当前位置:首页 >> 其它课程 >>

《技术经济学》教案初稿


《技术经济学》教案
第一章 绪论

第一节 技术经济学研究的对象
1. 技术的概念: (1)最早对技术下定义的是古希腊哲学家亚里士多德, “人类活动的技能” 。 (2)马克思把技术定义为劳动过程的要素。
劳动者

劳动三要素 劳动对象

{

中介—技术是人与自然的中介。

因而把技术归结为工具、机器—劳动资料 (3)1973 年英国学者 K.偌里斯和 J.维西给出关于技术的定义:技术包括所 有工业过程中的科学和工程活动;技术是技巧的集合;技术是能生产一定产品的 投入要素的各种不同组合(生产函数) 。

从表现形态上看:
生产条件和工作条件的物质技术:机器、设备、基础设施;硬技术。 软技术、非物质技术:工艺、方法、程序、信息、经验、技巧和管理能力。

定义: 是指把科学知识、技术能力和物质手段等要素结合起来所形成的一个
能够改造自然的运动系统。 2. 经济的含义: (1)节约:少花钱、多办事; (2)国民经济:社会生产和再生产的整个过程; (3)生产关系:技术代表生产力、经济代表生产关系。 3. 技术经济研究的对象 (1)技术的经济效果:实际上是研究技术应用的费用与效益之间关系的科 学。 研究技术的经济效果在我国已有较长的历史, 年代开始。 《1963—1972 50 在 年科学技术发展规划》中提出技术经济学。以后,西方的投资项目可行性研究引 入,使技术的经济效果提高到一个新的水平。 技术经济学是中国人建立的。苏联有技术经济指标,技术经济论证,但没有 技术经济这门学科。 瑞典学者艾里科.达克在 《中国技术经济学》 一文中指出: “技 术经济学与西方的成本效益分析有些接近。“无论是技术经济学这一名称, ” 或是 这一学科系统的方法,在今天苏联的经济学中都不存在。 ” (2)研究技术进步推动经济增长。 (3)技术和经济的相互关系,探讨技术与经济相互促进、协调发展途径的 科学。 一方面,发展经济必须依靠一定的技术手段。 另一方面, 技术总是在一定的经济条件下生产和发展的。技术进步是要受到 经济条件的制约。 任何技术的发展和应用都不仅是一个技术问题,同时又是一个

经济问题。在特定的环境下,选择什么样的技术去实现特定的目标。这是技术经 济学进一步丰富和发展的一个新领域。 从大的角度来看, (2) (3) 可以看成是研究技术与经济的组合问题。象清华 大学付家骥认为: 技术已经演化成为一种以科学为基础的再生性资源,对于人类 的社会需求来说,技术在数量和质量上是有限的。 “稀缺性”—要求人们有效的 利用它—最佳利用—促进经济发展。 技术经济学: 是一门研究技术领域经济问题和经济规律, 研究技术进步与经 济增长之间的相互关系的科学。 具体地讲,研究内容包括: (1)技术进步与经济增长; (2)技术创新; (3)技术市场; (4)技术引进; (5)技术选择; (6)筹资分析; (7)投资方案评价与选择; (8)风险和不确定分析; (9)投资环境分析; (10) 资产评估; (11) 建设项目后评估。 主要以第一研究对象为主。

第二节 技术经济学的特点
1. 学科性质: (1)应用经济学科 (2)研究方法论的科学:分析、评价、计算指标体系、方法; 多方案优化、比较,强调定量方法。 (3)预测性较强:为科学决策服务。 2.分类 : 按研究对象的范围: (1)广义技术经济学:研究技术、经济、生态、社会系统的要素、结构、 运行、功能及其规律性; (2)狭义技术经济学:研究技术—经济系统。 按研究对象的层次: (1)宏观技术经济学—研究国家的技术经济问题; (2)中观技术经济学—研究部门、地区; (3)微观技术经济学—研究企业; 3.技术经济分析的基本程序 (1)确定目标:企业目标、社会目标; (2)趋势分析:总结过去、分析现状、预测未来; (3)找出各种可能的方案; (4)拟定相应的经济效益指标体系; (5)指标计算分析;

