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浅议股市投资风险与技术分析


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证 券 市 场 是 高 风 险 市 场 

会 、文化生活 中 的许多 变化都会对 市场 风险 
的 积 聚 产 生 影 响 .任 何 重 大 政 治 、经 济 事 件  都 可 能 触 发 危 机 ,对 市 场 中 的所 有 风 险 因 素  难 以 全 面 把 握 、控 制 。 主 观 上 、受 监 管 能 力  及 自律 程 度 的局 限 ,各 类 甘 冒风 险博 取 盈 利  的 不规 范 、不 自律 行 为 难 以 杜 绝 ,而 对 违 规   行 为 的 发 现 、纠 正 则 需 有 一 段 过 程 。 诸 如 英  国 巴林 银 行 因 一 个 交 易 员 大 量 进 行 日经 指 数  

股 市 有 风 险 人 市 须谨 慎 。证 券 市 场 是 商  品 经 济 、信 用 经 济 高 度发 展 的 产 物 ,是 市 场  经 济 中 的 一 种 高 级 组 织 形态 。说 证 券 市 场 是  高 风险 市 场 ,是 因为 证 券 价 格 具 有 很 大 的 波  动 性 、不 确 定 性 。这 是 由 证 券 的本 质 及 证 券 

市场运作 的复杂性 所决定 的 。  
投 机 行 为 加剧 了证 券市 场 的不 稳 定 性 ,  

在证券市 场 的运作 过程 中 ,投 资与投机行 为 
是 相 互 伴 生 的。投 机 资 本 追 逐 利 润 的行 为 ,   加 剧 了市 场价 格 波 动 。 当投 机 行 为 超 过 正 常  界 限 ,变 成 过 度投 机 ,则 市 场 风 险 突 现 。 例 

期货投机 而倒闭 ,香港百 富勤公 司因大量持  有 印 尼 债 券 而路 于财 务 困境 最 终 清盘 等事 
例 ,都 说 明证 券 市 场 风 险 无 处 不 在 、无 时 不 
:。 在  

如 .2 0年 代末 美 国股 票市 场 出现投 资 大众 
化 浪 潮 ,投 资 者 最 少 只 需 交 1 % 保 证 金 即  0 可 购 买 股 票 ,信 用 交 易 条 件 之 宽 、规 模 之 大  空 前 绝 后 。股 价 逐 日飚 升 ,市 场投 机 气 氛 炽  热 ,道 ?琼 斯 指 数从 12 96年 的 10点 飞 速  2

二 、 如 何 防 范 和 化 解 风 险 

对投 资者而言进 行风险 教育 ,是 指通过 
各 种 行 之 有 效 的 途 径 和 方 式 ,让投 资 者 掌 握  证 券 市 场 投 资 知 识 ,提 高 风 险 意识 ,增 强 防  范 风 险 的能 力 。  

达 到 12 9 9年 的最高 点 3 6点 。最 终 ,疯狂  8
的 投 机 导 致 更 大 幅 度 的 灾 难 性 暴 跌 , 到  13 9 2年 ,道 ? 期 指 数 下 降 8 % 。 琼 5  
比如 我 国 20 0 0年 ,从 兔 年 的 最 后 一 个  交 易 周 里 .股 指 节 节 攀 升 ,到龙 年 的 第 一 个 

保 护 投 资 者 利 益 ,一 方 面 要 靠 规 范 动  作 ,防止 市 场 过 度投 机 ,避 免 市 场 大起 大  落 ,减少投 资者不应 有的损失 。另一 方面则 
有 赖 于 加 强 风 险 教 育 ,提 高 投 资者 自身 防 范  风 险 和 抗 风 险 的 能力 。 我 国证 券 市 场 还 是 一  个 新 兴 市 场 .市 场 发 育 与 监 管 还 不 成 熟 ,影  响 市 场 的不 确 定性 因 素 很 大 ,从 而 加 剧 了 市  场 风 险 。如 果 投 资 者 缺 乏 风 险 意识 和 防 范 风  险 的能 力 ,就会 被 市 场 波 动 和 各 种 真 假信  息 、传 言 搞 得 晕 头 转 向 ,一 有 风 吹 草 动 ,就 

