. 4000万元 73. 平均每天的赊销额为: A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 74.平均应收账款余额为 A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 D.3,945,205元 根据以下题意回答75-79题。 股票X和股票Y的预期概率分布如下 股票A 概率 收益率 0.1 -10% 0.2 10 0.4 15 0.2 20 0.1 40 75. 股票A的期望收益率为: C A.10% B. 11.62% C. 15%

股票B 概率 0.2 0.2 0.3 0.2 0.1 D.4.94%
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收益率 2% 7 12 15 16

76. 股票B的期望收益率为: A A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 77. 股票A的标准差为: B A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 78. 股票B的标准差为: D A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 79. 哪只股票的风险较高? A A. A的风险高于B B. B的风险高于A 根据以下题意,回答80-90题 星海公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股。该公司目前的投资项目为,A 项 目IRR为13%,投资额为1,000万元;B项目IRR为10%,投资额为500万元;C项目IRR为 11.5%,投资额为1,800万元。公司能以10%的税前成本增加500万元的新债务,其它债务 成本为12%;留存收益成本是12%,该公司能以15%的成本出售任意数量的新普通股。目 前该公司有留存收益300万元,边际税率为40%, 80.用尽留存收益的间断点是 B A. 1250万 B.500万 C.300万 81.用尽债务的间断点是 A A. 1250万 B.500万 C.300万 82.在第一间断点区间,债务成本和权益成本是: A A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15% 83.在第二间断点区间,债务成本和权益成本是: B A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15% 84.在第三间断点区间,债务成本和权益成本是: D A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15% 85.在第一间断点区间的加权平均资本成本是: B A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13% 86.在第二间断点区间的加权平均资本成本是: C A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13% 87. 在第三间断点区间的加权平均资本成本是: B A. 13.8% B.11.88% C.11.4% D.13% 88.最大的筹资额是: A A. 500万 B.1000万 C.1250万 D.3300万 89. 最佳资本成本是: B A. 9.6% B.11.4% C.11.88% D.13% 90.哪些项目可行: C A. A和C B. A和B C.只有A D.A、B、C项目都可行 根据以下题意回答91-93题。 海华公司估计在200X年的销售额达4000万元,公司在销售中有20%是付现金。假设海华 公司的平均赊销期为45天(一年按365天算) 91.海华公司在200X年的赊销总额为: A A. 3200万元 B.800万元 C. 4000万元
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92. 平均每天的赊销额为: A A.87,671.23元 B.21,917.81元 93.平均应收账款余额为 A A.87,671.23元 B.21,917.81元