(6)综合评价; (7)完善方案。

第三节

技术经济基本原理

一、技术经济的关系 技术经济的关系:相互统一、相互矛盾、相互发展变化三种关系。 相互统一:发展经济,必须采用技术,任何技术都必须消耗和占用人力、 物力、财力和自然资源。经济离不开技术,技术离不开经济,是不可分割的统一 体。技术经济是相互促进的。 相互矛盾:对立、相互限制、排斥的关系。技术好,但经济性不好;技术 水平不高,但经济性好;技术、经济性均好,但受条件限制,采用一种,不采用 另一种,质量、风俗的影响等。 相互发展变化 :转化:矛盾可以转化为统一,统一可以转化为矛盾; 二、经济效果指标 人类在社会实践中从事活动都有一定的目的——效果。 属于生产活动领域所产生的效果——创造使用价值和财富 效果 属于非生产活动领域所产生的效果——政治、军事、社会、 环境、教育等。 取得效果就必须消耗劳动——经济效果。 经济效果——工程项目、工程技术获得的经济成果和劳动耗费的比较。 经济效果=经济效益/劳动耗费(产出/投入) 经济效果=经济效益—劳动耗费(产出—投入) E=X/L>1 或 E=X-L>0

用最小的劳动耗费获取最大的经济成果。 X X=L,E÷=1,E-=0; E÷=X/L=(E-+L)/L= E-/L+1 E-=(E÷-1)L

三、经济增量原理 经济增量即产出大于投入,也叫经济不守恒原理。 增量有递增型:一种是效果与投入成直线正比关系;

另一种效果与投入成非线性。 E=X/L>1(Max) E=X-L>0 (Max) 增量越大越好。 四、时间效应原理 技术与时间的关系:随着时间的推移,新技术不断产生,老技术不断改进和 提高,不适应的技术不断淘汰,各种技术经济指标和市场需求不断发生变化。时 间是有增量效益的。时间也就有了“经济”含义。

第二章

经济效果评价方法

第一节 经济效果评价
一、 方案 经济效果评价指标和方法是多种多样的,首先要区分不同情况,进行分类, 然后进行评价。 1、完全互斥型:接受一个方案,就必须放弃另一个或其他方案。 2、相互依存和互补型: 一个方案的实施要求另一个方案或几个方案为条件。 3、现金流相关型:方案既不完全互斥,也不相互依存和互补,但相互影响 效益。 4、由于资金限制导致的相关方案:如果没有资金限制,各方案都是独立的, 但在资金限制下, 接受一个或几个方案,就必须放弃另一个或其他方案。 5、混合相关型:包括以上各种类型。 二、评价指标 反映项目经济性的指标三类: 1、反映货币量大小的价值型评价指标;净现值、净年值等; 2、反映资金利用效率的评价指标:投资利润率、投资利税率、内部收益 率、净现值率、资本金利润率等。 3、反映时间长短的评价指标:投资回收期。 三、效益和费用指标 1、劳动耗费指标: 劳动耗费是指从事工程项目、工程技术活动所投入的各种生产要素,包 括直接劳动耗费和劳动占用两部分。 劳动耗费的综合指标:投资和经营费用。 工程项目、工程技术:获得的效益与劳动耗费的比较 经济效益=有用效果/劳动耗费 经济效益=有用效果-劳动耗费 公式表明:用尽量少的劳动耗费取得尽可能多的有用效果 有用效果:——产量、销量收入——可以用货币计量 难以用货币计量——质量方面

劳动耗费:物化劳动——原材料、燃料、占用厂房、机器 活劳动 总和是人的体力和脑力的耗费 技术经济分析中劳动耗费综合指标:投资、经济费用 投资——是实现技术方案所占用的劳动量的货币表现 K(总额) 经济费用——用货币表示的利用该项工程技术制造产品时所支出的劳动耗费 C/ 年

注意:经营费用与财务费用的区别

第二节 静态评价方法
投资回收期=投资额/年收益 投资效益系数=年收益/投资额

??

K ?? * M
L*

K ? ?Mt
t ?1

例: 1 2 3 4 5 6 7 投资:3000 5000 2000 回收数 1000 1000 2000 3000 K=3000+5000+2000=10,000 ?M=1000+1000+2000+3000+3000=10,000 ?=8 年(3+5) 多方案:A B 投资 KA KB 经费用 CA CB 比较: KA〈KB CA〉CB B好 KA〉KB CA=CB B好 KA=KB CA〉CB B好 KA〉KB CH〈CB 选择 追加投资回收期=KA-KB/CB-CA

8

9

? A /? B ?