交 易 周 里 的前 两 天 不 少股 票 天 天 停 在 涨 停 板  上 .从 第 三 天 开 始 每 天 都 是 大 幅 振 荡 ,多 空 

双 方 激 烈交 锋 ,从 跌停 板到 涨 停 板 之 间振 
动 ,深 股指 每 天 振 幅 在 2 0点 以 上 ,大 量 的  0

获利盘 看到股票大跌 ,拼命 出逃 ,唯恐 逃不 
及 ,股 市 风 险 加 剧 ,投 机 行 为 导 致 市 场 的 不 
稳定。  

会惶 恐不安 ,不知 所措 。这 一方 面可能使一 
些 投 资 者 错 过 难得 的投 资机 会 ,另 一 方 面也  可 能 造成 较 大 的经 济 损 失 ,甚 至 引 起 心 理 失  衡 ,由此 产 生 不 良的 后 果 

另 外 ,证 券 市 场 风 险 控 制 难 度 较大 。 客  观 上 ,证 券 市 场 涉 及 面 广 、 敏 感 度 高 ,社 


2 一  4

?知 识 讲 座 ?  
据 统 计 ,在 我 国现 有 的 个 人 投 资 者 中 .   有 7 % 以 上 是 19 0 9 6年 以后 人 市 的 。这 些 投 

会 ,这在很大 程度 上靠个人 的直 觉和经 验。   为 了获得 这样 的经验 ,学会技术 分析 的技 巧  是很 重要的 。大行情 出现前 的天 价和谷底 ,   开 始阶段表 现 出的现象并 不引人 注意 。真正  善 于应 用 技 术 分析 对 股 票市 场 进行 分析 的 
人 ,大 部 分 都 可 以从 不 引 人 注 目的蛛 丝 马 迹 

资者对证券 市场 了解甚少 ,认识 就更 有 限。   许 多投资者 不懂得 投资技巧 与方 法 ,也不会  作宏 观分析 、企业 分析 、市场分 析。轻 信市  场传 言 ,盲 目跟风追 涨杀跌 ,这就大 大增加 
了人 市 的 风 险 性 。对 投 资 者进 行 风 险 教 育 就   是 帮 助投 资 者 了解 市 场 ,认 识 市 场 ,让 投 资  者 懂 得 市 场 投 资 的 基 本 规 则 ,学 会 分 析 、判 

中提前看到天价 和谷底 的到来 ,不足 的是对 
天 价 和 谷底 只 能 知道 个 范 围 ,不 能 看 到 准 确 

的位 置。正确应用技术 分析 .在某种程 度上  能够增 加股 票投 资者 的预见未来 和对 当前形  势正确判 断的能力 .在投 资者进行股 票买人  卖 出决 策时 ,提供相 当有 益的参考 意见 。  
( ) 术 分 析 的 三 要 素 :价 、 量 、 时  一 技 市 场 行 为最 基 本 的 表 现 就是 成 交 价 、成  交 量 和 时 间 。过 去 和 现 在 的 成交 价 、 成交 量 

断 与操作 的方法 ,提高风 险意识 ,增强防范 
风 险 的能 力 ,做 一个 理 性 的 、成 熟 的 、高 素  质 的投 资 者 。   三 、股 票 投 资技 术 分 析 

技术分析是通过分 析股 票市场过 去和 目  
前 的市 场 行 为 ,对 股 票 市场 未来 的价 格 变 化 

趋势进行 预测的研究活 动 。技术 分析是一 系  列 的研究 活动 ,它的 目的只有一个 ,就是预 
测 股 市 未 来 的价 格 趋 势 。  

涵盖 了过去和现在 的市场行 为。技术 分析 就  是利用 过去和现在 的成交 量 、成 交价 资料 ,  
以 图形 分 析 和 指 标 分 析 工 具 来 解 释 、预 测 未 

每个投身股 票市 场 的股票投资者 的目的 
都是 为 了挣 钱 ,把 手 里 现 有 的钱 变 得 更 多 ,   这就 是 所 谓 的 资 本 增 值 。 低 价 买 人 高价 卖 出 

来 的市场走 势 。这里 ,成 交价 、成 交量就成 
为技 术 分 析 的 主 要 要 素 。在 某 一 时 点 上 的价  和 量 反 映 的 是买 卖 双 方 在 这 一 时 点 上 共 同 的  市 场 行 为 , 是双 方 的暂 时均 衡 点 ,随 着 时 间  的变 化 ,均 衡 会 不 断 发 生 变 化 ,这 就 是 价 量 