C. 109,889.04元 C. 109,889.04元 D.3,945,205元

根据以下题意回答94-95题。 你的公司正准备一项投资,估计项目运营后每年初将产生1,000万元的收益,连续十五 年。若公司的投资收益率为9% 94.在计算时,你需要的系数值是 B (1 ? 9%)15 ? 1 1 ? (1 ? 9%) ?15 ? 29.361 ? 8.0607 A. B. 9% 9% 15 -15 C. (1+9%) = 3.6425 D. (1+9%) =0.2745 95. 请问公司的最大投资收益额是多少? A A.8060.70 B.29361 C. 8786.16 D.3642.5 根据以下题意回答96-111题。 公司经理要求你对即将购买的分光仪进行评估。这台机器的价格是5万元,为专门的需 要,公司要对这台机器进行改造,耗资1万元。这台机器按3年折旧,折旧率分别是 25%,38%和37%,3年后按2万元售出。使用该机器在最初需要增加库存零件,价值 2,000元。这台机器不会对收入产生影响,因此,可将每年增量的收入视为0元。但使用 该机器每年可以节省税前经营成本2万元。该公司边际税率是40%, 96.为编制资本预算,该机器的净投资额是多少? C A. 5万元 B. 6万元 C.6.2万元 97.第一年的折旧额为: A A. 1.25万元 B. 1.5万元 C. 1.55万元 98.第二年的折旧额为: B A. 2.28万元 B. 1.9万元 C. 2.356万元 99. 第三年的折旧额为: A A. 1.85万元 B. 2.294万元 C. 2.22万元 100. 最后一年的残值回收净额为: A A. 2万元 B.1.2万元 C. 0万元 101.经营期间的第一年税后收益为: B A. 0.3万元 B.-0.28万元 C. -0.022万元 D. -0.168万元 102. 经营期间的第二年税后收益为: B A. 0.3万元 B.-0.28万元 C. -0.022万元 D. -0.168万元 103. 经营期间的第三年税后收益为: B A.-0.132万元 B.-0.28万元 C. -0.022万元 D. -0.168万元 104.经营期间的第二年税收为: B A.0 B. -0.112万元 C. -0.088万元 105. 经营期间的第三年税收为: B A.0 B. -0.112万元 C. -0.088万元 106. 经营期间的净现金流量第一年为: A A. 1.8万元 B. 2.112万元 C.3.488万元
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107. 经营期间的净现金流量第二年为: A A. 1.8万元 B. 2.112万元 C.3.488万元 D. 2万元 108. 经营期间的净现金流量第三年为: B A. 3.4万元 B. 3.288万元 C.3.488万元 D.3.2万元 109.最后一年的净现金流量要考虑 A A. 零件库存2000元的回收 B. 最后残值的回收 C. A和B D.不考虑A和B 110.如果此项目的资本成本是12%, (1 ? 12%) ?1 ? 0.8929 (1 ? 12%) ?2 ? 0.7992 (1 ? 12%) ?3 ? 0.7118 ,计算分光仪的净现值 A A. 1.7439万元 B. 2.4939 C.1.7166 D.-0.4 111.该项目是否可行? A A. 可行 B. 不可行 复习题 1、什么是财务?公司财务管理的主要内容是什么? 2、利润最大化作为企业目标会涉及到哪些问题?股东财富最大化目标也同样会涉及到这 些问题吗?二者的主要区别是什么? 3、 么是代理问题?代理问题是怎样产生的? 4、代理成本是什么?谁承担这些代理成本?有哪些机制使得公司经理尽力为股东的利益 工作? 5、会计与财务管理的区别是什么? 6、企业常常涉及到一些与企业利润没有直接联系的项目,如公益广告。这样的项目是否 与股东财富最大化目标相矛盾?为什么?或为什么不 7、直接融资与间接融资各有什么特点? 8、什么是金融资产? 9、货币市场和资本市场、初级市场和二级市场有什么不同?企业是否都可以利用这些市 场筹集所需资金? 10、三种效率市场是什么? 11、在财务管理中,不对称信息是什么意思?所有公司的信息不对称程度都相同吗?经理 们可采用哪些方法向公众传递公司发展前景不错的信号? 12、早期的资本结构理论是哪三种? 13、MM理论的假设条件是什么? 14、解释财务拮据成本及其构成。权衡模型的含义是什么? 15、简述股利支付程序。 16、简述三种股利政策理论。 17、什么是剩余股利政策? 18、影响股利政策的因素有哪些? 19、简述股票回购的利与弊。 20、股票股利和股票分割对股票价格有什么影响? 21、租赁存在几种类型?各有什么特点? 22、租赁对所得税有什么影响? 23、 租赁对财务报表的影响是什么? 24、 影响租赁或购买资产决策的因素有哪些?
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25、为什么企业愿意租赁? 26、指出优先认股权、认股权证和可转换债券的相同之处和不同之处。 27、持有现金的目的是什么? 28、简述现金管理的方法。 29、什么是浮游量?公司如何利用浮游量提高现金管理效率? 30、加速现金回收的方法有哪些? 31、控制现金支付的方法有哪些? 32、什么是补偿性余额,它有什么作用?如果你作为公司的财务经理,对获取的现金管理 服务更愿意采用交纳服务费的方式,还是补偿性余额的方式?为什么? 33、为什么公司应持有有价证券?公司在选择有价证券组合时应考虑哪些因素? 34、应收账款个人账户的监控应使用哪些方法? 35、公司的信用政策包括哪些方面? 36、如何确定信用标准? 37、信用条件有几部分构成?从广泛意义上看,信用条件有几种? 38、有哪些收帐方式? 39、影响信用政策的其他因素是什么? 40、持有存货的目的是什么? 41、与存货持有水平相关的成本有哪些? 42、什么是经济订购批量、安全储备量和再订货点?公司为什么要准确地确定它们? 43、什么是分存制、ABC 制?对存货控制有什么作用? 44、预期股利D1 除以股票的现行价格P0定义为股票的预期股利收益率,对于常数增长股票 来讲,股利收益率与资本收益率的关系是什么? 45、如何计算债务成本?优先股成本?是否需要税后调整? 46、两种普通股权益成本分别是什么?有什么不同? 47、如何计算加权平均资本成本?计算中的权数是什么? 48、分析项目的现金流量应该坚持哪些原则? 49、举例说明项目的现金流量与会计收益的区别。 50、非现金费用、沉没成本、机会成本以及处理固定资产业务对现金流量有什么影响? 51、按照时间顺序和产生来源,可以将项目的现金流量分为哪三大类?解释每类中现金流 量的组成和计算。 52、对投资者来说,优先股的风险大于债券。但是,大多数企业却发行股利率比公司债券 息票利率略低的优先股,例如,公司可能给债券持有者提供12%的息票利率,而对优 先股的持有者提供11%的优先股股息。 要求: 1)为什么风险较大的优先股相对于风险较低的债券具有较低的收益率? 2)哪种类型的投资者愿意购买优先股? 3)基于问题1),为什么大多数公司并不愿意使用优先股融资? 74、绿地公司的现有资本结构,即目标资本结构,负债占40%,普通股权益占60%。公司欲 投资一个项目,它的内含报酬率为10.2%,投资额为2,000万元。该项目投资是可分割 的。公司预计下一年有留存收益300万元。可以用税前8%的成本贷款不超过500万元的 资金,若举债在500万元以上,债务成本为10%。留存收益成本为12%。发行任何金额 的普通股股票,筹资成本均为15%。公司的所得税率是33%。 要求:确定公司的最佳资本预算。
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75、唐明公司预计下一年的净收益是12,500元,股利支付率是50%。公司的净收益和股利 每年以5%的速度增长。最近一次的股利是每股0.50元,现行股价是7.26元。公司的 债务成本:筹资不超过1万元,税前成本为8%;筹资第二个1万元,税前成本为10%; 筹资2万元以上,税前成本为12%。公司发行普通股筹资发生股票承销成本10%。发行 价值1.8万元股票,发行价格为现行市价;超出1.8万元以上的股票只能按6.50元发 行。公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股权益。公司的所得税率是33%。 公司现有如下的投资项目,这些项目是相互独立的,具有相同风险且不能分割。 项目 投资额(元) 内含报酬率 A 15,000 11% B 20,000 8% C 15,000 10% D 12,000 9%