K A ? KB CB ? C A
I I K 100 120

??H ??H
C 40 36

投资大的方案好 投资小的方案好

例: ? H ? 8年

? L /? ?

120 ? 100 ? 5 ??H 40 ? 36

有用效果等用化问题: 1.产量相同(等同化) K1 K2

k1 ?

K1 Q1 C1 Q1

k2 ?

K2 Q2 C2 Q2

C1

C2

c1 ?

c2 ?

2.使有寿命不同 标准寿命是以标准投资期生产

T1 T2

? K K1 ? 1 ? ? H T1 ? K K 2 ? 2 ?? H T2

(三)折算费用法: 1.总折算费用法:
S? ? K ? ? H C ? ? min?S ? ? ? 最好 j ? J ?

2.年折算费用法

Sn ? C ? K / ? H
例: ? H ? 8年

min?snj ?? 最好

? II / I ?

120 ? 100 ? 5 ??H 40 ? 36

II好

? II / II ?
III 最好

140 ? 120 20 ? ? 7 ??H 36 ? 33 3

S ?I ? 100 ? 40 ? 8 ? 420 S ?II ? 120 ? 36 ? 8 ? 408 S ?III ? 140 ? 33? 8 ? 404 S ?IV ? 110 ? 42 ? 8 ? 446

180 ? 40 ? 52.5 8 120 S nII ? ? 36 ? 51 8 140 S nIII ? ? 33 ? 50.5 8 110 S nIV ? ? 42 ? 55.75 8 S nI ?

K 2 ? K1 ??H C1 ? C 2 K 2 ? K 1 ? ? H (C1 ? C 2 ) K 2 ? C 2? H ? K 1 ? ? H C1 K2 ? C2 ? K1 ? C1

?H

?H

第三节

资金等值计算

资金的时间价值:随着时间的推移,其后值会增加,资产增殖。 单利 i P0 1.P1=P0+P0·i=P0(1+i) 2.P2=P0(1+ i)+P0·i=P0(1+2·i) 复利 P1=P0+P0·i=P0(1+i) P2=P0(1+ i)+P0(1+i) =P0(1+i) ·i (1+i)=P0(1+i)2 n.Pn=P0(1+n·i) P n=P0(1+i)n

P0=1000 元 i=10% 存 10 年 单利:P10=1000(1+10?10%)=2000 元 复利:P10=1000(1+10%)10=2593 元
? F ? P(1 ? i ) n ? 一次支付类型: ? F ? P ? (1 ? i ) n ?

i ? ? A ? F ? (1 ? i ) n ? 1 ? ? (1 ? i ) n ? 1 F ? A? ? i ? 等额分付: ? n ? A ? P ? i (1 ? i ) ? (1 ? i ) n ? 1 ? n ? P ? A ? (1 ? i ) ? 1 ? i (1 ? i ) n ?

1.计算单位为一年 2.前一年的终点和后一年的起点重合在一起 3.例一年发生的文,要么年初,要么去年未。

A?F: F=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)n-3+??+A (1) (1+i)·(1) F(1+i)=A(1+i)n+ A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+??+A(1+i) (2)-(1) 1=i=A(1+i)n-A
F?A (1 ? i) n ? A i

(2)

例:有一人 10 年后得到 10 万元,银行利率 8%,现在应一次存入多少?

P?

10 10 ? ? 4.632万元 10 2.1589 (1 ? 8%) 8% A ? 10 ? 0.69万元 ?1 ? 8%?10 ? 1

某企业准备用一年银行存款,在今后六年内为职工谋福利,平均两年用去利 费 10,000 元,若 i=8%,问这笔存款应是多少?

(1 ? i) n ? 1 P?A ? A( P / A ? 8% ? 6) ? 10000? 4.623 ? 46230 元) ( i(1 ? i) n
例 1:某企业为开发新产品,自银行借款 100 万元,年利率为 10%,借期 5 年问 5 年后一次归还银行的本利和是多少? F=P(1+i)n=100?(1+0.1)5=100?1.611=161.1(万元) 例 2:某公司为退休基金,每年年未存入银行 2 万元,若存款利率为 10%,按复 利计算,第 5 年未基金总额为多少?