挣钱 ,高价买人低价 卖出赔 钱 ,高价和低价  相差越 大 ,挣 的或赔 的就越 多 ,这是不 言而 
喻 的常 识 ,每个 人 都 知 道 这 个 道 理 .在 具 体  

关 系的变化 。一般说 来 .买卖 双方对价 格 的  认 同程 度通过成交量 的大小得 到确认 .认 同 
程 度 大 ,成 交 量 大 ; 认 同 程 度 小 ,成 交 量  小 。 双 方 的这 种 市 场 行 为 反 映 在 价 、量 上 就  往往呈现 出这样一种趋 势规律 :价增量 增 .   价 跌 量 减 。 市 场 的上 扬 一定 要 有 成 交 量 的 配  合 。 例 如 : 20 0 0年 2月 1 日 、 1 日 、 1  4 5 6

进行买卖 时 ,对 高价 的识别是难 以正确把握  的。对天价 和各底 的正确或近 似正确 的判断  是成为股票 市场 中赢 家必不 可少 的条 件 。高  价 和低价 的高低是 相对的 、局部 的。这段时  间的高价 在下段 时间可能是低价 ,这段 时间  的低 价段 可 能就是 高价 。 以上证 指数 为例 ,   19 9 3年全 年 7 0点是 铁 底 ,是低 的 ,而 到  5
了 19 9 4年 4月 以后 ,7 0点 就 是 比较 高 的  5 天 价 了 。 而 到 19 9 9年 底 1 8 30点 就 是 底 价  了 ,整 个 股 市 底 部 提 高 了 。   每 个 人 都 希 望 自 己有 一 双 能 够 看 到 未 来 

日在 利好 消 息 的带 动 下 ,三 天 沪 指 上 升 了  2 5 6 点 ,成交 量急 剧 放 大 。根 据这 一 趋  3 .9
势 规 律 , 当价 格上 升 时 ,成 交 量 不 再 增 加 ,   意 味 着 价 格 得 不 到 买 方 确 认 ,价 格 的 上 升 趋   势 就 将 会 改 变 ;反 之 当价 格 下 跌 时 ,成 交 量 

的眼睛 ,使 自己能够抓 住每一次或 者大部分 
机 会 ,躲 过 每 一 次风 险 ,成 为 股 票 市场 的 成  功 者 。股 票 市 场 成功 的关 键 实 际上 是 把 握 机 

萎缩 到一定 程度就不 再萎缩 ,意 味着卖 方不  再认 同价格 继续往下 降 了,价格 下跌趋 势 就 
将会 改变。  


2 — 5  

? 知 识 讲 座?  
投 资者 应特别 注意成 交量 与价 格的变化 
关 系其 表 现 在 以 下几 个 方 面 :   () 价 随 着 成 交 量 的 递 增 而 上 涨 ,为  1股 能 上 涨 , 同 时 恐 慌 卖 出 所 创 的 低 价 , 将 不 

可 能 在极 短 的时 间 内跌 破 。 随 着恐 慌 大 量 
卖 出 之 后 ,往 往 是 ( 并 非 永 远 是 ) 头 价  但 空 结束 。  

市场行 情的正常特 征,此种 量增价涨关 系 ,   表示殷价 将继续上升 。  
( ) 一 波 段 的 涨 势 中 ,股 价 随 着 递 增  2在 的 成 交 量 而 上 涨 ,突 破 前 一 波 的 高 峰 .创 下 

() 8 当市 场 行情 持续 上 涨很 久 ,出现 急 
剧 增 加 的成 交 量 ,而 股 价 却 上 涨 乏 力 ,在 高  档盘 旋 ,无 法 再 向 上大 幅 上 涨 ,显 示 殷 价 在 

新 高价 ,继续 上涨 ,然 而此 波段 股价 上涨 的  整个成交 量水 准却低 于一 波段上 涨的成交量 

高档 大幅震荡 ,卖 出沉 重 ,从 而形 成殷价 下  跌的 因素。股价连 续下跌 之后 ,在低档 出现 

水 准 。价 突 破创 新 ,量 却没 突破创 新 水 准 
量 ,则此波段 股价 涨势令人怀疑 ,同时也是  股价趋 势潜 在的反转 信号 。  
() 价 随 着 成 交 量 的 递 减 而 回 升 .股   3股