要求:确定公司的最佳资本预算。 (此题原课件有误,这是正确答案: 目标资 各类资本筹资范 资本成本 本结构 围(元) 长期负债 40% 10,000以内 8%× (1-33%)=5.36% 10,000-20,000 10%× (1-33%)=6.7% 12%× (120,000以上 33%)=8.04% 普通股权 60% 6,250*以内 12.23%# 益 6,250-24,250** 13.03%## 24,250以上 13.97%### 资本种类 *12,500×50%=6,250 **6,250+18,000=24,250 #
0.5 ? ( 1 ? 5% ) ? 5% ? 7.23% ? 5% ? 12.23% 7.26

筹资突破点 10,000÷ 40%=25,000 20,000÷ 40%=50,000

6,250÷ 60%=10,417 24,250÷ 60%=40,417

##
0.5 ? ( 1 ? 5% ) ? 5% ? 8.03% ? 5% ? 13.03% 7.26 ? ( 1 ? 10% )

### 0.5 ? (1 ? 5%) ? 5% ? 8.97% ? 5% ? 13.97% 6.5 ? (1 ? 10%) 筹资总额(万元) 0 ~ 10,417 10,417 ~ 25,000 25,000 ~ 40,417 资本成本 长期负债 普通股权益 5.36% 12.23% 5.36% 13.03% 6.70% 13.03% 边际资本 成本 9.48% 9.96% 10.50%
11

40,417 ~ 50,000 50,000以上

6.70% 8.04%

13.97% 13.97%

11.06% 11.60%

项目 A C D B

投资组合表 投资额(元) 累计投资额 15,000 15,000 15,000 30,000 12,000 42,000 20,000 62,000

内含报酬率 11% 10% 9% 8%

项目A的内含报酬率高于所需筹资额相应的资本成本,应该选取。 项目C的筹资额中需要经历不同的资本成本。计算项目C的加权平均成本。

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