? (1 ? i) n ? 1? ? (1 ? 0.1) 5 ? 1? F ? A? ? ? 2? ? ? ? 2 ? 6.105 ? 12.21万元 1 0.1 ? ? ? ?
例:一套运输设备价值 30,000 元,希望在 5 年内等额收回全部投资,若抵现率 8%,问每年至少应回收多少?

? i(1 ? i) n ? ? 0.08(1 ? 0.08) 5 ? A ? P? ? 30,000? ? ? ? 30,000? 0.25046? 7514 n 5 ? (1 ? i) ? 1? ? (1 ? 0.08) ? 1 ?

名义利率和实际利率
动态回收投资回收期
K ? A. ? M M ?R?K
( A)

K?

i(1 ? i)? ? M ? K ? i ? (1 ? i)? ? M (1 ? i)? ? M ? (1 ? i) ? 1

(1 ? i )? ? ?K ? i ? M ? ? ? M (1 ? i )? ?m ? K ? i ? ? M (1 ? i )? ? M M ? Kt

? ? lg(1 ? i) ? lg M ? lg(m ? Ki)

??

lg m ? lg( m ? Ki ) ??H lg(1 ? i )

例:某一工程,投资为 10,000 元,建成后,每年可获得利润 1,000 元,利率 8%,?H=15% 10,000 ? 10年 ? ? H 静态: ? ? 1000 动态: ? ?
lg1000? lg(1000? 10000? 0.08) ? 20.9年 ? ? H lg(1 ? 0.08)

规律: F=P· (F/P·i·n) P=F· (P/F·i·n) A=F· (A/F·i·n) F=A· (F/A·i·n)

第四节 动态评价方法
一、现值法: 将发生在不同时刻有关的现金流量,指预定的收益率折算到时间零点的现 值。 NPW=-K+(B-C)·(P/A·i·n)+F(P/F·i·n) NPV=-K+ ? ( Bt ? Ct ) ·(P/F·i·n)+F(P/F·i·n)
t ?1 n

NPV>0 可行

NPV<0 不可行

例:某工程项目投资 5 万元,平收益 2 万元,年终其费用 1 万元,使用期 10 年, 残值不计,i=10%,求是否可行? NPV=-5+(2-1)(P/A·10%·10)=-5+1?6.144=1144(万元) · 可行 多方案对比:max{npvj} min{pvj} i=6% PV1=-10,000-2000?7.36+1000?0.5584=-24161.6(元) PV2=-15,000-1500?7.36+2000?0.5584=-24923.2(元)

I 优于 II

寿命问题
1)最小公倍数 PV1=-1000-1000(P/F·10%·4)-2000(P/A·10%·8)=-1000(1+0.683) -2000?5.335=-27500(元) II 好 PV2=-20,000-1200(P/A·10%·I)=-20,000-1200?56。335=-26402(元) 2)残值法 PV1=-10,000-2000?(P/A·10%· )4=-10,000-200?3.17= -16340(元) II:K(A/P·i·n)=20,000(A/P·10%·8)=20,000?0.1874=3748(元/年) F=3748(P/A·10%·4)=3748?3.17=11881.2(元) II 优 PV2=-20,000-1200· (P/A·10%·4)+11881。2(10/F·10%·4) =-20,000-1200?3.17+11881.2?0.683=-15687.4(元) 3)寿命会出现无穷大,寿命超过 100 年 K=A· (P/A·i·n)

= lim A ?
n ??

(1 ? i) ? 1 ? A lim n ?? i(1 ? i) n
n

1?