大成 交量 ,股价却没有 进一步下跌 ,价格仅 
小 幅 变动 ,此 表 示 进 货 。  
仁   技 术 分析 方 法  )

技术分 析主要分为 五类 :指标法 、切线 
法 、形 态 学 法 、K线 法 和 波 浪 法 。  

价上 涨 ,成交量却逐 渐萎缩 。成交量 是股价  上涨 的动力 ,动力不足显 示股 价趋势潜 在反  转 的信 号。   () 4 有时 股价 随着 缓慢递 增 的成 交量而 

() I 指标 法 
指 标 法 全 称 应该 是 技 术 指 标 法 。该 方 法  考 虑 市 场 行 为 的 各个 方 面 ,建 立 一 个数 学 模 

逐渐上涨 .渐渐 地走势突然成 为垂直上升的 
喷 出 阶段 ,成 交量 急 剧 增加 ,股 价跃 升 暴  涨 。紧随 着此 波走 势 ,继之 而来 的是 成交量  大 幅度萎缩 ,同时股价 急速下跌 。这种现象 
表 示 涨 势 已到 末 期 ,上 升 乏 力 ,走 势 力 竭 ,  

型 ,给出数学上 的处理办法 ,得到一个 体现 

股 票市 场 的某个 方面内樘实 质的数据 。这个 
数 据叫指标值 。   目前 ,各 国证 券 市 场 上 的各 种 名 称 的技  

术指标 ,数不胜数 ,至少在一千 以上 。常用 
的 有 :相 对 强 弱 指 标 ( s ) 随 机 指 标 ( o a r、 K  

显 示出趋 势反转 的现 象 ,反转所具 的意义将  视 前一 波股价上涨 幅度的大小及成交量 扩增  的程度而定 。例如 19 99年 5 1 月 9日升喷以  后 .到 7月 以后趋 势反转 ,成交量萎缩股价 
下 跌 ,沪 指跌 下 4 0多 点 。 0  

指标) 、趋 向指 标 ( M ) D I 、平 滑异 同平 均线 
( MAC 、 能 量 潮 ( B 、 心 理 线 、乘 离 率   D) O V)

等 。这些都是很 著名 的技术 指标 ,在股 市分 
析 中长 盛 不衰 。而 且 ,随着 时 间 的 推 移 ,新 

() 5 在一 波段 的长期 下跌 形 成谷底 后股  价 回升 ,成交 量并没有 因股价 上涨而递增 ,  
股 价 上 涨 欲 振 乏 力 ,然 后 再 度跌 落 至 先 前 谷 

的技术指标还 不断涌现 ,充实和完 善指标分 
析方法 。  

( ) 线法  2切
切 线 法 是 按 一 定 方 法 和 原 则 在 由股 票 价   格 的数 据 所 绘 制 的 图 表 中画 出一 些 直 线 ,然  后 根 据 这 些 直 线 的情 况 推 测 股票 价 格 的未 来  趋 势 。 这些 直 线 就 叫切 线 。 切 线 的 作 用 主 要 

底 附近 ,或 高于谷底 。 当第 二谷底 的成交量 
低 于 一 谷 底 时 ,是 股 价 上 涨 的信 号 。   ( ) 价 下 跌 , 向 下 跌 破 股 价 形 态 趋 势  6股 或 移 动 平 均 线 , 同时 出 现 大 成 交 量 .是 股 价  不 跌 的信 号 .强 调 趋 势 反 转 形 成 空 头 。   ( ) 价 跌 一段 相 当 长 的 时 间 ,出 现 恐  7股

是起支 撑和压力 的作 用 。支撑线 和压力线 的  往后 的延伸 位 置对价格 的趋势起 一定 的制 约  作用 。一般说来 ,股票价格 在从下 向上抬升 
的过 程 中 .一触 及 压 力 线 ,甚 至 远 未 触 及压  