1 A (1 ? i) n ? i i

与一笔永久发生的年均值等值的现值——资金化成本 寿命:取无量大为分析期; 例:输水道,有两个方案 i=10% 投资(元) 年维修费(元/年) 使用寿命(年) 4000 石槽 100,000 ? 6000 20 木槽 40,000 PVI=-100,000-4000/10%=-140.000(元) 木槽 20?? PVII=-40000-6000/10%-40,000(A/F·10%·20) ·10%=-106984(元) PVII=-40,000(A/P·10%·20)/10%-6000/10%=-106984 效果等同化:寿命问题 多方案对比:净现值率=净现值/投资现值 单位投资现值获得的收益 现交流量表 i=10% 0 1 2 3 4~10 年 20 500 100 1.投资支出 300 450 2.其他支出 450 700 3.收入 -500 -100 150 250 4.净现交流量 -20 (3-1-2) NPV=-20-500(P/F·10%·1)-100(P/F·10%·2)+150(P/F·10%·3)+250

( P/A · 10% · 3 ) +250 ( P/A · 10% · 7 )( P/F · 10% · 3 )

? 10 ? ?? 250( P / F ? 10% ? t )? =469.84(万元) ? t ?4 ?
KP=-20-500?0.9091-100?0.8264=557.19(万元) NPVI=469.84/557.19=0.843 净现值指数——反映资产的利用效率

NPVI ?

NPV ?(C1 ? C 0)t (1 ? i) ?t ? KP ?Kt (1 ? i) ?t

Kp 投资的现值,单位投资现值所能带来的净现值 2.NPV 与 i 的关系, (折现率) 成反比关系 年 0 1 2 3 4 净现值流量-2000 800 800 800 800 (万元) NPV=-2000+800(P/A·i·4) i=0 NPV=1200 万元 i=10% NPV=-2000+800?3.170=536 i=20% NPV=-2000+800?2.589=71.2 i=22% NPV=0 i=30% NPV=-267

年 I II

0 -230 -100

1 1000 30

2 100 30

3 100 60

4 50 60

5 50 60

NPVI ? ?1000 P / A ? i ? 3) ? 50( P / A ? i ? 2)(P / F ? i ? 3) ( NPVII ? ?100? 30( P / A ? i ? 2) ? 60( P / A ? i ? 3)(P / F ? i ? 2)
i=10% NPVI=83.91 NPVII=75.40 i=20% NPVI=24.81 NPVII=33.58 是在其它因素不变的情况下,Y 在 i 变化的影响 i 上升,NPV 减少。 实际上,i 怎么造取是一个重要的问题基准折现率,如何先取的问题。 i 含义 投资者对资金时间估值的估值——等值的标准增值的投资 最低期收益本,日标收益率 (1)资金费用与投资的机会成本

资金费用:借贷资金的利息 项目自资金的最低期量盈利

借钱 投资

? ?资金费用率 i ? 期资盈利率? 40万元 60万元 9% 15% 36 9

i ? 利息率

?银行货款 资金总计:100 万元 ? 自有资金 ?

年资金费用 12.6 万元 费用年 12.6/100=12.6% 投资的机会成本:不用于在这个项目,其它项目所获得的盈利 项目 i>机会成本=银行存款/r1
?机会成本 i>max ? ?资金费用

(2)年风险 (3)年通货膨胀问题; i0=(1+r1)(1+r2) =1+r1+r2+r1r2-1 =r1+r2+(r3) 二、净年值法 NAV=B-C-K(A/P·i·n)+F(A/F·i·n) 单一方案:NAV>0 多方案:max{NAVj} min{AVj} 优点:不考虑寿命问题 例 1: i=10% 0.3154> AVI=-2000-10000(A/P·10%·4)=-5154.7(元/年) AVL=-1200-20000(A/P·10%·8)=-4948.8(元/年) II 代 例 2:

i=10% 0.18744 0.08744 NAV1=14000-8000-15000(A/P·10%·8)+1500(A/P·10%·8) =3319.56(元/年) 0.17364 0.07364 NAV2=12000-5000-20000(A/P·10%·8)+2000(A/P·10%·8)=3674.8(元/年) 0.16275 0.06275 NAV3=14000-4000-23000(A/P·10%·8)+25000(A/P·10%?)=6413.33(元/年) III

——·———————·——————·———————·——————— 石槽:AV2=-4000-100000?10%=-14000(元/年) 木槽:AVII=-6000-40000(A/P·10%·20)=10698.4(元/年) 净年值与 NPV 的关系 与净现值对方比相同的

PCA=200+60(P/A·10%·10)=568.64 PCB=240+50(P/A·10) ·10)=547.20 PCC=300+35(P/A·10%·10)=575.04 ACA=200(A/P·10%·10)+60=92.55(万元) ACB=240(A/P·10%·10)+50=8906(万元) ACC=300(A/P·10%·10)+35=83.83(万元) (P/A·10%·10)=83.83?6.144 三.内部收益率-净现值为零时的新现率 IRR?i0 i0—基新现率(收益率) IRR<i0 NPV(IRR)=0 插值法 i1 NPV>0 i2 NPV<0

IRR=i1+(i2-i1)|NPV1|/|NPV1|+|NPV2| |i2-i|?2%(5%) 特点:内部收益率是指项目对始投资的偿还能力或项目起的最大承担能力。 问题:投资项目为非常规型时:有时可能没有 IRR 有时可能存在多个 IRR 内部收益率的含义:在项目的整个寿命期内按 IRR 计算,在项目寿命期内项目 始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。因此,项目的“偿付”能力定义取决 于项目的内部,故有“内部收益率”之称。 内部收益率的问题 例 2: i1=20% i2=50% i3=100% 0 1 2 3 -100 470 -720 360 净现金流量 20% 20% 20% NPV1=-100+470(P/F i 1)-720(P/F i 2)+360(P/F i 3) 50% 50% 50% =-100+470?0.8333-720?0.6944+360?0.5787 =0.02?0 NPV2=-100+470?0.6667-720?0.4444+360?0.2963+0.05?0

正负量变化了 3 次,因而有 3 个解

变化一次是常规项目 变化 3 次是非常规项目,有 3 个解,但不一定是内部现金率

如:20% 投资回收两次,第 1 年就已经回收 50% 100% 均不是内部收益率 经过说明:非常规项目,如果有 3 个正的解(NPV=0)则所有的解都不是内部收 益率,若只有一个正解,则是内部收益率。 在实际工作中,可求出一个 i*,实验是否是 IRR,如果是,即 IRR,如果不是, 则没有 IRR。 多方案对比 方法的运用问题 一般项目可分为:独立项目(单一项目) 互斥项目(方案之间存在着互不相容、互不相斥关系,多个方案中只能选其中的 一个) 净现值 内部收益率 净现值率 NPVI>0 NPV?0 IRR?i0 独立项目 互斥项目 无资金限制 一般不采用可计算?IRR 存在资金限制 max{NPV} max{NPVI} 净现值-净现值 A NPVA=100 KP=100 NPVA=1 B NPVB=180 KB=200 NPVB=0.09 B好 A好 没有资金限制 选择 B 有资金限制 选择 A 例 1:某项目净现金流量如表,基准折现率 i0=12% 0 1 2 3 年 20 30 20 净现金流量 -100 解:设 i1=10%, NPV1=-100+20(P/F 10% 1)+30(P/F 10% 2)+10(P/F +40(P/F 10% 4)+40(P/F 10% 5)=10.16(万元) 设 i2=15% NPV2=-100+20(P/F 15% 1)+30(P/F 15% 2)+20(P/F +40(P/F 15% 4)+40(P/F 15% 5)=-4.02(万元) IRR=10%+(15%-10%)10.16/10.16+4.02=13.5%>12%

4 40 10% 3)

5 40

15% 3)

例 3 A,B 是两个方案,其现金流量如表所示,i=10% 0 1~10 A -200 39 B -100 20 A-B -100 19

NPVA=-200+39+(P/A 10% 10)=39.64(万元) NPVB=-100+20(P/A 10% 20)=22.89% IRRA=14.4% ?NPV=-100+19(P/A ?IRR 10)=0 IRRB=15.1% ?IRR=13.8% ———·————·————·————·———·———·———·——— 多方案对比,其特点反映在增量上,增加投资的一部分是否?很明显的,下 面的方案被选择