慌卖 出 ,随着 日益扩 大 的 成 交量 .股 价 大  幅度 下 跌 .继恐 慌卖 出之 后 ,预期 股 价 可 


2 一  6

_ : 堂 堡: = 望 . 垫  
力 线 。就 会 调 头 向 下 。 同样 ,股 票 从 上 向下  跌 落 的 过 程 中 。在 支 撑 线 附 近 就 会 转 头 向 
程 。  

在 上升趋势过程 的末期 。股价在第 一个  

上 。另外 ,如果触 及切线后 没有 转 向 。而是 
继 续 向 上 或 向下 .这就 叫 突 破 。 突破 之后 。  

高 点 A建 立 了新 高 点 。之 后 进行 正常 地 回 
落 。受 上 升趋 势线 支 撑 ,这 次 回档 将 在 B   点 附近停止 。往后就是 继续 上升 。但是 力量 

这条 切线仍然有 实际作 用 ,只是 名称变 了。   原来 的支 撑线变成压力 线 ,原来 的压 力线 变  成支 撑线 。切线法分 析股市主要 是依据 切线  的这个特 征。著名 的有趋 势线 、通道线等 ,   此 外还有 黄金 分割线 。在实 际应 用 中 ,人们  从这些线上 收益不少 。  
() 3 形态 学 法   形 态 学 法 是 价 格 图 表 中根 据 过 去 一 段 时  间走 过 的轨 迹 的形 态 预 测 股 票价 格 未 来 的趋  势 的 方法 。 从 价 格 轨 迹 的 形 态 中 .可 以推 测 

不 够 ,上 升 高度 不 足 。在 c点 ( A点 等  与
高 ) 到压力 。股价 向下 .这 样就形 成 A和  遇
C两 个顶 的 形 状 。  

M头形 成以后 ,有 两种可能 的前途 :第 




未 突 破 B点 的支 撑位 置 。股 价 在 A、  

B 、c三点形 成 的狭窄 范 围 内上 下波 动 。第 
二 . 突 破 B点 的 支 撑 位 置 继 续 向下 ,这 种 

情况 才是双 重顶反转 突破形态 的真正 出现 。  

② 头肩 顶 和头肩底 
头肩顶 和头肩底 是实 际股价形 态 中出现  得最多 的形 态 .是最 著名和最 可靠 的反转 突 
破 形 态 。如 图 2  。

出股 票 市场 处 在一 个 什 么 样 的 大 的环 境 之 
中 。由此 对 买 卖 行 为 给予 一 定 的指 导 。著 名 

的形态有 M 头、w 底 、头肩顶底等 十几种。   ①双重顶 和双 重底 
双 重 顶 和 双重 底 就 是 市 场 上 众所 周 知 的  M 头 和 w 底 。这 种 形 态 在 实 际 中 出 现 得 非   常 频 繁 。如 图 1  

O  

0  

图 2
0  

头 肩 顶 底 图 

从 图 中看 出 ,这 种 形 态 一 共 出现 三 个 顶 

和底 ,也就是要 出现三 个局部 的高点 和局 部 
图 J 双重 顶底 图 

低 点 。 中问 的高 点 ( 点 ) 另外 两 个 都 高  低 比 f ) 低 .称 为头 。左右 两个相对 低 ( 的两个  高) 高点 ( 点 ) 为肩 ,这就是 头肩形 名称 的由  低 称
来。  


从 图 中可 以看 出 。双 重 顶 底 一 共 出 现 两 

个 顶和底 ,也就是两 个相 同高度 的高 点和低  点 。 以 M 头 为例 说 明一 下双 重 顶形 成 的过 

凹 一 

? 知 识 讲 座?  
() 4 K线 法   K线 法 侧 重 若 干 种 K线 的组 合 情 况 .   推 测 股 票 市 场 多 空 双 方 力 量 的对 比 , 进而 判 

看 见 了 K线 图 就会 对 过去 和 现 在 的股 市 有 
大 致 的 了解 。   除 了 日 K线 外 , 我 们 还 可 以 画 周 K  

断股票 市场多空 双方 谁 占优势 ,这种 优势是 
暂 时 的 ,还 是 决 定 性 的 。   K 线 叉 称 日本 线 或 蜡 烛 线 ,起 源 于 日  

线 和 月 K线 ,其 画 法 与 日 K线 几 乎 完 全 


样 ,区别 只在 四个 价 格 的选 择 。周 K线 

是 指 这 一 周 的开 盘 价 、 这 一 周 之 内 的 最 高  价 和 最 低 价 以 及 这 一 周 的 收 盘 价 。月 K 线  则 是 这 一 个 月 之 内 的 四 个 价 格 。 周 K 线 的 