——·————·————·——————·—————·—————·—— 资金限制 资源: 方案相关 (一)现金流量相关性的方案选择 例:为了满足运输的要求,有关部门准备修一条铁路,一个工路项目。 i=10%,如何决策? 0 1 2 3-32 -200 -200 -200 100 单 铁路 A -100 -100 -100 60 独 公路 B -200 -200 -200 80 两 铁路 A -100 -100 -100 35 个 公路 B -300 -300 -300 115 合计(A+B) NPVA=-200-200(P/F 10% 1)-200(P/F 10% 2)+100(P/F 10% 30) (P/F 10% 2)=231.98(百万元) NPVB=-100-100(P/F 10% 1)-100(P/F 10% 2)+60(P/F 10% 30) (P/F 10% 2)=193.90(百万元) NPV(A+B)=-300-300 (P/F 10% 1) (P/F 10% 2) -300 +115 (P/A 10% 30) (P/F 10% 2)=75.29(百万元) NPVA>NPVB>NPV(A+B)>0 互斥项目 净现值-内部收益率相矛盾 投资 年净收入 寿命期-年 i=10% A 10000 12000 B 15000 17700 NPVA=-10000+12000/1.1=908 B好 NPVB=-15000+17700/1.1=1098 B好 -10000+12000/1+IRRA=0 IRRA=20% A 好 -15000+17700/1+IRRB=0 IRRB=18% A 好

NPVA(?IRR)-NPVB(?IRR)=0 -10000+12000/1+?IRR+15000-17700/1+?IRR=0 5000=5700/1+?IRR 5000?IRR=700 ?IRR=14% 0<i<14% NPVA<NPVB 与内部收益率不一致 14%<i NPVA>NPVB 与内部收益率一致

?IRR 差额内部收益率 ?IRR?i0 投资大的方案好 ?IRR<i0 投资小的方案好

第三章不确定性分析
§ 盈亏平衡与分析 3-1
设计价格 盈亏价格多少 (不变,价格低) Q=CJ/R=Q2 P*=G/Q0=CV 例: 某工业项目年设计生产能力为 3 万件, 单价 3000 元, 生产总成本 7800 万元, 固定成本 3000 万元。 总变动成本=7800-3000=4800 万元 单位变动成本=4800/3=16000(元/件) 盈亏平衡总产量 Q*=30000?10000/3000-16000=21439(件) 生产能力利回率 E*=21439/30000=71.43% 盈亏平衡 P=1600+3000?104/3?104=2800(元/件) S=R.Q Q=Cf/R-e-CV 税率 e R=Ce/Q0+e+CV 同样分析 价格 P*=Cf/Q0+CV 财务管理上 量 本 新分析方法 CV Cf 技术经济上 Q P 例: 某工业项目年设计生产能力为 3 万件, 单位 3000 元, 生产总成本 7800 万元。 其中固定成本 3000 万元。求 Q* P* E* CV=7800-3000/3=1600(元/件) Q*=3000?104/3000-1600=21400(件) E*=21400/30000?100%=71.43% 风险 P*=1600+3000/3=2600(元/件) Q*-成本构成有关,固定成本占比重大的项目。Q*上升 L 技术密集,资金密集 多个方案中选择(选择另一种方法) 例:生产某种产品有三种工艺方案 1.固定成本 800 万元,单位变动成本为 10 元,产量(万件) 2.固定成本 500 万元,单位变动成本为 20 元,产量一定,价格不变。 3.固定成本 300 万元,单位变动成本为 30 元,成本 C1=800+10Q C2=500+20Q C3=300+30Q Qm=500+300/30-20=20 万件 QR=800-500/20-10=30 万件

动态: 例:生产某产品有两个方案: 方案 A:初始投资为 70 万元,预计年净收益 15 万元 方案 B:初始投资为 170 万元,预计年净收益 35 万元 该产品的市场寿命具有较大的不确定性 如果 i=15%,不期末成绩,试就项目寿命期分析两方案 解:设寿命期为 x NPVA=-70+15(P/A 15% X) NPVB=-170+35(P/A 15% X) -70+15(P/A 15% X)=-170+35(P/A 15% X) A?P P=A(1+15%)X-1/15%(1+10%)X 170-70=(35-15)·(1+15%)X-1/15%(1+10%)X X=10 X<10 A X>10 B 多方案的选择的一种方法,多方案中,有一不确定的因素 缺点:产量

第二节 敏感性分析
敏感性分析是评价参数变化对方案预期目标的影响程度,一种分析方法。 有些参数变化很小,而评价经济性指标变化很大,甚至可能否定原来方案。 这些参数是敏感的。 有些参数变化很大,而评价经济性指标变化不小,不敏感的。 目的:敏感性分析鉴别哪些对项目影响较大的主要可变因素,并加以研究, 进而减少方案投资的风险。 一.单因素敏感性分析 单个因素,其它的参数固定不变。 1.确定要分析的因素(参数) 一个项目项目很多,不可每个都分析:变动?结果影响比较大 该数据准确性、变化性大 工业项目:投资(设备费、建设安装费) 建设期 产品收入(产量、价格) 经营成本(变动成本,主要材料) 寿命期 残质 率 2.确定分析指标 动态指标:净现值、内部收益、净现值率、投资回收期 3.分析因素的变化节范围 相对:百分 +5% +10% +15% +20% -5% -10% -15% -20% 绝对:大小 最好 最坏 乐观 悲观 例:某厂投资 60000 元购置一台设备,投产后每年净收益 10000 元,设备使用寿

命 9 年,残质 8000 元 i=10% 解:NPV=-60000+10000(P/A 10% 9)+8000(P/A 10% 9) =-60000+10000?5.759+8000?0.4241=982.8(元) ① 净收益:8000 NPV=-6000+8000(P/A 10% 9)+8000(P/A 10% 9) =-10535.2(元) 12000 NPV=12500.8 ② 寿命: T=8 NPV=-60000+10000(P/A 10% 8)+8000(P/A 10% 8) =-60000+10000?5.335+8000?0.4665=-29.8 T=10 NPV=4528.13 ③ 残值 F=4000 NPV=-60000+10000(P/A 10% 9)+4000(P/A 10% 9) =-60000+10000?5.759+4000?0.4241=-713.6 F=10000 NPV=1831 净年收益:12000-8000/10000=40% 净现值=125000.8+10535.2=23036 23036/40% 变化 1% 575.9(元) 寿命: 10-8/9=20% 净现值:= 4528.18+2918=7446.18 例: 有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案。由于对未来影响经济环境的某 些因素把握不大,投资额、经营成本和产品价格秀可能在?20%的范围内变动, 该现率为 10%。

NPV=-15000+4600(P/A 10% 10)(P/A 105 1)+2000(P/A 10% 11) =-15000+4600?6.144?0.9091+2000?0.3505=11394(万元) 投资额 经营成本和产品价格可能变化,范围?20% (一)投资:+20% +15% NPV=9144 +10% NPV=9894 +5% NPV=10644 NPV=-18000+4600?6.144?0.9091+2000?0.3505=8394 -20% -15% NPV=10644 -10% NPV=12894 -5% NPV=121644 NPV=-12000+4600?6.144?0.9091+2000?0.3505=14394 (二)经营成本: +20% +15% NPV=-1341 +10% NPV=2904 +5% NPV=7149 NPV=-15000+1560?6。144?0。9091+2000?0。3505=-5586 -20% -15% NPV=24129 -10% NPV=19884 -5% NPV=15639 NPV=-15000+7640?6.144?0.9091+2000?0.3505=28374 +15% NPV=27983 +10% NPV=22453 +5% NPV=16924 (三)价格: +20% NPV=-15000+9000?6.144?0.9091+2000?0.3505=33513 -15% NPV=-5195 -10% NPV=335 -5% NPV=5864 -20% NPV=-15000+200?6.144?0.9091+2000?0.3505=-10725

价格、 经营成本和, 在做出决策时应分析价格和经营成本可能变动的范围做 出更准确的预测与估算。 二.多因素敏感性分析

因素敏感性分析的过程中,其它因素不变。 两个因素或个参数变化。 前例:投资变化、经营成本变化 NPV=-15000(1+x)+[22000-2200-15200(1+y) ?6.144?0.9091+2000?0.3505 NPV=11394-15000x-84800y

NPV=0 y=-0.1767x+0.1342 x、y 的变动范围只要不超过的左下方的区域,方案投资 三.因素变化、产品价格也变化 敏感性分析在一定程度上就各种不确定因素的变动对方案经济引导的影响 作了定量描述。 (1)有助于决策者了解方案的风险情况 优点: (2) 有助于确定在决策过程中及方案实施过程中需要重点研究与 控制的因素 缺点:有分析概率问题,概率很大,出现可能性大,风险就大。 NPV=-k(1+x)+[B(1+2)-c(1+y)] ?(P/A 10% 10)(P/F 10% 1)+F(P/F 10% 11) NPV=11394-15000x-84900y+110593z 取不同的产品价格变动幅度 z=+20% y=-0.1767x+0.3947 z=+10