本 。 当时 日本 没有股票 市场 ,K线 只是用 于 
米 市交 易 。 经 过 上 百 年 的 运 用 和 变 更 . 目前  

已经形成 了一 整套完美 的 K线分 析理论 。K  
线 是一 条 柱 状 的 线 条 .由 影 线 和实 体 组 成 。  

和 月 K线 的优 点 是 看 趋 势 和 数 周 期 比较 
好。  

景 线在实体上方 的部 分 叫上影线 ,下 方的部 
分 叫 下 影线 。实 体分 阴 线 和 阳线 两 种 ,又 称  红 ( ) 和黑 ( ) 。 阳 线 阴 线  


() 5 波浪法 
波 琅理 论起 源 于 17 9 8年 美 国 人 查 尔 期 


J?柯 林 斯 ( hr sJ C ln ) 专 著 《 C al  . ol s 的 e i 波 

条 K 线 记 录 的 是 某 一 种 股 票 一 天 的 

浪 理论 》 。 波 浪 理 论 的实 际 发 明者 和 奠 基 人  是 艾 略 特 ( ap  esno  lot,他 在 3  R lhN l  iEl t o l i ) O
年 代 有 了波 浪 理 论 最 初 的 想 法 。  

价 格 变 动情 况 .将 每 天 的 K线 按 时 间 顺 利  排 列 在 一 起 ,就 组成 这 支 股 标 自上 市 以 来 的  每 天 的 价 格 变 动 情况 ,这 就 叫 日 K线 图 。   价 格 的 变 动 主要 体 现 在 四个 价 格 上 ,即 

波 浪理 论 把 股 份 的上 下 变 动 和 不 同 时 期 

的持续上涨下 降看成是波 浪的 上下 起伏 。波  浪 的起伏遵 循 自然界 的规律 ,接 一定 的规律 
进 行 .股 票 的 价 格 也 就遵 循 波 浪 起 伏 所 遵 循 
的规律。   简 单 地 说 ,上 升 是 5浪 下 跌 是 3浪 。数  

开盘价 、最高价 、最 低价和收 盘价 。  
两 个 常 见 的 K线 的形 状 。如 图 3  

清楚 了 各 个 浪 就 能 准 确 地 预 见 到跌 势 已接 近  尾 声 .牛 市 既 将 来 临 ,或 是 牛 市 已到 了强 弩 

之末 ,熊市将来到 。波浪理论 较之 于别 的技  术 分析方法 ,最 大的 区别就是 能提前很 长时 
间 预 计 到底 和 顶 .其 他 方 法 往 往 要 等 到 新 的 
图3   K线 图 

趋 势 已经 确 立 之 后 才 能 看 到 。 但 是 ,波 浪 理  论 又 是公 认 的 最 难 掌 握 的技 术 分 析 方 法 。 大 

中 国的矩 形 长 条 q 实 体 .向 上 、向下  q
伸 出 的 两 条 细 线 叫上 、 下 影 线 。 如 果 开 盘 

浪 套小浪 .浪 中有浪 .在数浪 的时候极容 易  发 生偏 差。行情 过了以后 ,回过 头来数这 些 
浪 ,发 现均 符 合 波 浪 理 论 ,都 能 数 对 。一 旦  身 处在 现 实 ,真 正 能 够 正 确 数 浪 的人 是 很 少 
的。  

价 高 于收盘 价 .则 实体 为 阴线或 黑线  ( 或 
右 图 ) 反 之 ,收 盘 价 高 于开 盘 价 , 则实 体  ; 为 阳 线 或 红 线 ( 左 图 ) 将 四 个 价 格 的 价  如 。

位 都在 坐 标 纸 上一

指 出 ,然 后 即可 画 出  
( 者单 位 : 北 京 X 商 大 学 ) 作 -  

K线 。每 个交 易 日的 K线连 续 不 断地 拼 连 
下 去 ,就 构 成 股 票 价 格 有 史 以 来 的 每 一 天  的 交 易 情 况 的 K线 圈 ,看 起 来 一 目了 然 。  


28 一  


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